The Classification of Polish Mutual Balanced Funds Based on the Management Style - Quantile Regression Approach

• Autorzy: Agnieszka Orwat-Acedańska , Grażyna Trzpiot

Warianty tytułu

Klasyfikacja polskich funduszy inwestycyjnych zrównoważonych ze względu na styl zarządzania - podejście regresji kwantylowej

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

Style Analysis allows to assess impact of factors representing investments in asset classes on funds' rate of returns. When distribution of return rates is asymmetric, the application of classical Sharpe Style Analysis may lead to incorrect inference about model coefficients. Quantile Style Analysis investigates dependencies between fund returns and the risk factors for the quantile of the distribution. The paper's aim is to investigate the impact of the investments in the stocks and bonds on the balanced mutual funds returns by Quantile Style Analysis and to assess the usefulness of the quantile approach to the style analysis of the funds. We compare both the style shares for different quantiles for given fund and the funds classifications according to the style shares obtained for quantile and classic approach. (original abstract)

Analiza stylu bada wpływ czynników reprezentujących inwestycje w klasy aktywów na stopy zwrotu funduszu. W przypadku asymetrycznych rozkładów stóp zwrotu stosowanie klasycznej analizy stylu Sharpe'a może prowadzić do błędnego wnioskowania na podstawie współczynników modelu. Kwantylowa analiza stylu bada zależność pomiędzy stopami zwrotu funduszu a czynnikami ryzyka w odniesieniu do kwantyla rozkładu. Celami pracy są badanie wpływu inwestycji w akcje i obligacje na stopy zwrotu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych zrównoważonych za pomocą kwantylowej analizy stylu oraz ocena przydatności podejścia kwantylowego w analizie stylu tych funduszy. Porównujemy struktury oszacowanych współczynników modeli w różnych częściach rozkładu stóp zwrotu oraz klasyfikujemy fundusze względem współczynników modelu oszacowanych klasycznie i kwantylowo. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Investment funds; Management style; Quantile regression

PL

Fundusze inwestycyjne; Styl zarządzania; Regresja kwantylowa

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu. Ekonometria
• Rocznik: 2011
• Tom: 31
• Numer: nr 194
• Strony: 9--23

Twórcy

autor

Agnieszka Orwat-Acedańska

• University of Economics in Katowice, Poland

autor

Grażyna Trzpiot

• University of Economics in Katowice, Poland

Bibliografia

• Kim T., White H., Stone D., Asymptotic and Bayesian confidence intervals for Sharpe-style weights, Journal of Financial Econometric 2005, Vol. 3 (3), pp. 315-343.
• Koenker R., Basset B., Regression quantiles, Econometrica 1978, Vol. 46, pp. 33-50.
• Koenker R., Ng P., Inequality constrained quantile regression, The Indian Journal of Statistics 2005, Vol. 67, pp. 418-440.
• Orwat A., Nieklasyczne metody estymacji przedziałowej wag stylu Sharpe'a na przykładzie modeli analizy stylu zarządzania OFE, [in:] K. Jajuga, W. Ronka-Chmielowiec (Eds.), Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - Tendencje światowe a polski rynek, Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej nr 1197, AE, Wrocław 2008, pp. 302-311.
• Orwat A., Bayesian interval estimation of Sharpe style weights in the model of style analysis of the management of Open Pension Funds, Acta Universitatis Lodziensis Folia Oeconomica, Vol. 228, Łódź 2009, pp. 61-68.
• Orwat A., The classification of Polish mutual balanced funds according to the management style using Andrews estimators, Studia Ekonomiczne. Statistical Inference Methods in Econometric Research 2011, 65, pp. 73-89.
• Portnoy S., Koenker R., The Gaussian hare and the Laplacian tortoise: Computability of squared-error versus absolute-error estimators, with discussion, Statistical Science 1997, Vol. 12.
• Sharpe W.F., Asset allocation management style and performance measurement, Journal of Portfolio Management 1992, Vol. 18 (2), pp. 7-19.
• Trzpiot G., Implementacja metodologii regresji kwantylowej w estymacji VaR, Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania, Vol. 9, US, Szczecin 2008, pp. 316-323.
• Trzpiot G., Model regresji kwantylowej a estymacja modelu czynnikowego, [in:] K. Jajuga, W. Ronka-Chmielowiec (Eds.), Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek, Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego nr 60, UE, Wrocław 2009a, pp. 469-479.
• Trzpiot G., Application weighted VaR in capital allocation, Polish Journal of Environmental Studies 2009b, Vol. 18, 5B, Olsztyn, pp. 203-208.
• Trzpiot G., Estimation methods for quantile regression, Studia Ekonomiczne 53, AE, Katowice 2009c, pp. 81-90.
• Trzpiot G., Model regresji kwantylowej relacji stopa zwrotu - zmienność dla wybranych indeksów z GPW w Warszawie, Finanse, Rynki Finansowe i Ubezpieczenia. Rynek Kapitałowy, Vol. 28, US, Szczecin 2010, pp. 61-76.