Model CAMP w warunkach braku równowagi na rynku kapitałowym - poszukiwanie współczynnika alfa na polskiej giełdzie

• Autorzy: Szymon Kuprian

Warianty tytułu

CAPM Under the Lack of Market Equilibrium- Seeking Alpha in Polish Stock-Exchange

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Calem artykułu było sprawdzenie w jak dużym stopniu na tak zmiennym i trudnym do przewidzenia rynku liczy się umiejętność identyfikacji walorów niedowartościowanych. Czy istnieje możliwość osiągnięcia ponadprzeciętnej stopy zwrotu poprzez inwestycje w aktywa o aktualnej cenie rynkowej rozbieżnej z rzeczywistą wartością waloru. Przedstawiono historię i założenia modelu wyceny aktywów kapitałowych (model CAMP). Zaprezentowano model CAMP w warunkach braku równowagi na rynku kapitałowym.

EN

The author began with a brief description of CAPM main concepts and explained how the model behaves under the lack of equilibrium on capital markets. After introducing the theoretical basis, data concerning monthly returns of 218 stocks in a period 2006-2007 has been gathered. A regression analysis of returns has been ran to refine the alpha coefficient and check its statistical significance at different confidence levels. All the following research has been somewhat disturbed by a low quality of output regression equations, questioning the appropriateness of CAPM methodology in polish capital market. Despite the fact, further analyses confirmed the existence of alpha coefficient for approximately 7% of examined assets. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynek kapitałowy; Giełda papierów wartościowych; Model wyceny aktywów kapitałowych

EN

Capital market; Stock market; Capital Asset Pricing Model (CAPM)

• Czasopismo: Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego
• Rocznik: 2008
• Numer: nr 1
• Strony: 121--129

Twórcy

autor

Szymon Kuprian

Bibliografia

• Black F., Jensen M., Scholes M. (1972), The Capital Asset Pricing Model: Some Empirical Tests, w: Studies in the Theory of Capital Markets, Jensen M. (red.), Praeger Publishers, Nowy Jork.
• Bodie Z., Kane A., Marcus A. (2003), Essentials of Investment, McGraw Hill, Boston.
• Brown F., Reilly K. (2001), Analiza Inwestycji i Zarządzanie Portfelem, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa
• Doherty A. (2007), Active Alpha: A Portfolio Approach to Selecting and Managing Alternative Investments, John Wiley & Sons, New Jersey.
• Fama E., MacBeth J. (1973), Risk, Return and Equilibrium: Empirical Tests, Journal of Political Economy, nr 3/1973.
• Jensen M. (1967), The Performance of Mutual Funds in the Period 1945-1964, Journal of Finance, nr 2/1967.
• Roll R. (1977), A Critique of the Capital Asset Theory Tests: Part I: On Past and Potential Testability of the Theory, Journal of Financial Economics, nr 4/1977.
• Sharpe W. (1964), Capital asset prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk, Journal of Finance, nr 3/1964.
• Treynor J. (1962), Toward a Theory of Market Value of Risky Assets, w: Asset Pricing and Portfolio Performance: Models, Strategy and Performance Metrics, Korajczyk R. (red.), Risk Books, Londyn, 1999.