Transmisja kryzysu zaufania na polski rynek międzybankowy

• Autorzy: Agata Kliber , Piotr Płuciennik

Warianty tytułu

The Transmission of the Crisis of Confidence to the Polish Interbank Market

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Były przewodniczący Rady Gubernatorów Rezerw Federalnych Alan Greenspan określił niedawno spread IBOR-OIS, rozumiany jako różnica pomiędzy stopą LIBOR oraz stawką OIS o tym samym terminie zapadalności, miarą obecnego na rynku międzybankowym strachu przed niewypłacalnością innych banków. Badając zależności pomiędzy spreadami dla strefy euro, Stanów Zjednoczonych oraz Polski określamy moment transmisji kryzysu na poszczególne rynki oraz usiłujemy określić kierunki jego przenoszenia. Przeprowadzoną analizę oparto na wynikach otrzymanych na podstawie dopasowanych wielowymiarowych modeli parametrycznych. Za ich pomocą wykazaliśmy silne przenikanie impulsów pomiędzy Stanami Zjednoczonymi i strefą euro oraz brak bezpośredniej zależności spreadu dla Polski od któregokolwiek z pozostałych spreadów. (abstrakt oryginalny)

EN

The former U. S. Federal Reserve Board of Governors Alan Greenspan stated recently that the LIBOR-OIS spread, understood as the difference between the LIBOR rate and the term overnight indexed swap, is "a barometer of fears of bank insolvency". In the following article we use the LIBOR-OIS spreads in Polish zloty, American dollar and euro to determine the moment of transmission of the crisis of confidence to considered interbank markets and the directions of crisis transmission. Our analysis is based on the results obtained from the multivariate parametric models. Basing on the analysis we show strong dependence between the euro zone and the USA markets as well as independence of the Polish markets from the other ones. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Kryzys gospodarczy; Rynek międzybankowy; Analiza korelacji; LIBOR (London Interbank Offered Rate)

EN

Economic crisis; Interbank market; Correlation analysis; LIBOR (London Interbank Offered Rate)

• Czasopismo: Acta Universitatis Nicolai Copernici. Ekonomia
• Rocznik: 2012
• Tom: 43
• Numer: nr 1
• Strony: 61--76

Twórcy

autor

Agata Kliber

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

autor

Piotr Płuciennik

• Uniwersytet Mikołaja Kopernika w Toruniu

Bibliografia

• Bank of Japan (2008), Cross-currency transmission of money market tensions, "Bank of Japan Review", July, 1-11.
• Cecchetti S. G. (2008), Monetary Policy and the Financial Crisis of 2007-2008, CEPR Policy Insight No. 21.
• Cheung Y. W., Ng L. K. (1996), A causality-in-variance test and its application to financial market prices, "Journal of Econometrics", 72, 33-48.
• European Central Bank (2008), Financial Stability Review, Box 3 Transmission of US dollar and pound sterling money market tensions to EUR money markets, December, 29-30.
• Engle R. F. (1982), Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of United Kingdom Inflation, "Econometrica", 50, 987-1007.
• Engle R. F. (2002), Dynamic Conditional Correlation - a Simple Class of Multivariate GARCH Models, "Journal of Business and Economic Statistics", 20, 339-350.
• Engle R. F., Sheppard K. (2001), Theoretical and Empirical properties of Dynamic Conditional Correlation Multivariate GARCH, Mimeo, UCSD.
• Frank N., Hesse H., (2009) The Effectiveness of Central Bank Interventions During the First Phase of the Subprime Crisis, Working Paper of International Monetary Fund 09/206.
• Gibson H. D., Hall S. G., Tavlas G. S., The Greek Financial Crisis: Growing Imbalances and Sovereign Spreads, Bank Of Greece Working Paper 124.
• Granger C. W. J. (1969), Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross-Spectral Methods, "Econometrica", 37, 424-438.
• Heider F., Hoerova M., Holthausen C. (2008), Liquidity hoarding and interbank market spreads: The role of counterparty risk, Working Paper ECB, November.
• In F. H., Cui J., Mahraj A. (2008), The Impact of a New Term Auction Facility on LIBOR-OIS Spreads and Volatility Transmission between Money and Mortgage Markets During the Subprime Crisis, SSRN Working Paper.
• Lütkepohl H. (2005), New Introduction to Multiple Time Series Analysis, Springer Verlag, Berlin Heidelberg.
• Narodowy Bank Polski (2009), Polska wobec światowego kryzysu gospodarczego, Warszawa.
• Said E., Dickey D. A. (1984), Testing for Unit Roots in Autoregressive Moving Average Models of Unknown Order, "Biometrika", 71, 599-607.
• Schwert G. M. (1989), Why Does Stock Market Volatility Change Over Time, "The Journal of Finance", 54 (5), 1115-1143.
• Sengupta R., Yu M. T. (2008), The LIBOR-OIS Spread as a Summary Indicator, "Economic Synopses", 25, Federal Reserve Bank of St. Louis.
• Soultanaeva A., Strömqvist M. (2009), The Swedish Money Market Risk Premium - Experiences from the Crisis, "Economic Review", 3.
• Taylor J. B. (2010), The Fed's Swap Loans and Libor-OIS Spread, http://wallstreetpit.com, pobrano 13.08.2011.
• Taylor J. B., Williams J. C. (2008), Further Results on a Black Swan in the Money Market, NBER Working Paper No. 13943, April.
• Thorton D. L. (2009), What the Libor-OIS Spread Says, "Economic Synopses", 24, Federal Reserve Bank of St. Louis.
• Wu T. (2008), On the Effectiveness of the Federal Reserve's New Liquidity Facilities, Federal Reserve Bank of Dallas, April.