Integracja monetarna i zarządzanie rezerwami walutowymi

• Autorzy: Paweł Młodkowski

Warianty tytułu

Monetary Integration and Foreign Exchange Reserves Management

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Autor, porównując rozwiązania instytucjonalne w zakresie kształtowania rezerw walutowych w przedstawionych uniach walutowych zauważa kilka cech wspólnych oraz wskazuje na konsekwencje nowoczesnego podejścia do zarządzania portfelami aktywów zagranicznych. Jego zdaniem dążenie do osiągnięcia wysokiej stopy zwrotu, pomimo że obecne wśród celów zarządzania rezerwami walutowymi w Europejskim Systemie Banków Centralnych, jest wyraźnie ograniczone przez obawy ingerencji we wspólną politykę monetarną. Ze względu na rozmiar wspólnej puli oraz portfeli aktywów zagranicznych pozostających nadal w posiadaniu narodowych banków centralnych UGW decyzje o sposobie ich inwestowania posiadają nie tylko potencjalny, ale i faktyczny wpływ na stabilność światowego systemu finansowego. Zdaniem autora nadwyżka rezerw walutowych po utworzeniu strefy euro świadczy dobitnie o prawdziwości postulowanego przez teorię mechanizmu ograniczenia całkowitego zapotrzebowania na aktywa zagraniczne w krajach członkowskich.

EN

The paper examines the management of foreign exchange reserves in countries under monetary integration. Central banks in European Union countries exert a major influence on global financial markets because they manage a common pool of foreign exchange, Młodkowski notes. Reserve assets are a crucial resource for common monetary and exchange rate policies. The paper aims to show the reasons for changes in the demand for and supply of foreign exchange reserves in a currency union and the experience in this area of four non-European currency unions, in comparison with the European Monetary Union (EMU). The author draws some interesting conclusions about the influence of monetary integration on both short- and long-term global interest rates. Because of different exchange rate regimes, the role of foreign exchange reserves differs in the analyzed currency unions. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Unia walutowa; Unia Gospodarcza i Walutowa (UGW); Rezerwy walutowe; Porównania międzynarodowe

EN

Currency union; Economic and Monetary Union (EMU); Foreign exchange reserves; International comparisons

• Czasopismo: Gospodarka Narodowa
• Rocznik: 2008
• Numer: nr 9
• Strony: 73--95

Twórcy

autor

Paweł Młodkowski

Bibliografia

• Aizenman J., Lee J., [2005], International Reserves: Precautionary vs. Mercantilist Views. Theory and Evidence, IMF Working Paper, WP/05/198.
• Ben-Bassat A., Gottlieb D., [1992], Optimal International Reserves and Sovereign Risk, "Journal of International Economics", Vol. 33, s. 345-362.
• Bryant R., [1980], A Model of Reserves, Bank Runs and Deposit Insurance, "Journal of Banking and Finance", Vol. 4, s. 335-344.
• Chinn M., Frankel J., [2005], Will the Euro Eventually Surpass the Dollar as Leading International Reserve Currency?, NBER Working Paper 11510.
• Corden M., [1972], Monetary Integration, "Essays in International Finance", No. 93, Princeton.
• ECB, [March 2008], Statistics Pocket Book, Frankfurt.
• Edwards S., [1983], The Demand for International Reserves and Exchange Rate Adjustments: The Case of LDCs 1964-1972, "Economics", Vol. 50, s. 269-280.
• Eichengreen B., Mathieson D.J., [2000], The Currency Composition of Foreign Exchange Reserves: Retrospect and Prospect, IMF Working Paper, WP/00/131.
• Frankel J.A., Rose A.K., [1998], The Endogeneity of the Optimum Currency Area Criteria, "Economic Journal" 108(449), s. 1009-1025.
• IMF, [September 2001], Guidelines for Foreign Exchange Reserve Management, International Monetary Fund, Washington D.C.
• IMF, [1996], Aftermath of the CFA Franc Devaluation, IMF Occasional Paper Nr 138, International Monetary Fund, Washington D.C.
• IMF, [1998], World Economic Outlook, Chapter V: Economic Policy Challenges Facing the Euro Area and the External Implications of EMU, International Monetary Fund, Washington D.C., s. 143.
• Kenen P, [1969], The theory of Optimum Currency Areas: An Eclectic View, [w:] (red.) Mundeil R., Swoboda A., Monetary Problems of International Economy, Chicago, s. 41-60, przedruk w: Kenen P, Exchange Rates and the Monetary System, Edward Elgar, Baden-Baden, 1994, s. 4-23.
• Masson P, Turtelboom B., [1997], Characteristics of the Euro, the Demand for Reserves and International Policy Coordination Under EMU, [w:] (red.) P. Masson, T. Krueger, B. Turtelboom, EMU and the International Monetary System, Washington D.C., International Monetary Fund, s. 194-224.
• Młodkowski P, [October 2002], Foreign Exchange Reserves Management. A new approach, [w:] Future of the Banking, Karvina, Czech Republic, s. 291-296.
• Młodkowski P, [2006], Konwergencja fiskalna w uniach walutowych w Afryce, "Gospodarka Narodowa", nr 1-2, s. 19-36.
• Młodkowski P, [2007], Pozaeuropejskie unie monetarne. Historia i funkcjonowanie, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa, s. 204-205.
• Rother PC., [1998], Money Demand and Regional Monetary Policy in the West African Economic and Monetary Union, IMF Working Paper, IMF WP/98/57, Washington D.C.
• Scheller H.K., [2004], European Central Bank. History, role and functions, EBC, Frankfurt.
• Scott R., [July 1993], The Management of Foreign Exchange Reserves, BIS "Economic Paper" No. 38, Bazyleja, BIS.
• Statut EBC, Protocol on the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank.
• Traktat Europejski, "Official Journal of the European Communities", No. C 191/4, 27.7.92.