Korekta oceny efektywności inwestycji metodą przepływów kapitałowych

• Autorzy: Tomasz Wiśniewski

Warianty tytułu

Capital Cash Flow Method for Adjustment of Investment Appraisal

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Przedstawiona w artykule metoda ocena efektywności inwestycji, uwzględniająca strukturę finansowania, jest interesującą alternatywą do najczęściej wykorzystywanej w praktyce metody korekty efektywności projektu finansowanego długiem przez średni ważony koszt kapitału. Wskazane zalety metody CCF, a zwłaszcza możliwość uwzględniania różnic w strukturze zadłużenia projektu w stosunku do struktury zadłużenia firmy oraz zgodność założeń tej metody z najczęściej stosowaną w praktyce przez firmy docelową strukturą kapitału, powinny wpływać na jej szersze zastosowanie w codziennej praktyce firm. (fragment tekstu)

EN

This paper describes capital cash flow method that adjusts value of the capital project by the interest tax shield. Method have been described and then demonstrated on the example showing its full compatibility with the weighted average cost of capital method. Advantages and drawbacks of this method has been discussed. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Ocena efektywności inwestycji; Przepływy kapitałowe; Koszt kapitału

EN

Evaluation of investment efficiency; Capital flows; Capital cost

• Czasopismo: Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania / Uniwersytet Szczeciński
• Rocznik: 2008
• Numer: nr 1
• Strony: 93--104

Twórcy

autor

Tomasz Wiśniewski

Bibliografia

• Copeland Т.Е., Koller T., Murrin J.: Wycena. Mierzenie i kształtowanie wartości firmy. WIG-Press, Warszawa 1997.
• Damodaran A.: The Dark Side of Valuation. Valuing Old Tech, New Tech, and New Economy Companies. Prentice Hall 2001, s. 77.
• Fernandez P.: The Correct Value of Tax Shields. An Analysis of 23 Theories. http://ssrn.com/abstract=276051, April 2002.
• Gilson S.C., Hotchkiss E.S., Ruback R.S.: Valuation of Bankrupt Firms. "Review of Financial Studies" 2000, Vol. 13, No 1, s. 43-74.
• Graham J.R., Campbell R.H.: The Theory and Practice of Corporate Finance. Evidence from the Field. "Journal of Financial Economics" 2001, Vol. 60, s. 187-243.
• Harris R.S., Pringle J.J.: Risk-Adjusted Discount Rates Extensions form the. Average-Risk Case. "Journal of Financial Research" 1985, Fall, s. 237-244.
• Kaplan S.N., Ruback R.S.: The Valuation of Cash Flow Forecasts. An Empirical Analysis. "The Journal of Finance" 1995, Vol. 50, No 4, September, s. 1059-1093.
• Pluta W.: Jednoczesność czy przemienność finansowania przedsięwzięć inwestycyjnych. W: Zarządzanie finansami: biznes, bankowość i finanse na rynkach wschodzących. T. 1. Red. D. Zarzecki. Uniwersytet Szczeciński, Uniwersytet Północnej Malezji, Szczecin 2005.
• Ruback R.S.: Capital Cash Flows: A Simple Approach to Valuing Risky Cash Flows. http://ssrn.com/abstract=223080, March 2000.
• Teaching Note for RJR Nabisco. Harvard Business School Case 1989, No 5-289-057.
• Technical Note for Capital Cash Flow Valuation. Harvard Business School Case 1995, No 295-069.
• Weinstein M.: The Systematic Risk of Corporate Bonds. "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1981, Vol. 16, September.