Effectiveness of Stochastic Dominance in Financial Analysis

• Autorzy: Grażyna Trzpiot

Warianty tytułu

Analiza efektywności dominacji stochastycznej w zastosowaniach finansowych

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

Portfolio analysis can be regarded as a problem of choosing the best investment project from all possible investments. This choice depends on, the unique for each investor, utility function and the distribution of the return of the investment project. Unlike MV criterion, SD criterion is optimal for a class of utility function and additionally we elaborate with all value of the return of the investment project. We will present the results of analysis the properties of the optimal efficient set according SD criteria for asymmetric distribution. (original abstract)

Analiza portfelowa stawia problem wyboru najlepszego spośród możliwych losowych projektów inwestycyjnych. Wybór ten zależy od, jedynej dla każdego inwestora, funkcji użyteczności oraz od rozkładu prawdopodobieństwa rozważanej inwestycji. W niniejszym opracowaniu skoncentrowano się na scharakteryzowaniu zbioru optymalnych efektywnych inwestycji. W odróżnieniu od zbioru efektywnych inwestycji zgodnego z kryterium momentów MV, zbiór efektywnych inwestycji zgodny z kryterium SD jest optymalny dla całych ogólnych klas funkcji użyteczności (nie tylko dla funkcji kwadratowej). Dodatkowo kryterium SD wykorzystuje wszystkie wartości rozkładu prawdopodobieństwa projektu inwestycyjnego. Wiele prac empirycznych omawia zależności pomiędzy zbiorem efektywnych inwestycji z kryterium momentów MV a zbiorem efektywnych inwestycji zgodnym z kryterium SD. W tym artykule przedstawione zostały wyniki analiz wybranych typów rozkładów asymetrycznych. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Portfolio analysis; Efficiency of investment; Utility functions; Probability distributions; Financial analysis; Stochastic dominance

PL

Analiza portfelowa; Efektywność inwestycji; Funkcja użyteczności; Rozkład prawdopodobieństwa; Analiza finansowa; Dominacja stochastyczna

• Czasopismo: Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica
• Rocznik: 2005
• Tom: 194 Multivariate Statistical Analysis : Probability, Statistical Inference and Applications
• Strony: 43--51

Twórcy

autor

Grażyna Trzpiot

• The Karol Adamiecki University of Economics in Katowice, Poland

Bibliografia

• Arrow K.J. (1965), Aspects of the Theory of Risk Bearing, Yrjo Jahssonin Saatjo, Helsinki.
• Bradley M.G., Lehman D.E. (1988), Instrument effects and stochastic dominance, Insurance Mathematic and Economics, 7, 185-191.
• Fama E.F. (1965), The behaviour of stock market prices, Journal of Business, 38, 34-105.
• Fishburn P.C., Lavalle I. (1995), Stochastic dominance and undimensional grids, Management Science, 20, 3, 513-525.
• Fishburn P.C. (1964), Decision and Value Theory, John Wiley and Sons, New York.
• Fishburn P.C. (1990), Stochastic dominance and moments of distributions, Mathematics of Operation Research, 5, l, 94-100.
• Hadar J., Russell W.R. (1969), Rules for ordering uncertain prospects, American Economy Review, 59, 25-34.
• Hanoch G., Levy H. (1969), The efficiency analysis of choices involving risk, Review of Economic Studies, 36, 335-346.
• Hanoch G., Levy H. (1970), Efficient portfolio selection with quadratic and cubic utility function, Journal of Business, 43, 181-189.
• Levy H. (1996), Investment Diversification and Investment Specialization and the Assumed Holding Period, Applied Mathematical Finance, 3, 117-134.
• Levy H., Kroil Y. (1970), Ordering dominance with riskless assets, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 11, 743-773.
• Mandelbrot B. (1963), The variation of certain speculative prices, Journal of Business 36, 394-419.
• Markowitz H.M. (1952), Portfolio selection, Journal of Finance, 7, 77-91.
• Markowitz H.M. (1987), Mean-Variance Analysis in Portfolio Choice and Capital Markets, Blackwell, Oxford.
• Pratt J.W. (1964), Risk aversion in The small and in the large, Econometrica, 32, 122-136.
• Quirk J.P., Saposnik R. (1962), Admissibility and measurable utility functions, Review of Economics Study, (Feb.) 29, 140-146.
• Skórnik A., Trzaskalik T., Trzpiot G. (1999), Dominacje stochastyczne w teorii portfela akcji na przykładzie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie, Badania Operacyjne i Decyzje, 3-4, 5-19.
• Tobin J. (1958), Liquidity preference as behaviour towards risk, Review of Economic. Studies, 25, 65-86.
• Trzaskalik T., Trzpiot G., Zaras K. (1998), Modelowanie preferencji z wykorzystaniem dominacji stochastycznych, AE, Katowice.
• Trzpiot G. (1999), Analiza szeregów czasowych z wykorzystaniem stochastycznych relacji, Prace Naukowe AE Wrocław, 817, 189-196
• Trzpiot G. (2002), Multicriterion analysis based on marginal conditional stochastic dominance in financial analysis, [in:] Multiple Objective and Goal Programming, ed. T. Trzaskalik, J. Michnik, Ser. Advances in Soft Computing, Springer - Verlag, New York, 401-412.