Kwantylowa analiza stylu na przykładzie wybranych funduszy inwestycyjnych akcji

• Autorzy: Grażyna Trzpiot , Agnieszka Orwat-Acedańska

Warianty tytułu

Quantile Style Analysis Based on Stock Mutual Funds Example

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule uogólniono klasyczną analizę stylu Sharpe'a na kwantylową analizę stylu, proponując tym samym podejście odporne na odstępstwa od klasycznych założeń modelu Sharpe'a. (fragment tekstu)

EN

Style Analysis models allows to assess impact of same factors (style shares) representing investment in various asset classes on funds' rate of returns. Classical Sharpe Style Analysis offers only partial view on the dependencies since it focuses only on the central part of dependent variable endogenous distribution (parameters are estimated by least squares method). It may have serious consequences for correct inference on the factors impact on endogenous variable, especially when error term is non-normal, asymmetric, fat-tailed or in presence of outliers or when there is any uncertainty regarded to shape or type of a distribution. We generalize classic Sharpe Style Analysis to Quantile Style Analysis, which allows to investigate dependencies between fund returns and the risk factors for the whole conditional distribution of the returns. The paper aim is to investigate the impact of the same factors (style shares) on the whole conditional distribution of participate units of stock mutual funds returns and to assess the usefulness of the quantile approach to the style analysis of the funds. The empirical analysis is performed for different point of views. First we investigate whether for a given fund estimated style shares are homogenous for different quantiles. Second we analyze if funds differ according to the style exposition for given quantile. Moreover we compare quantile style shares to classical least squares shares. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Regresja kwantylowa; Fundusze inwestycyjne; Zmienna objaśniana

EN

Quantile regression; Investment funds; Endogenous variable

• Czasopismo: Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Rocznik: 2012
• Numer: nr 91 Analiza szeregów czasowych a statystyczny pomiar ryzyka
• Strony: 67--83

Twórcy

autor

Grażyna Trzpiot

• Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

autor

Agnieszka Orwat-Acedańska

• Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

Bibliografia

• Andrews D.K.W. (1999): Estimation When a Parameter Is on Boundary. "Econometrica", Vol. 67, s. 1341-1383.
• Greene W. H. (2002): Econometric Analysis. Prentice Hall, New Jersey.
• Hao L., Najman D.Q. (2007): Quantile Regression. "Quantitative Application in the Social Sciences".
• Kim T., White H., Stone D. (2005): Asymptotic and Bayesian Confidence Intervals for Sharpe-Style Weights. "Journal of Financial Econometric", Vol. 3(3).
• Koenker R. (2005): Quantile Regression. Cambridge University Press, Cambridge, UK.
• Koenker R., Basset B. (1978): Regression Quantiles. "Econometrica", Vol. 46.
• Koenker R., Ng P. (2005): Inequality Constrained Quantile Regression. "The Indian Journal of Statistics", Vol. 67.
• Orwat A. (2008): Nieklasyczne metody estymacji przedziałowej wag stylu Sharpe'a na przykładzie modeli analizy stylu zarządzania OFE. W: Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - Tendencje światowe a polski rynek. Vol. 1197, AE, Wrocław.
• Orwat A. (2009): Bayesian Interval Estimation of Sharpe Style Weights in the Model of Style Analysis of the Management of Open Pension Funds. "Acta Universitatis Lodziensis Folia Oeconomica", Vol. 228, Łódź.
• Orwat A., Trzpiot G. (2011b): Regresja kwantylowa w analizie stylu zarządzania funduszy inwestycyjnych zrównoważonych. W: Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a rynek polski. UE, Wrocław, Vol. 183, s. 415-425.
• Orwat-Acedańska A. (2011a): The Classification of Polish Mutual Balanced Funds According to the Management Style Using Andrews Estimators. "Studia Ekonomiczne", nr 65, UE, Katowice, s. 73-89.
• Orwat-Acedańska A., Trzpiot G. (2011c): The Classification of Polish Mutual Balanced Funds Based on the Management Style - Quantile Regression Approach. W: Theory and Applications of Quantitative Methods. Econometrics 31, Prace Naukowe nr 194, s. 9-23.
• Portnoy S., Koenker R. (1997): The Gaussian Hare and the Laplacian Tortoise: Computability of Squared-Error Versus Absolute-Error Estimators, with Discusssion. "Statistical Science", Vol. 12.
• Sharpe W.F. (1992): Asset Allocation Management Style and Performance Measurement. "Journal of Portfolio Management", Vol. 18(2).
• Trzpiot G. (2007): Regresja kwantylowa a estymacja VaR. Prace Naukowe nr 1176, AE, Wrocław.
• Trzpiot G. (2008): Implementacja metodologii regresji kwantylowej w estymacji VaR. W: Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania, nr 9, US, Szczecin.
• Trzpiot G. (2009a): Model Regresji kwantylowej a estymacja modelu czynnikowego. W: Inwestycje Finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek, nr 60, UE Wrocław.
• Trzpiot G. (2009b): Application Weighted VaR in Capital Allocation. "Polish Journal of Environmental Studies", Vol. 18, 5B, Olsztyn.
• Trzpiot G. (2009c): Estimation Methods for Quantile Regression. "Studia Ekonomiczne", nr 53, AE, Katowice.
• Trzpiot G. (2010): Model regresji kwantylowej relacji stopa zwrotu - zmienność dla wybranych indeksów z GPW w Warszawie. W: Finanse, rynki finansowe i ubezpieczenia. Rynek Kapitałowy, nr 28, US, Szczecin.
• Trzpiot G. (2011): Bayesian Quantile Regression. "Studia Ekonomiczne", nr 65, UE, Katowice, s. 33-44.