Sposoby odkupienia akcji własnych spółek publicznych a motywy jego przeprowadzania

• Autorzy: Aleksandra Pieloch

Warianty tytułu

Buy-Back Methods and Reasons for Its Performing

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Zasadniczym celem opracowania jest zaprezentowanie rezultatów studiów literaturowych nad metodami nabycia akcji własnych stosowanymi przez spółki publiczne, jak również przedstawienie wyników badań empirycznych dotyczących sposobów wykupu tych walorów przez spółki notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w relacji do motywów jego przeprowadzania. Problem ten wydaje się być interesujący poznawczo i praktycznie z uwagi na jego ważność w formułowaniu i realizacji strategii wzrostu wartości przedsiębiorstwa oraz kształtowania polityki wypłat dywidendy. Cel artykułu realizowany jest przez empiryczną weryfikację hipotezy badawczej stanowiącej, iż wybór metody nabycia akcji własnych warunkowany jest odmiennymi motywami przeprowadzenia odkupienia. (fragment tekstu)

EN

The main objective of this article is to present the results of literature studies on methods for shares repurchasing used by public companies, as well as present the results of empirical research on how to buy such securities by companies listed on the Warsaw Stock Exchange in relation to the motives of its conduct. Purpose of the paper is carried out by empirical verification of hypotheses which stipulates that the choice of shares repurchasing method is conditioned by different motives of redemption, such as: achieving the companys surplus funds, lack of alternative investment opportunities, changes in capital structure, defense against hostile takeovers, a gradual reduction of the size of the company, changing the ownership structure, spread over the feasibility of monetary payment, an alternative form of cash dividends and the undervaluation of the shares on the market. The thesis consists of two main parts. The first part presents the methods of share repurchasing with an indication of the reasons for carrying out such operations. The second part was devoted to present the results of empirical research on motives of share repurchase of companies listed on Warsaw Stock Exchange. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynek akcji; Akcje; Ceny akcji; Spółki giełdowe; Spółki publiczne

EN

Equity market; Shares; Shares prices; Stock market companies; Public companies

• Czasopismo: Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica
• Rocznik: 2012
• Tom: 262 Wartość i kapitał publicznych spółek akcjnych
• Strony: 139--160

Twórcy

autor

Aleksandra Pieloch

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• Raghavan K., Are Share Repurchases Effective Signals to the Market, "Bank Accounting and Finance", June/July 2006, s. 27.
• Zwerdling G. H., Stock Repurchase: Financial Issues, "California Management Review", Winter 1968, Vol. 9, No. 2, s. 33.
• Cudd M., Duggal R., Sarkar S., Share Repurchase Motives and Stock Market Reaction, "QJBE", Spring 1996, Vol. 35, No. 2, s. 67.
• Oyon D., The Information Content of Common Stock Repurchases: An Empirical Study, "British Journal of Management", June 1994, Vol. 5, s. 67.
• Grullon G., Michaely R., Dividends, Share Repurchaes, and the Substitution Hypothesis, "The Journal of Finance", August 2002, Vol. 47, No. 4, s. 1649.
• Peyer U. C., Vermaelen T., The Many Facets of Privately Negotiated Share Repurchases, .Journal of Financial Economics" 2005, Vol. 75, s. 365.
• Szablewski A., Pniewski K., Bartoszewicz B., Value Based Management. Koncepcje, narzędzia, przykłady, Poltext, Warszawa 2008, s. 437.
• Vermaelen T., Share Repurchases Can Be a Good Deal, "Financial Times", 19 October 2006, s. 1.
• Vermaelen T., Share Repurchases, "Foundations and Trends in Finance" 2005, Vol. 1, No. 3, s. 189-199.
• Pieloch A., Determinanty wyboru metody wykupu akcji własnych na GPW w Warszawie SA, [w:] J. Ostaszewski (red.). Dylematy kształtowania struktury kapitału w przedsiębiorstwie. Szkoła Główna Handlowa, Warszawa 2009, s. 377-394.
• Szablewski A., Dywidenda i wykup akcji, "Kwartalnik Nauk o Przedsiębiorstwie", 2007, nr 2, s. 67.
• Grudziński M., Wykupy własnych akcji, "CEO. Magazyn Top Menedżerów", Grudzień 2008, www.ceo.cxo.pl.
• Wansley J. W., Lane W. R., Sarkar S., Management's View on Share Repurchase and Tender Offer Premiums, "Financial Management", Autumn 1999, s. 97-110.
• Vermaelen T., Share Repurchases, "Foundations and Trends in Finance" 2005, Vol. 1, No. 3, s. 178.
• Sójka T., Umorzenie akcji, Zakamycze, Kraków 2004, s. 76.
• Gay D.G., Kale J.R., Noe T.H., (Dutch) Auction Share Repurchases, "Economica" 1996, Vol. 63, s. 57-80.
• Comment R., Jarrell G., The Relative Signaling Power of Dutch-Auction and Fixed-Price Self-Tender Offer and Open-Market Share Repurchases, "The Journal of Finance" 1999, Vol. 46, s. 1243-1271.
• Offer A. R., Thakor A. V., A Theory of Stock Price Responses to Alternative Corporate Cash Disbursement Methods: Stock Repurchases and Dividends, "The Journal of Finance" 1987, Vol. 42, s. 365-394.
• Duraj A.N., Rezerwy a strategie finansowania publicznych spółek akcyjnych, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2008, s. 112-113.
• Porter G. E., Roenfeldt R. L., Sicherman N. W., The Value of Open Market Repurchases of Closed-End Fund Shares, "Journal of Business" 1999, Vol. 72, No. 2, s. 257-276.
• Akhigbe A., Kim D., Madura J., Price Performance Following Share-Repurchase Announcements by Closed-End Funds, "The Financial Review" 2007, No. 42, s. 537-555.
• Brown C., The Announcement Effect of Off-Market Share Repurchases in Australia. "Australian Journal of Management", December 2007, Vol. 32, No. 2, s. 369.
• Atanasov V., Gyoshev S., Szewczyk S., Tsetsekov G., Why Large Financial Institutions Buy Long-term Put Options from Companies, Working Paper. Drexel University, 2004 [za:] T. Vermaelen, Share Repurchases, "Foundations and Trends in Finance" 2005, Vol. 1, No. 3, s. 179.
• Grullon G., Ikenberry D. L., What Do We Know about Stock Repurchases?, "Journal of Applied Corporate Finance" 2000, Vol. 13, No. 1, s. 50-51.
• Gyoshev S., Synthetic Repurchase Programs through Put Derivatives: Theory and Evidence, Drexel University, June 2001. s. 81.
• Wiemer J., Die1 S., Strategies for Share Buyback, "Journal of Corporate Treasury Management" 2008, Vol. 1, s. 303.
• Olivier J. R., Moffeit K. S., Corporate Share Buybacks, "The CPA Journal", August 2000. s. 79.
• Michel A., Oded J., Snaked I., Not All Buybacks Are Created Equal: The Case of Accelerated Stock Repurchases, "Finance Analysts Journal", November/December 2010, Vol. 66, No. 6, s. 1-18.
• Chemmanur T. J., Cheng Y., Zhang T., Why do Firms Undertake Accelerated Share Repurchase Programs?, Working Paper, February 2009, www.ssrn.com.
• Pagach D.P., Branson B.C., Accounting for Accelerated Share Repurchase Programs, "The CPA Journal", August 2007, s. 36-37.
• Kale J., Noe T., Gay G., Share Repurchase Through Transferable Put Rights. Theory and a Case Study, "Journal of Financial Economy" 1989, Vol. 25, s. 141-160.
• Vafeas N., Determinants of the Choice between Alternative Share Repurchase Methods, "Journal of Accounting, Auditing & Finance" 1997, s. 101.
• Mauboussin M. J., Clear Thinking about Share Repurchase, "Legg Masson", 10 January 2006, s. 9.
• Peyer U. C., Vermaelen T., The Many Facets of Privately Negotiated Share Repurchases, "Journal of Financial Economics" 2005, Vol. 75, s. 361-395.
• Szablewski A., Dywidenda i wykup akcji, "Kwartalnik Nauk o Przedsiębiorstwie" 2007, nr 2, s. 59-67.
• Comment R., Jarrell G., The Relative Signaling Power of Dutch-Auction and Fixed-Price Self-Tender Offer and Open-Market Share Repurchases, "The Journal of Finance" 1999, Vol. 46, s. 1243-1271
• Grullon G., Ikenberry D. L., What Do We Know about Stock Repurchases?, "Journal of Applied Corporate Finance" 2002, Vol. 13, Nr 1, s. 31-51.
• Kale J., Noe T., Gay G., Share Repurchase Through Transferable Put Rights. Theory and a Case Study, "Journal of Financial Economy" 1989, Vol. 25, s. 141-160.
• Vafeas N., Determinants of the Choice between Alternative Share Repurchase Methods, "Journal of Accounting, Auditing & Finance" 1997, s. 101-124.

Identyfikatory

DOI

11089/1841