Zastosowanie modelu CAPM w warunkach kryzysu

• Autorzy: Artur Paździor

Warianty tytułu

Application of CAPM Model in Conditions of Crisis

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule przedstawione zostały czynniki oddziałujące na sposób wyznaczania kosztu kapitału z wykorzystaniem modelu CAPM. W tym celu przeprowadzono analizę zmian rentowności instrumentów skarbowych, krajowych premii za ryzyko oraz poziomów cen akcji, oddziałujących na współczynnik beta. Na podstawie przeprowadzonej analizy można stwierdzić, że dynamiczne zmiany badanych czynników, będące następstwem kryzysu finansowego, stawiają pod dużym znakiem zapytania zasadność "surowej" implementacji znanych modeli wyznaczania oczekiwanej stopy zwrotu z kapitału własnego, w tym modelu CAPM. Potrzebna wydaje się zatem dyskusja środowisk naukowych i praktyków biznesu na temat zastosowania w znanych modelach niezbędnych korekt o czynniki adekwatne do szybko zmieniających się uwarunkowań makro- i mikroekonomicznych.(abstrakt oryginalny)

EN

The article shows the factors which affect the way of cost of equity valuation using the capital asset pricing model (CAPM). For this purpose the analysis of changes in the risk free securities profitability, country risk premium and stock price levels, affecting the beta, was done. On the basis of the analysis it can be concluded that the dynamic changes of analyzed factors, caused by the financial crisis, put into question the validity of the "raw" implementations of known models of the expected rate of return on equity estimation, including the CAPM model. The discussion of scientists and business practitioners on the use of the necessary adjustments adequate to the rapidly changing conditions of macro- and microeconomics, seems indispensable.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Model wyceny aktywów kapitałowych; Kryzys finansowy; Premia za ryzyko

EN

Capital Asset Pricing Model (CAPM); Financial crisis; Risk premium

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2012
• Numer: nr 261 Efektywność - rozważania nad istotą i pomiarem
• Strony: 321--330

Twórcy

autor

Artur Paździor

• Politechnika Lubelska

Bibliografia

• Arnold G.C., Hatzopoulos P.D., The theory-practice gap in capital budgeting: Evidence from the United Kingdom, "Journal of Business Finance & Accounting" June/July 2000, vol. 27(5), (6).
• Bernstein P.L., Damodaran A., Zarządzanie inwestycjami, LIBER, Warszawa 1999.
• Bodie Z., Merton R.C., Finanse, PWE, Warszawa 2003.
• Cwynar A., Cwynar W., Kreowanie wartości spółki poprzez długoterminowe decyzje finansowe, Polska Akademia Rachunkowości, Wydawnictwo Wyższej Szkoły Informatyki i Zarządzania z siedzibą w Rzeszowie, Warszawa - Rzeszów 2007.
• Damodaran A., Equity Risk Premium (ERP) Determinants Estimation and Implications - The 2010 Edition, Stern School of Business, www.damodaran.com.
• Davis E.W., Pointon J., Finanse i firma, PWE, Warszawa 1997.
• Dębski W., Rynek finansowy i jego mechanizmy, PWN, Warszawa 2005.
• Fernandez P., Aquirreamalloa J., Corres L., Market Risk Premium used in 56 countries in 2011: A survey with 6,014 answers, IESE Business School - University of Navarra, www.iese.edu.
• Gajdka J., Walińska E., Zarządzanie finansowe. Teoria i praktyka, Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa 1998.
• Malinowska U., Wycena przedsiębiorstwa w warunkach polskich, Difin, Warszawa 2001.
• Skoczylas W. (red.), Analiza sprawozdawczości finansowej przedsiębiorstwa, SKwP, Warszawa 2009.
• www.bloomberg.com.
• www.damodaran.com.
• www.datosmacro.com.
• www.iese.edu.
• www.rynek.bizzone.pl.