Tarcie w procesach transakcyjnych i jego konsekwencje

• Autorzy: Joanna Olbryś

Warianty tytułu

Friction in Trading Processes and its Implications

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W literaturze wymienianych jest kilka anomalii empirycznych, które można wyjaśnić występowaniem tarcia w procesie transakcyjnym. Celem artykułu jest kontynuacja badań w zakresie identyfikacji anomalii na polskim rynku giełdowym. Dotychczasowe badania na GPW w Warszawie SA potwierdziły obecność efektu Fishera w szeregach dziennych logarytmicznych stóp zwrotu indeksów giełdowych WIG, mWIG40 i sWIG80 oraz efektu dodatniej międzyokresowej korelacji wzajemnej par spółek z indeksu mWIG40. Obecnie celem badań jest diagnoza autokorelacji pierwszego rzędu w szeregach dziennych stóp zwrotu spółek giełdowych. Jest to jedna z najczęściej wymienianych w literaturze anomalii, którą można uzasadnić zarówno występowaniem problemu niesynchronicznych transakcji, jak i rozpiętością cen "bid - ask". Badanie obejmuje okres styczeń 2007-grudzień 2010.(abstrakt oryginalny)

EN

Market microstructure is now one of the most active research areas in economics and finance. It has been reported in the literature that some empirical phenomena can be attributed to the friction in the trading process causing a bid - ask spread and price - adjustment delays that differ systematically across securities. The author's recent research provides evidence for a pronounced Fisher's effect on the Warsaw Stock Exchange (WSE) and for the presence of intertemporal cross-correlations in daily returns between pairs of the mWIG40 stocks. The aim of this paper is to present the empirical results of testing such phenomena as the lag - 1 serial correlation in individual securities' daily returns on the WSE, in the period January 2007 - December 2010.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Warszawski Indeks Giełdowy (WIG)

EN

Warsaw Stock Exchange Index

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2012
• Numer: nr 254 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a rynek polski
• Strony: 181--189

Twórcy

autor

Joanna Olbryś

• Politechnika Białostocka

Bibliografia

• Adkins L.C., Using gretl for principles of econometrics, 3rd Ed., Version 1.313, 2010.
• Barndorff-Nielsen O.E., Hansen P.R., Lunde A., Shephard N., Multivariate realised kernels: consistent positive semi-define estimators of the covariation of equity prices with noise and non-synchronous trading, "Journal of Econometrics" 2011, 162.
• Brzeszczyński J., Gajdka J., Schabek T., The role of stock size and trading intensity in the magnitude of the "interval effect" in beta estimation: empirical evidence from the polish capital market, "Emerging Markets Finance & Trade" 2011, 47(1).
• Campbell J.Y., Lo A.W., MacKinlay A.C., The Econometrics of Financial Markets, Princeton University Press, New Jersey 1997.
• Cohen K.J., Hawawini G.A., Maier S.F., Schwartz R.A., Whitcomb D.K., Implications of microstructure theory for empirical research on stock price behaviour, "Journal of Finance" 1980, 35.
• Demsetz H., The cost of transacting, "Quarterly Journal of Economics" 1968, 82.
• Dimson E., Risk measurement when shares are subject to infrequent trading, "Journal of Financial Economics" 1979, 7.
• Dimson E., Marsh P., The stability of UK risk measures and the problem of thin trading, "Journal of Finance" 1983, 38.
• Doman M., Doman R., Ekonometryczne modelowanie dynamiki polskiego rynku finansowego, Wydawnictwo AE w Poznaniu, Poznań 2004.
• Doman M., Mikrostruktura giełd papierów wartościowych, Wydawnictwo UE w Poznaniu, Poznań 2011.
• Fama E.F., Efficient capital markets: a review of theory and empirical work, "Journal of Finance" 1970, 15 (May).
• Fisher L., Some new stock market indexes, "Journal of Business" 1966, 39.
• Griffin J.E., Oomen R.C.A., Covariance measurement in the presence of non-synchronous trading and market microstructure noise, "Journal of Econometrics" 2011, 160.
• Hawawini G.A., The intertemporal cross price behavior of common stocks: evidence and implications, "Journal of Financial Research" 1980, 3.
• Kufel T., Ekonometria. Rozwiązywanie problemów z wykorzystaniem programu Gretl, PWN, Warszawa 2009.
• Lo A.W., MacKinlay A.C., An econometric analysis of nonsynchronous trading, "Journal of Econometrics" 1990, 45.
• Majewska E., Jankowski R., Współczynnik Giniego jako miara ryzyka a normalność rozkładu stóp zwrotu, "Studia Ekonomiczne - Zeszyty Naukowe Wydziałowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach nr 96", Wydawnictwo UE w Katowicach, Katowice 2011.
• Olbryś J., The Intertemporal Cross Price Behavior and the "Fisher Effect" on the Warsaw Stock Exchange, [w:] Ekonometria 31, Theory and Applications of Quantitative Methods, Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu nr 194, Wydawnictwo UE, Wrocław 2011a.
• Olbryś J., Diagnoza problemu niesynchronicznych transakcji na GPW w Warszawie, "Optimum. Studia Ekonomiczne", Wyd. Uniwersytetu w Białymstoku, 2011b, 3(51).
• Roll R., A possible explanation of the small firm effect, "Journal of Finance" 1981, 36.
• Roll R., A simple implicit measure of the effective bid-ask spread in an efficient market, "Journal of Finance" 1984, 39.
• Scholes M., Williams J., Estimating betas from nonsynchronous data, "Journal of Financial Economics" 1977, 5.
• Stoll H.R., Friction, "Journal of Finance" 2000, 55.
• Tsay R.S., Analysis of Financial Time Series, John Wiley, New York 2010.