Polityka pieniężna w warunkach zwiększonego ryzyka na rynku finansowym

• Autorzy: Magdalena Szyszko

Warianty tytułu

Monetary Policy in the Growing Risk Environment on the Financial Market

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule przedstawiono główne wyzwania, jakie stoją przed polityką monetarną. Kryzys zapoczątkowany w 2007 roku zmusił banki centralne do zmiany standardowych procedur operacyjnych, ale także przyniósł konieczność dyskusji nad ramami strategicznymi polityki monetarnej, które oparte są na nowej syntezie neoklasycznej. W warunkach wysokiego ryzyka, bank centralny zaangażował się w zapewnienie stabilności systemu finansowego, a wobec malejącej presji inflacyjnej przeciwdziałał załamaniu popytu zagregowanego. Jednocześnie musiał wypracować nowe drogi oddziaływania na sferę finansową i realną, co związane było z nieskutecznością dotychczasowych kanałów transmisji. W opracowaniu przedstawiono główne wątki w dyskusji teoretycznej nad zmianami polityki monetarnej. (abstrakt oryginalny)

EN

The article focuses on the main challenge that the monetary policy faces nowadays. The financial crisis that started in 2007, has forced the central bank to implement non-standard procedures. On the other hand, the crisis also created a necessity to discuss the strategic frameworks of monetary policy. The volatility and growing risk on the financial market forced the central bank to engage itself in explicit protection of financial system stability. Moreover, while inflation pressure was declining, the central bank tried to counteract the plummeting of the aggregate demand. At the same time, the main channels of monetary transmission mechanisme collapsed, and the central bank was searching for alternative ways to influence economy. The main concerns of the theoretic discussion over changes in the monetary policy are presented in this article. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynki finansowe; Ryzyko finansowe; Polityka pieniężna; Banki centralne

EN

Financial markets; Financial risk; Monetary policy; Central banks

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Poznaniu
• Rocznik: 2010
• Numer: nr 26
• Strony: 29--39

Twórcy

autor

Magdalena Szyszko

• Wyższa Szkoła Bankowa w Poznaniu

Bibliografia

• J. Gali, New Perspectives on the Monetary Policy, Inflation and the Business Cycle, NBER Working Papaers No. 8767.
• M. Belka, Neutralność pieniądza - ewolucja poglądów, "Bank i Kredyt" 1993, nr 5-6.
• Т. Kowalski, Proces formułowania oczekiwań a teoria cyklu wyborczego. Implikacje dla polityki gospodarczej, Prace habilitacyjne 3, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Poznaniu, Poznań 2001, s. 115.
• J.L. Bednarczyk, Stopa procentowa jako narzędzie polityki banku centralnego, w Studia z bankowości centralnej i polityki pieniężnej, red- W. Przybylska-Kapuścińska, Difin, Warszawa.
• A. Orphanides, Monetary Policy in Deflation: The Liquidity Trap in History and Practice, Fed Working Paper No. 01, 2004.
• L.E.O. Svensson, How Should Monetary Policy Be Conducted in the Era of Price Stability? Stockholm University, Institute for International Economic Studies Seminar Paper No. 680, Stockholm 1999.
• L.E.O. Svensson, The Zero Bound in an Open Economy: a Foolproof Way of Escaping from Liquidity Trap, NBER Working Papers No. 7959, Cambridge 2000.
• T. Yates, Monetary Policy under the Zero Bound to Interest Rates: a Review, ECB Working Paper No. 190, Frankfurt, 2002.
• M. Musielak-Linkowska, Granica obniżania nominalnej stopy procentowej banku centralnego, w; Stopy procentowe a gospodarka. Dylematy Unii Gospodarczej i Walutowej, red. J.L. Bednarczyk, Wydawnictwo Instytutu Technologii Eksploatacji BIP, Radom 2006, s. 212-213.
• L. Bini-Smaghi, Conventional and unconventional monetary policy, lecture at the International Center for Monetary and Banking Studies (ICMB), Geneva, 28 April 2009.
• C. Borio, P. Disyatat, Unconventional monetary policies: an appraisal, BIS Working Papers No 292, November 2009.
• C.E. Walsh, Using Monetary Policy to Stabilize Economic Activity, w: Financial Stability and Macroeconomic Policy, Symposium Proceedings, The Federal Reserve Bank of Kansas City, Jackson Hole, 2009, s. 23.
• J. Pruski, Działalność antykryzysowa banków centralnych w dobie globalnego kryzysu finansowego, w: Działalność antykryzysowa banków centralnych, Zeszyty BRE Bank - CASE, Warszawa 2009, s. 16.
• J.B. Taylor, The Inflation/Output Variability Trade-off Revised, w: Goals, Guidelines and Constrains Facing Policymakers, red. J.C. Fuhrer, Conference Series No. 38, Federal Reserve Bank of Boston, 1994.
• L.E.O. Svensson, Inflation Targeting in an Open Economy: Strict or Flexible Inflation Targeting? Institute for International Economic Studies, Stockholm University, November 1997, s. 7.
• A. Wojtyna, Szkice o polityce pieniężnej, PWE, Warszawa 2004 s. 100.