Kształtowanie struktury kapitału przedsiębiorstw w warunkach niepewności na rynkach finansowych

• Autorzy: Beata Bieńkowska , Grażyna Musialik

Warianty tytułu

Corporate Capital Structure Formation Under Conditions of Uncertainty in the Financial Markets

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu jest prezentacja zagadnień związanych z optymalizacją struktury finansowania przedsiębiorstw. Znajomość ustaleń teoretycznych w tym zakresie pozwala zarządzającym na maksymalizowanie wartość przedsiębiorstwa i identyfikowanie zagrożeń związanych z nadmiernym finansowaniem kapitałami obcymi. Niepewność na rynkach finansowych, będąca następstwem kryzysu zapoczątkowanego upadkiem banku Lehman Brothers, zmusza menedżerów do powtórnego przeanalizowania sposobów finansowania zarządzanych przedsiębiorstw. W opracowaniu przedstawiono decyzje dotyczące sposobów finansowania działalności na szerszym tle decyzji strategicznych. Dokonano także przeglądu głównych teoretycznych nurtów w zakresie zarządzania strukturą kapitału w porządku historycznym. Poruszony został problem oszacowania pojemności zadłużeniowej przedsiębiorstwa, jego związek z optymalizacją struktury kapitału, a także problem zachowania rezerwowej zdolności do zaciągania zobowiązań. W końcowej części opracowania podjęto próbę identyfikacji zagrożeń wynikających z wykorzystania w finansowaniu działalności przedsiębiorstw kapitałów obcych oraz sformułowano zalecenia co do prowadzonej w tym zakresie polityki w sytuacji niepewności na rynkach finansowych. (abstrakt oryginalny)

EN

The aim of the article is to overview the problems of corporate finance structure optimization. Uncertainty in the financial markets makes the managers analyze in detail the sources of their companies' finance. The paper presents also decisions concerning methods of corporate financing as the crucial elements of strategic management. The authors have also given the consideration to the identification of threads to outside capital utilization and formulated several recommendations for the capital structure formation policy under the conditions of uncertainty. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Struktura kapitału przedsiębiorstwa; Rynki finansowe; Zarządzanie przedsiębiorstwem; Finansowanie przedsiębiorstwa

EN

Company capital structure; Financial markets; Enterprise management; Financing enterprises

• Czasopismo: Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego
• Rocznik: 2011
• Numer: nr 4/6
• Strony: 217--226

Twórcy

autor

Beata Bieńkowska

autor

Grażyna Musialik

Bibliografia

• Czekaj J., Dresler Z. (1998), Zarządzanie finansami przedsiębiorstw, podstawy teorii, PWN, Warszawa.
• DeAngelo H., Masulis R. W. (1980), Optimal Capital Structure under Corporate an Personal Taxation, Journal of Financial Economics, 8/80.
• Duliniec A., (2000), Najnowsze nurty w teorii struktury kapitału, [w:] Zarządzanie finansami- współczesne tendencje w teorii i praktyce, Zarzecki D. (red.), Wydawnictwo Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin.
• Gabrusewicz W. (2005), Podstawy analizy finansowej w przedsiębiorstwie, PWE, Warszawa.
• Gajdka J., Walińska E., (2000), Zarządzanie finansowe: teoria i praktyka, Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa.
• Ickiewicz J.(2001), Pozyskanie, koszt i struktura kapitału w przedsiębiorstwach, Oficyna Wydawnicza SGH, Warszawa.
• Leibowitz M. L., Kogelman S., Lindenberg E. B. (1990) A Shortfall Approach to the Creditors Decision: How Much leverage Can a Firm Support? Financial Analysts Journal May- June/90.
• Megginson W.L. (1997), Corporate Finance Theory, Addison - Wesley, New York.
• Miller M. H., (1977), Debt and Taxes, The Journal of Finance, nr 32/77.
• Modigliani F., Miller M. H., (1958) The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment, The American Economic Review, July/58.
• Myers S. C. (1984), The Capital Structure Puzzle, Journal of Finance, 10/84.
• Samuels J. M., Wilkes F. M., Brayshaw R. E. (1995), Management of Company Finance, Champan and Hall, London.
• Stiglitz J., (1995), Some Aspects of the Pure Theory of Corporate Finance Bankrupties and Takeovers, The Bell Journal of Economics and Management 8/95.