Wpływ opłat na zgromadzone oszczędności emerytalne w regulowanych i dobrowolnych systemach : analiza rozwiązań polskich i międzynarodowych

• Autorzy: Andrzej Sołdek

Warianty tytułu

The Impact of Total Fees on Pension Assets in Mandatory and Voluntary Pension Systems. Case of Polish and Foreign Solutions

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu jest ocena wysokości kosztów obciążających klientów na polskim rynku gromadzących oszczędności na emeryturę i określenie jej adekwatności. Ze względu na duże zróżnicowanie typów opłat obciążających klientów w różnych formach gromadzenia oszczędności emerytalnych przy analizie porównawczej ważne jest stosowanie właściwych mierników. W artykule zaproponowano ocenę poziomu opłat z różnych rozwiązań na podstawie łącznych kosztów ponoszonych przez klienta (total expense ratio) oraz jego modyfikację pozwalającą uwzględnić zależność ponoszonych opłat od zmiany wysokości aktywów w całym cyklu inwestycyjnym klienta. Wskazano, że porównanie należy przeprowadzić z uwzględnieniem kluczowych czynników determinujących poziom opłat, którymi są wysokość zarządzanych aktywów, alokacja i styl inwestycyjny. Pokazano też zależność wysokości opłat od zakresu świadczonych usług przez dostawców w różnych rozwiązaniach oraz wspólna cecha rynków zagranicznych i polskiego, polegająca na obciążaniu wyższymi kosztami usług zarządzania aktywami i administracyjnymi klientów detalicznych w stosunku do dużych podmiotów instytucjonalnych, a także instytucji z regulowanych powszechnych systemów emerytalnych, gdzie o wysokości kosztów decyduje ustawodawca. (fragment tekstu)

EN

Fees charged by financial providers have an impact on the size of accumulated pension savings. The paper presents a methodology that allows for proper evaluation and comparison of different fee structures charged by institutions managing pension assets. The main determinants of these fees have been identified as: asset size, asset allocation and investment style. The level of fees charged by Polish pension funds societies have been compared with fees paid by clients of investment fund companies. Article presents benchmark for Polish pension funds fees based on selected pension funds from the U.S. and the UK. This analysis is the first step to develop recommendations for changes in fee structure of opened pension funds. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

System emerytalny; Reforma systemu emerytalnego; Fundusze emerytalne; Towarzystwa emerytalne; Porównania międzynarodowe; Aktywa emerytalne; Otwarte Fundusze Emerytalne (OFE); Oszczędności emerytalne

EN

Pension schemes; Pension system reform; Pension funds; Pension fund companies; International comparisons; Pension assets; Open Pension Funds (OPF); Retirement savings

• Czasopismo: Polityka Społeczna
• Rocznik: 2011
• Numer: nr 2 (tematyczny) Problemy zabezpieczenia emerytalnego w Polsce i na świecie. Cz. 1
• Strony: 38--43

Twórcy

autor

Andrzej Sołdek

• Powszechne Towarzystwo Emerytalne PZU SA

Bibliografia

• Analizy Online (2011), [dostęp 27.06.2011], na stronie:http://www.analizy.pl
• Damadoran A. (2008), Equity risk premium: determinants, estimation and implications [dostęp online 28.06.2011] na http://www.mccombs.utexas.edu/faculty/keith.brown/AFPMaterial/DamodaranERR.pdf
• Deloitte Defined Contribution /401 (k) Fee Study. Inside the Structure of Defined Contributions (k) Plan fees: A Study Assessing the Mechanics of What Drives the 'AII-ln"Fee(2009), Investment Company Institute [dostęp online 06.06.2011] na stronie: http://www.ici.org/pdf/rpt_09_dc_401k_fee_stu-dy.pdf
• Fabozzi E, Focardi S., Jonas C. (2010), Investment management after the Global Financial Crisis, Research Foundation of CFA Institute.
• Global Top 1000 European Pension Funds(2010), IPE Investment& Pension Europe, IPE International Publisher Ltd.
• International Pension Studies, UK (2008), Allianz Global Investors AG [dostęp online 16.06.2011] na stronie: http://allianzglobalinvestors.com
• Kahn R.N., Scanlan M.H., Siegel L.B. (2006), Five myths about fees -The truth behind analyzing fees, in the context of investment goals. Institutional Investor [dostęp online 12.06.2011] na stronie http://www.assist-f.org/wp/wp-content/uploads/fivemyths-about-fees.pdf
• Maslakovic M. (2009), Fund management 2009 research report, International Financial Services, London.
• Rudolph H.R (2011) Pension Funds reform and Capital Market Development: Thtreats and Misconceptions, Financial& Private sector development, The Word Bank London [dostęp online 11.07.2011] na stronie http:// www.ebrd.com/downloads/research/news/RT_2_Rudolph.pdf
• Schaus S. (2010), Designing Successful Target-Date Strategies for Defined Contribution Plans, Putting Participants on the Optima Glide Path, Wiley Fi-nance John Wiley& Sons, Inc.
• The economics of providing 401(k) plans: services, fees, and expenses, 2009 (2010), "Research Fundamentals", Vol. 19, No. 5, Investment Company Institute.
• Towers Watson (2008), Defining moments: the pensions and investment industry of the future, New York.
• Wielowiejska D, Bojanowski M. (2008), Niech fundusze emerytalne obniżą opłaty za prowadzenie kont, "Gazeta Wyborcza" z 28.04.
• Why does NEST combination charge meet its low charge objective ? (2011), Brief note, NEST National Employment savings Trust [dostęp online 28.06.2011] na stronie:www.nestpensions.org.uk