Dźwignia finansowa i jej składowe: nowa koncepcja metodologiczna

• Autorzy: Tomasz Berent

Warianty tytułu

Financial leverage and its components: pure leverage and cost leverage

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Niniejszy artykuł bada wpływ zadłużenia na stopę zwrotu z kapitału własnego, ze szczególnym uwzględnieniem zależności iloczynowej. W tym celu definiuje się mnożnik dźwigni finansowej. Następnie wprowadza się definicję współczynnika dźwigni finansowej, który jest szczególnym przypadkiem wcześniej zdefiniowanego mnożnika, obliczanego dla wartości oczekiwanej ROE. Siła dźwigni finansowej zależy od dwóch niezależnych źródeł: dźwigni prostej i dźwigni kosztowej. Artykuł podaje sposób pomiaru obydwu efektów. Analizie poddano również wpływ dźwigni finansowej na ryzyko, mierzone odchyleniem standardowym stóp zwrotu. Znajomość wpływu dźwigni finansowej na wartość oczekiwaną stóp zwrotu z inwestycji wraz z odchyleniem standardowym stóp zwrotu pozwala lepiej uchwycić naturę samego zjawiska dźwigni finansowej. (abstrakt oryginalny)

EN

The paper analyses the impact of financial structure on return on equity with special emphasis on the multiplier form of leveraged ROE function. Financial leverage multiplier is defined and subsequently used to define the financial leverage coefficient, which is shown to be a special case of the former calculated for the expected value of ROE. The impact of debt on return on equity stems from two independent sources: pure leverage and cost leverage. The paper identifies ways to measure the size of both effects. The impact of financial structure on risk measured by standard deviation of the returns is also analyzed. It is claimed that understanding of the impact of financial leverage on both: expected values of returns as well as their standard deviation may help capture more adequately the nature of financial leverage. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rachunkowość; Dźwignia finansowa; Zadłużenie

EN

Accounting; Financial leverage; Indebtedness

• Czasopismo: Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości
• Rocznik: 2008
• Tom: 46
• Numer: nr 102
• Strony: 5--19

Twórcy

autor

Tomasz Berent

Bibliografia

• [1] Bednarski L., Waśniewski T. (red.) (1996), Analiza finansowa w zarządzaniu przedsiębiorstwem, tom l, Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa.
• [2] Berent T. (2007), Wpływ dźwigni finansowej i jej kosztu na stopę zwrotu z kapitału własnego, „Przegląd Organizacji", nr 11.
• [3] Berent T. (2008), Wcześniejszy wpływ gotówki a rentowność kapitału własnego, f w:] Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka, B. Bernaś, (red.), Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej im. Oskara Langego we Wrocławiu, Wrocław, s. 50-61.
• [4] Dudycz T. (2002), Finansowe narzędzia zarządzania wartością przedsiębiorstwa, wyd. AE im. O. Langego we Wrocławiu, Wrocław.
• [5] Hawawini G., Yiallet C. (2007), Finanse menedżerskie, PWE, Warszawa.
• [6] Jarrow R.A. (1988), Finance Theory, Prentice-Hall, Londyn.
• [7] Żwirbla A. (2007a), Dźwignia finansowa - próba krytyki oraz syntezy poglądów (artykuł dyskusyjny), Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości, nr 41 (97), SKwP, Warszawa.
• [8] Żwirbla A. (2007b), Dźwignie ekonomiczne - produkty analizy wrażliwości modelu finansowego, Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości, nr 36 (92), SKwP, Warszawa.