Country and Industry Effects in Euro-zone Corporate Performance through Cluster Analysis

• Autorzy: Julia Koralun-Bereźnicka

Warianty tytułu

Efekt kraju i sektora w kondycji finansowej przedsiębiorstw strefy euro z zastosowaniem analizy skupień

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

This study aims to examine whether and how industry and country factors affect corporate performance within euro zone. It is also meant to compare the relative importance of the two effects. A classification method of agglomerative clustering analysis was employed in order to verify whether the similarities between enterprises follow the country or the industry patterns more. The territory of the analysis was purposefully limited to 9 euro-zone countries, which is a highly integrated area, and therefore fairly homogenous. Findings provide empirical evidence that both country and industry effects can be observed within the examined population. Although none of the two kinds of factors seem to dominate, an increasing role of industry factors can be observed in comparison with previous findings. The main practical implication of the study is therefore the growing importance of cross-industry diversification strategies in comparison to the traditional cross-country investment diversification. (original abstract)

Celem podjętego badania jest weryfikacja hipotezy dotyczącej występowania i sposobu oddziaływania czynników sektorowych i krajowych na kondycję finansową przedsiębiorstw w strefie euro. Celem analizy jest również ustalenie relatywnej ważności tych dwóch rodzajów czynników. Aby zweryfikować hipotezę, zastosowano metodę klasyfikacji w postaci aglomeracyjnej analizy skupień. Zakres terytorialny analizy celowo ograniczono do 9 krajów strefy euro jako obszaru o wysokim stopniu zaawansowania procesów integracyjnych, a zatem stosunkowo homogenicznego. Wyniki badania pozwalają wnioskować, że zarówno czynniki sektorowe, jak i krajowe mają swój udział w kształtowaniu kondycji finansowej przedsiębiorstw. Mimo że badanie nie doprowadziło do zidentyfikowania żadnego z efektów jako dominującego, widoczny jest wzrost znaczenia czynników sektorowych w zestawieniu z dotychczasowymi badaniami. Głównym wnioskiem wynikającym z analizy jest wzrost znaczenia międzysektorowej dywersyfikacji inwestycji w stosunku do tradycyjnej metody dywersyfikacji międzynarodowej. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Cluster analysis; Financial condition; Eurozone; Industry effect

PL

Analiza skupień; Kondycja finansowa; Strefa euro; Efekt sektorowy

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2010
• Numer: nr 99 Finanse publiczne i międzynarodowe
• Strony: 180--188

Twórcy

autor

Julia Koralun-Bereźnicka

• Uniwersytet Gdański

Bibliografia

• Baca S., Garbe В., Weiss R., The rise of sector effects in major equity markets, "Financial Analysts Journal" 2000, no 56.
• Cavaglia S., Brightman C., Aked M., The increasing importance of industry factors, "Financial Analysts Journal" 2000, no 56.
• Flavin Т., The effect of the euro on country versus industry portfolio diversification, "Journal of International Money and Finance" 2004, no 23.
• Freimann E., Economic integration and country allocation in Europe, "Financial Analysts Journal" 1998, no 54.
• Ginffin J., Karolyi G., Another look at the role of the industrial structure of markets for international diversification strategies, "Journal of Financial Economics" 1998, no 50.
• Grinold R., Rudd A., Stefek D., Global factors: fact or fiction?, "Journal of Portfolio Management" 1989, no 16.
• Grubel H., Internationally diversified portfolios: welfare gains and capital flows, "American Economic Review" 1968, no 58.
• Hartigan J., Clustering algorithms, Wiley, New York 1975.
• Heston S., Rouwenhorst G., Does industrial structure explain the benefits of international diversification, "Journal of Financial Economics" 1994, no 36.
• Heston S., Rouwenhorst G., Industry and country effects in international stock returns, "Journal of Portfolio Management" 1995, no 21.
• King В., Market and industry factors in stock price behavior, "Journal of Business" 1966, no 39.
• Kuo W., Satchell S., Global equity styles and industry effects: the pre-eminence of value relative to size, "Journal of International Financial Markets, Institutions and Money" 2001, no 11.
• L'Her J., Sy O., Tnani Y., Country, industry and risk factor loadings in portfolio management, "Journal of Portfolio Management" 2002, no 28.
• Lcssard D., World, national and industry factors in equity returns, "Journal of Finance" 1974, no 24.
• Levy H., Sarnat M., International diversification of investment portfolios, "American Economic Review" 1970, no 60.
• Meyers S., A re-examination of market and industry factors in stock price behavior, "Journal of Finance" 1973, no 28.
• Milligan G., Clustering Validation: Results and Implications for Applied Analyses, [w:] Clustering and Classification, red. P. Arabie, L. Hubert, G. De Soete, World Scientific Press, River Edge, NJ 1996.
• Phylaktis K., Xia L., Sources of firms' industry and country effects in emerging markets, "Journal of International Money and Finance" 2006, no 25.
• Roll R., Industrial structure and the comparative behavior of international stock market indices, "Journal of Finance" 1992, no 47.
• Rouwenhorst G., European equity markets and EMU: Are the differences between countries slowly disappearing?, "Financial Analysts Journal" 1999, no 55.
• Serra A., Country and industry factors in returns: evidence from emerging markets 'stocks, "Emerging Markets Review" 2000, no 1.
• Weiss R., Global Sector Rotation: New Look at an Old Idea, "Financial Analysts Journal" 1998, no 54.