Model CAPM w świetle spekulacji na polskim rynku akcji

• Autorzy: Stanisław Urbański

Warianty tytułu

The CAPM Theory in the Light of Speculation on the Polish Stock Market

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem niniejszej pracy jest próba wyjaśnienia niezgodnej wyceny akcji w świetle CAPM. Badania przeprowadzono na przykładzie walorów notowanych na GPW w Warszawie. Aby zrealizować postawiony cel pracy wykorzystano wskazówki proponowane przez Cochrane'a, dotyczące formowania portfeli do testowania modeli wyceny aktywów. Kolejne rozdziały omawiają fundamentalny model zarządzania portfelem akcji, procedury formowania portfeli testowych, analizę wyników symulacji równowagi cenowej w świetle klasycznej postaci CAPM. Końcowy rozdział prezentuje konkluzje i wnioski dotyczące wyników przedstawionych w pracy. (fragment tekstu)

EN

The majority of hitherto research on the pricing of stocks quoted on the Polish market does not indicate that their valuation is consistent with that which would result from the correctness of CAMP assumptions. Similar test results are recorded on advanced foreign markets. This paper makes an attempt to explain the inconsistent pricing of stocks in the light of CAMP. The research study is based on the stocks quoted on the Warsaw Stock Exchange in 1995-2010. The obtained results lead to the conclusion that CAMP theory on the Polish market is not confirmed due to a large number of speculative companies (for which changes in fundamentals do not reflect high returns) as well as to inappropriate procedures for building test portfolios, characterized by low return spreads. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynek akcji; Spekulacje giełdowe

EN

Equity market; Stock market speculations

• Czasopismo: Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Rocznik: 2012
• Numer: nr 106 Finanse w niestabilnym otoczeniu - dylematy i wyzwania : rynki finansowe
• Strony: 263--272

Twórcy

autor

Stanisław Urbański

• AGH Akademia Górniczo-Hutnicza im. Stanisława Staszica w Krakowie

Bibliografia

• Adamczak A.: Model arbitrażu cenowego. Praca doktorska. Wydział Zarządzania, Uniwersytet Gdański 2000.
• Banz R.W.: The relationship between return and market value of common stock. "Journal of Financial Economics" 1981, 9, No. 1.
• Bołt T.W., Miłobędzki P.: Weryfikacja modelu CAPM dla giełdy warszawskiej. Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu 2002, nr 952.
• Byrka-Kita K., Rozkrut D.: Testowanie modelu CAPM na polskim rynku kapitałowym. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego 2004, nr 389.
• Cochrane J.: Asset pricing. Princeton University Press, Princeton, New Jersey 2001.
• De Bondt W.F.M., Thaler R.H.: Does the stock market overreact? "Journal of Finance" 1985, 40, No. 3.
• Fama E.F., MacBeth J.D.: Risk, return, and equilibrium: Empirical tests. "Journal of Political Economy" 1973, 81, No. 3.
• Fama E.F., French K.R.: Common Risk factors in the returns on stock and bonds. "Journal of Financial Economics" 1993, 33, No. 1.
• Fama E.F., French K.R.: Size and book-to-market factors in earnings and returns. "Journal of Finance" 1995, 50, No. 1.
• Fiszeder P.: Testy modelu CAPM z zastosowaniem wielorównaniowych modeli GARCH - analiza dla GPW w Warszawie. "Przegląd Statystyczny" 2006, 53, nr 3.
• Jajuga K.: Metody ekonometryczne i statystyczne w analizie rynku kapitałowego. Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej, Wrocław 2000.
• Lettau M., Ludvigson S.: Resurrecting the (C) CAPM: A cross-sectional test when risk premia are time-varying. "Journal of Political Economy" 2001, 109, No. 6.
• Osińska M., Stempińska J.: Zmienność parametru beta w modelu Sharpe'a a horyzont czasowy inwestycji. "Nasz Rynek Kapitałowy" 2003, nr 9.
• Shanken J.: On the estimation of beta-pricing models. "The Review of Financial Studies" 1992, 5, No. 1.
• Urbański S.: Time-cross-section factors of rates of return changes on Warsaw stock exchange. "Przegląd Statystyczny" 2007, 54, nr 2.
• Urbański S.: Modelowanie równowagi na rynku kapitałowym - weryfikacja empiryczna na przykładzie akcji notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, Katowice 2011.
• Zarzecki D.: Użyteczność międzynarodowego modelu wyceny aktywów kapitałowych (International CAPM) w szacowaniu kosztu kapitału własnego. Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu 2006, nr 1109.