Analiza reakcji rynku odzwierciedlających oddziaływanie banku centralnego na krzywą dochodowości instrumentów dłużnych

• Autorzy: Ewa Dziwok

Warianty tytułu

Analysis of Market's Behavior as a Consequence of the Central Bank's Influence on Zero-coupon Bond Term Structure

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Implikowaną krzywa terminowa (forward) rozumiana jako odzwierciedlenie oczekiwań uczestników rynku, co do zmiany podstawowych stóp procentowych pełni istotną rolę w badaniach zachowań rynkowych. Wykorzystanie modeli parametrycznych: uproszczonego modelu Nelsona-Siegela oraz Svenssona, umożliwiło konstrukcję krzywej w oparciu o pozagiełdowy rynek papierów skarbowych. Celem artykułu było zbadanie możliwości zastosowania tych aktywów jako alternatywnego źródła danych, co zostało osiągnięte. Przeprowadzona analiza sugeruje także, iż w sytuacji rosnącej niepewności na rynkach finansowych, instrumenty skarbowe - podobnie jak lokaty - stają się wrażliwe na spadek zaufania na rynkach finansowych (poprzez wzrost premii za ryzyko). (abstrakt oryginalny)

EN

An instantaneous forward term structure understood as an illustration of market expectations plays an important role in market behaviour studies. Here, two parametric models: simple Nelson -Siegel and extended one, called Svensson are used to construct the zero-coupon term structure, and then the 7-days forward one. The paper shows the possibilities of utilizing Treasury papers as an alternative source of market's expectations. Additionally, the levels of estimated forward rates reflect their sensitivity to market's turbulences noticed throughout an increasing of a risk premium. Main purpose of this paper is to analyze Polish market expectations of future NBP's reference rate (based on the shape of the term structure). The second one is to find if the data (Treasury papers). (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Banki centralne; Krzywa dochodowości; Instrumenty dłużne

EN

Central banks; Yield curve; Debt instrument

• Czasopismo: Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego
• Rocznik: 2009
• Numer: nr 4/2
• Strony: 353--363

Twórcy

autor

Ewa Dziwok

• Akademia Ekonomiczna im. Karola Adamieckiego w Katowicach

Bibliografia

• Choudhry M. (2004), Analyzing and interpreting the yield curve, Wiley.
• de La Grandville O. (2001), Bond Pricing and Portfolio Analysis, MIT Press.
• EBC, (2006), Przewidywalność polityki pieniężnej, "Biuletyn Miesięczny EBC", styczeń 2006, www.ecb.int.
• Fabozzi F.J., S.V. Mann (2004), Bond Pricing and Field Measures. w F.J. Fabozzi, M.Choudhry (ed), The Handbook of European Fixed Income Securities, Wiley.
• NBP: Regulamin Fixingu Skarbowych Papierów Wartościowych, www.nbp.pl
• Nelson C.R., Siegel A.F. (1985), Parsimonious Modeling of Yield Curves. "Journal of Business", Vol. 60, No. 4.
• Sławiński A. (1996), Krzywa dochodowości. "Bank i Kredyt" nr 11, s.
• Sundaresan S. (1997), Fixed Income Markets and Their Derivatives. South-Western Thomson Learning.
• Svensson L.E.O. (1994), Estimating and interpreting forward interest rates: Sweden 1992-1994. NBER Working Paper Series