Oczekiwania inflacyjne polskich przedsiębiorstw a przejrzystość polityki banku centralnego

• Autorzy: Anna Czogała , Adam Kot

Warianty tytułu

The Inflation Expectations of Polish Enterprises and the Transparency of Central Bank Policy

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem analizy jest przedstawienie zmian w procesie formowania oczekiwań inflacyjnych w sektorze przedsiębiorstw oraz ich interpretacja w kontekście zmian przejrzystości w polskiej polityce pieniężnej. Opracowano nową metodę pomiaru stopnia racjonalności oczekiwań, pozwalającą na wykorzystanie zawartości informacyjnej rozkładu oczekiwań inflacyjnych przedsiębiorstw w danym okresie do oceny stopnia ich racjonalności i przez to ograniczenie problemu krótkiego szeregu czasowego dostępnych danych. Wyniki badania wskazują, że chociaż trafność oczekiwań inflacyjnych była relatywnie niska, to w całym okresie objętym analizą oczekiwania inflacyjne wykazywały wysoką racjonalność zarówno w całym sektorze przedsiębiorstw, jak i w ich podgrupach różniących się wielkością zatrudnienia. Co więcej, stopień racjonalności nie ulegał większym zmianom w czasie. Zdaniem autorów, skutki większej przejrzystości będą się prawdopodobnie ujawniać ze znacznym opóźnieniem.

EN

The paper analyzes the inflationary expectations of Polish enterprises and attempts to interpret them in the context of the transparency of monetary policy. The study presents the evolution of monetary policy transparency in Poland since the introduction of the direct inflation targeting strategy and examines the rationality of inflation expectations among businesses in light of the changing communication strategies of the Polish central bank. A new method is proposed to investigate the development of enterprises' inflation expectations. This method uses information about the distribution of these expectations, which makes it possible to estimate their rationality for each quarter covered by the analysis. This approach makes it possible to examine changes in inflation expectations and the influence of monetary policy. The results of the analysis indicate that inflation expectations in the corporate sector were relatively rational throughout the analyzed period, with no significant changes over time. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Inflacja; Teoria inflacji; Banki centralne; Strategia banku; Badania ankietowe; Przedsiębiorca

EN

Inflation; Inflation theory; Central banks; Banking strategy; Questionnaire survey; Entrepreneur

• Czasopismo: Gospodarka Narodowa
• Rocznik: 2007
• Numer: nr 4
• Strony: 49--70

Twórcy

autor

Anna Czogała

autor

Adam Kot

Bibliografia

• Bini-Smaghi L., Gros D., [2000], Open Issues in European Central Banking, London, Macmillan.
• Borowski J., Rozkrut M., [2005], IT in Poland: Why, How, and What Next?, IMF, forthcoming.
• Carpenter S.B., [2004], Transparency and Monetary Policy: What Does the Academic Literature Tell Policymakers?, "Finance and Economics Discussion Series" 2004-35, Board of Governors of the Federal Reserve System.
• Chortareas G., Stasavage D., Sterne G., [2002, July/August], Does it Pay to be Transparent?, International Evidence from Central Bank Forecasts, Federal Reserve Bank of St. Louis Review.
• Curtin, [2006], Inflation Expectations: Theoretical Models and Empirical Tests, artykuł zaprezentowany na konferencji: The Role of Inflation Expectations in Modelling and Monetary Policy Making, zorganizowanej przez NBP w dniach 9-10 lutego.
• Demertzis M., Hallett A.H., [2002], Central Bank Transparency in Theory and Practice, "CEPR Discussion Papers" No. 3639.
• Eijffinger, S.C.W., Geraats P.M., [2002], How Transparent are Central Banks?, "CEPR Discussion Paper" No. 3188, February.
• Eijffinger S., Hoeberichts M., Schaling E., [2000], Why Money Talks and Wealth Whispers: Monetary Uncertainty and Mystique, "Journal of Money, Credit and Banking", 32(2).
• Evans G., Honkapohja S., [2001], Learning and Expectations in Macroeconomics, Princeton University Press, New Jersey.
• Fama E.F., Gibbons M.R., [1984], A Comparison of Inflation Forecasts, "Journal of Monetary Economics" 13.
• Figlewski S., Wachtel P., [1981], The Formation of Inflationary Expectations, "Review of Economics and Statistics" 63.
• Fry M., Julius D., Mahadeva L., Roger S., Sterne G., [2000], Key Issues in the Choice of Monetary Policy Framework, [w:] Monetary Policy Frameworks in a Global Context, (red. ) L. Mahadeva and G. Sterne, London, Routledge.
• Geraats P.. [2002], Central Bank Transparency, "Economic Journal" 112, F532-65.
• Hahn V, [2002], Transparency in Monetary Policy: A Survey, ifo "Studien Zeitschrift für empirische Wirtschaftsforschung", Vol. 48, No. 3.
• Law A., Kelton W., [1999], Simulation Modelling and Analysis, McGraw Hill, New York.
• Koyck L.M., [1954], Distributed Lags and Investment Analysis, North-Holland, Amsterdam.
• Lucas R., [1976], Econometric Policy Analysis: A Critique, Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy 1, s. 19-46.
• Łyziak T., Mackiewicz J., Stanisławska E., [2005], Credibility and Transparency. Some Evidence on Inflation Targeting in Poland, presented at the conference: "Central Bank Transparency and Communication: Implications for Monetary Policy", held at the National Bank of Poland on 2-3 June 2005.
• Mankiw N., Reis R., [2002], Sticky Information Versus Sticky Prices: A proposal to Replace the New Keynesian Phillips Curve, "Quarterly Journal of Economics", Vol. 117 (4), s. 1295-1328.
• Muth J., [1961], Rational Expectations and the Theory of Price Movements, "Econometrica" 29, 315-335.
• NBP, [1998], Medium-Term Strategy of Monetary Policy for the Years 1999-2003.
• NBP, [2005], Sytuacja w sektorze przedsiębiorstw w latach 2003-2004 w świetle wyników ankiety rocznej NBP - synteza.
• Orphanides A., Williams J.C., [2003], Imperfect Knowledge, Inflation Expectations, and Monetary Policy, "NBER Working Paper" No. 9884.
• Pesaran M., Weale M., [2006], Survey Expectations in the Handbook of Economic Forecasting, (eds.) G. Elliott, C.W.J. Granger and A. Timmermann, North-Holland.
• Polański Z., [2004 May], Poland and the European Union: The Monetary Policy Dimension, Monetary Policy before Poland's Accession to the European Union, "Bank i Kredyt", NBP.
• RPP, [2002], Sprawozdanie z wykonania założeń polityki pieniężnej w 2001 r., Rada Polityki Pieniężnej, NBP.
• RPP, [2003], Sprawozdanie z wykonania zatożeń polityki pieniężnej w 2002 r., Rada Polityki Pieniężnej, NBP.
• Sargent T., [2002], The Conquest of American Inflation, Princeton, University Press.
• Sargent X, Wallace N., [1976], Rational Expectations and the Theory of Economic Policy, "Journal of Monetary Economics", No. 2.
• Svensson L., [2003], Monetary Policy and Real Stabilization, NBER Working Paper No. 9486.
• Winkler B., [2002], Which Kind of Transparency? On the Need for Effective Communication in Monetary Policy-Making, info "Studien Zeitschrift für empirische Wirtschafts-forschung", Vol. 48, No. 3.
• Woher S.C., [1993], The Use of Survey Results in Respect to Autoregressive Expectation Formation, paper presented at the 21st CIRET Conference, Stellenbosch.