Identyfikacja i wycena prywatnych korzyści z kontroli

• Autorzy: Michał Kałdoński , Jacek Mizerka

Warianty tytułu

Identification and Valuation of Private Benefits of Control

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Prywatne korzyści płynące z kontroli nad zasobami przedsiębiorstwa stanowią jedno z podstawowych zagadnień, którym zajmują się współcześni badacze finansów przedsiębiorstwa. Jednym z możliwych sposobów pośredniego szacowania wartości prywatnych korzyści z kontroli jest wycena wartości możliwości zmiany struktury własności przedsiębiorstwa. Decyzja o wyborze struktury własności jest wynikiem uwzględnienia wielu, często przeciwstawnie oddziałujących czynników. Ostatecznym kryterium wyboru jest jednak wartość firmy. Maksymalizowanie wartości firmy utożsamia się bowiem z maksymalizowaniem bogactwa właściciela.

EN

The paper concerns the problem of valuation of private benefits of control. By the private benefits of control we mean every situation in which some value, whatever the source, is not shared among the shareholders in proportion of the shares owned, but it is enjoyed exclusively by the party in control. He problem of valuation of private benefits of control we treat as the problem of valuation of possibility of choice of an ownership structure. We confront the concentrated structure of ownership (private company) with dispersed (public company). For the purpose of valuing private benefits of control, we use the model of valuing an option to switch proposed by Kulatilaka and Trigeorgis.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa; Przekształcenia własnościowe; Struktura własnościowa przedsiębiorstw; Kontrola finansowa; Korzyści prywatne

EN

Enterprises financial management; Ownership transformations; Ownership structure of enterprises; Financial control; Private benefits

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2007
• Numer: nr 1159 Zarządzanie finansami firm : teoria i praktyka
• Strony: 173--185

Twórcy

autor

Michał Kałdoński

autor

Jacek Mizerka

Bibliografia

• Aghion P., Bolton P., An Incomplete Contract Approach to Financial, "Review of Economic Studies" 1992, no. 59.
• Amihud Y., Mendelson H., Liquidity and Asset Prices: Financial Management Implications, "Financial Management" 1998, no. 17.
• Barclay M., Holderness C., Private Benefit of Control of Public Corporations, "Journal of Financial Economics" 1989, no. 25.
• Benninga S., Helmantel M., Sarig O., The Timing of Initial Public Offerings, "Journal of Financial Economics" 2005, no. 75.
• Bolton P., Thadden von E.L., Blocks, Liquidity and Corporate Control, "Journal of Finance" 1998, no. 53.
• Chemmanour T., Fulghieri P., A Theory of the Going Public Decision, "Review of Financial Studies" 1999, no. 12.
• Demsetz H., Lehn K., The Structure of Corporate Ownership: Causes and Consequences, "Journal of Political Economy " 1985, no. 93.
• Dyck A., Zingales L., Private Benefits of Control: An International Comparison, "Journal of Finance" 2004, no. 59.
• Erhardt O., Nowak E., Private Benefits and Minority Shareholder Expropriation - Empirical Evidence from IPOs of German Family-Owned Firm, "CFS Working Paper" 2001, no. 10.
• Harris M., Raviv A., Corporate Governance: Voting Rights and Majority Rules, "Journal of Financial Economics" 1998, no. 20.
• Holmen M., Högfeldt P., A Law and Finance Analysis of Initial Public Offerings, "Stockholm School of Economics Working Paper" 2000.
• Holmström B., Tirole J., Market Liquidity and Performance Monitoring, "Journal of Political Economy" 1993, no. 101.
• Jensen M.C., Meckling W.H., Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure, "Journal of Financial Economics" 1976, no. 3.
• Johnson S., La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shleifer A., Tunneling, "American Economic Review", 2000, no. 90.
• Kulatilaka N., Trigeorgis L., The General Flexibility to Switch: Real Options Revisited, [w:J Real Options and Investment under Uncertainty, red. E.S. Schwartz, L. Trigeorgis, MIT Press, Cambridge 2001.
• Leland H., Pyle D., Information Asymmetries, Financial Structure and Financial Intermedation, "Journal of Finance" 1977, no. 31.
• Nenova T., The Value of Corporate Votes and Control Benefits: A Cross-country Analysis, "NBER Working Paper" 2000.
• Pagano M., Panetta F., Zingales L., Why Do Companies Go Public, "Journal of Finance" 1998, no. 53.
• Rydqvist K., Empirical Investigation of the Voting Premium, "Northwestern University Working Paper" 1987, no. 35.
• Zingales L., The Value of the Voting Right: A Study of the Milan Stock Exchange Experience, "Review of Financial Studies" 1994, no. 7.
• Zingales L, What Determines the Value of Corporate Votes, "Quarterly Journal of Economics" 1995, no. 110.