Związki rynkowej wyceny akcji i obligacji zamiennych na akcje - analiza sektorowa na giełdzie papierów wartościowych w Tel Awiwie

• Autorzy: Jakub Marszałek

Warianty tytułu

Shares and Convertible Bonds Market Valuation Relation - Sector Analysis on the Tel Aviv Stock Exchange

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Obligacje zamienne na akcje mogą być atrakcyjną formą finansowania przedsiębiorstw łączącą cechy kapitału własnego i obcego. Jednak badania rynku obligacji zamiennych nie zawsze potwierdzają, że instrument ten jest prostym połączeniem obligacji kuponowej z darmową opcją zamiany na akcje. Niniejszy artykuł poświęcono analizie związków, jakie zachodzą pomiędzy rynkami akcji i obligacji zamiennych na akcje. Badania empiryczne przeprowadzono na podstawie danych pochodzących z giełdy papierów wartościowych w Tel Awiwie. W rozważaniach skupiono się przede wszystkim na cenowych uwarunkowaniach zmian kursów obligacji zamiennych i akcji. Uzyskane wyniki pozwalają przypuszczać, że mimo uniwersalnych cech rynkowej wyceny akcji i obligacji zamiennych na akcje tego samego podmiotu, specyficzne uwarunkowania rynku kapitałowego, na którym są notowane, mogą być kluczowym czynnikiem determinującym związki pomiędzy obiema wycenami.(abstrakt oryginalny)

EN

Convertible bonds can be an attractive form of financing of companies combining the features of equity and debt. However, the convertible bond market research does not always confirm that the instrument is a simple combination of coupon bond with a free call option. The article is focused on the analysis of relation between equity and convertible bonds markets. Empirical research was based on data from the Tel Aviv Stock Exchange. The discussion was focused primarily on convertible bonds and shares price changes. The results suggest that despite the universal features of market valuation of shares and convertible bonds of the same entity, the specificities of the capital market on which they are quoted may be a key factor in determining the relationship between the two valuations.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Obligacje; Rynek kapitałowy; Inwestycje

EN

Bonds; Capital market; Investment

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2012
• Numer: nr 267, t. 2 Handel i inwestycje w semiglobalnym otoczeniu
• Strony: 49--59

Twórcy

autor

Jakub Marszałek

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• Agarwal V., Fung W.H., Loon Y.C., Naik N.Y., Liquidity Provision in the Convertible Bond Market: Analysis of Convertible Arbitrage Hedge Funds, CFR Working Paper no. 04-03, University of Cologne, Cologne, Germany 2007.
• Ammann M., Kind A., Wilde C., Are convertible bond underpriced? An analysis of the French market, "Journal of Banking & Finance" 2003, vol. 27.
• Arshanapalli B., Fabozzi F.J., Switzer L.N., Gosselin G., New evidence on the market impact of convertible bond issues in the U.S., Finance Letters, Yale University, USA 2004, vol. 3.
• Baker M., Wurgler J., Market timing and capital structure, "Journal of Finance" 2002, vol. 57.
• Chan A., Chen N., Convertible Bond Pricing: Renegotiable Covenants, Seasoning and Convergence, CIRJE Working Papers, Faculty of Economics, University of Tokyo, Tokyo, Japan 2006.
• Henderson B.J., Convertible Bonds: New Issue Performance and Arbitrage Opportunities, University of Illinois Working Papers, November 2005.
• King R.D., Convertible bond valuation: An empirical test, "Journal of Financial Research" 1086, vol. 9.
• Loughran T., Ritter J.R., The new issues puzzle, "Journal of Finance" 1995, vol. 50.
• Marszałek J., Efektywność rynkowej wyceny obligacji zamiennych - obserwacje z giełdy papierów wartościowych w Zurichu, [w:] Zarządzanie finansami. Inwestycje i wycena przedsiębiorstw, red. D. Zarzecki, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego nr 586, Szczecin 2010.
• Myers S.C., The capital structure puzzle, "Journal of Finance" 1984, vol. 39.
• Ohtake F., Oda N., Yoshiba T., Market Price Analysis and Risk Management for Convertible Bonds, Monetary and Economic Studies, Bank of Japan, August 1999.
• www.ceic.com.