Are Historically Based Default and Recovery Models in the High-Yield and Distressed Debt Markets Still Relevant in Today's Credit Environment?

• Autorzy: Edward I. Altman

Warianty tytułu

Czy historyczne poziomy stóp niewypłacalności i odzysku na rynkach obligacji wysokodochodowych i należności zagrożonych są wciąż aktualne w istniejącym środowisku kredytowym?

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

This paper explores the impressive growth in the high-yield, leveraged loan and distressed debt markets and comments on the unusually low current default rates and high recoveries in these markets. The main reasons for these low default rates are the unprecedented growth in liquidity from non-traditional lenders, like hedge and private equity funds, as well as, again, from traditional lenders. We speculate on whether this excess liquidity will continue to dominate the market or will we observe a regression to the long-term mean and where default and recoveries will once again be based on firm-fundamental and more traditional demand/supply risk patterns. (original abstract)

Niniejszy artykuł omawia imponujący wzrost na rynkach papierów dłużnych o wysokiej dochodowości, należności o wysokiej dźwigni i zagrożonych oraz niezwykle niskie bieżące stopy niewypłacalności i wysokie stopy odzysku na tych rynkach. Główne przyczyny tak niskich stóp niewypłacalności to bezprecedensowy wzrost płynności tradycyjnych i nietradycyjnych instytucji finansowych, jak fundusze hedgingowe i fundusze private equity. Autor spekuluje, czy ten nadmiar płynności będzie dalej dominował na rynku, czy też nastąpi powrót do średniej długoterminowej i do sytuacji, w której stopy niewypłacalności i odzysku znów będą kształtowane przez wskaźniki fundamentalne i bardziej tradycyjne zależności determinujące ryzyko w zależności od popytu i podaży. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Debt securities; Credit risk; Hedge fund

PL

Papiery dłużne; Ryzyko kredytowe; Fundusze hedgingowe

• Czasopismo: Bank i Kredyt
• Rocznik: 2007
• Numer: nr 3
• Strony: 3--10

Twórcy

autor

Edward I. Altman

Bibliografia

• Altman E. (1989), Measuring Corporate Bond Mortality and Performance, "Journal of Finance", Vol. 44, No. 4, p. 909-922.
• Altman E., Resti A., Sironi A. (2002), The Link Between Default and Recovery Rates. Theory, Empirical Evidence and Implications, ISDA, London.
• Altman E., Brady B., Resti A., Sironi A. (2003), The Link Between Default und Recovery Rates. Theory, Empirical Evidence and Implications, "Working Paper", No. S-03-4, New York University.
• Altman E., Brady B., Resti A., Sironi A. (2005), The Link Between Default and Recovery Rates" Theory, Empirical Evidence and Implications, "Journal of Business", November, p. 2203-2227.
• Altman E., Hotchkiss E. (2005), Corporate Financial Distress and Bankruptcy, John Wiley & Sons, New York.
• Altman E., Ramayanan S. (2007), Defaults and Returns in the High-Yield Bond Market: 2006 in Review and Market Outlook, "Special Report", February, New York University Salomon Center, Stern School of Business.
• Fridson M. (2006a), Easy Credit Now, Hard Times Later, "Distressed Debt Investor", 8 June, Fridsonvision, New York.
• Fridson M. (2006b), Could Default Rates Escalate Rapidly?, "Distressed Debt Investor", 3 August, Fridsonvision, New York.