Decision-oriented Business Valuation in Preparation for a Company Purchase

• Autorzy: Thomas Hering , Christian Toll , Polina K. Kirilova

Warianty tytułu

Decyzyjny proces wyceny przedsiębiorstwa w przygotowaniach do jego zakupu

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The aim of this paper is to show how the determination of an investment theory based decision value in preparation for a company purchase should be done. Thereby, the valuation subject (e.g., the buyer) acts in a real imperfect market. As far as the negotiation only considers the monetary compensation, from the presumptive buyer's point of view the question arises which down payment he can afford without being put into a worse position than in the case of not acquiring the company. The state marginal price-model has been proved suitable to answer this question, because it can handle the specific circumstances of the particular buyer as well as existing market imperfections. (original abstract)

Celem niniejszego artykułu jest pokazanie, jak powinno się określać, w oparciu o teorię inwestycji, wartość decyzji, w celu przygotowania się do zakupu przedsiębiorstwa. Podmiot wyceny (np. kupujący) działa na rzeczywistym, niedoskonałym rynku. Jeżeli negocjacje dotyczą tylko rekompensaty pieniężnej, to z perspektywy kupującego pojawia się pytanie, jak wysoką cenę może zapłacić, zanim znajdzie się w gorszej sytuacji niż w przypadku nie nabycia spółki. Udowodniono, że model stanu i ceny granicznej nadaje się do odpowiedzi na to pytanie, ponieważ bierze pod uwagę sytuację konkretnego nabywcy oraz istniejące niedoskonałości rynku.(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Investment decisions; Value to customer; Linear models; Enterprise valuation

PL

Decyzje inwestycyjne; Wartość dla klienta; Modele liniowe; Wycena przedsiębiorstwa

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia
• Rocznik: 2013
• Numer: nr 60
• Strony: 37--47

Twórcy

autor

Thomas Hering

• Fern-Universität in Hagen, Germany

autor

Christian Toll

• Fern-Universität in Hagen, Germany

autor

Polina K. Kirilova

• Fern-Universität in Hagen, Germany

Bibliografia

• Ballwieser W.: Unternehmensbewertung, Schäffer Poeschel, Stuttgart 2011.
• Baum, A., Crosby, N., MacGregor, B.: Price formation, mispricing and investment analysis in the property market, "Journal of Property Valuation and Investment" 1996, Vol. 14.
• Brösel, G., Matschke, M.J., Olbrich, M.: Valuation of entrepreneurial businesses, "International Journal of Entrepreneurial Venturing" 2012, Vol. 4.
• Dantzig, G.B.: Lineare Programmierung und Erweiterungen, Springer, Berlin/Heidelberg/New York 1966.
• Dean, J.: Capital Budgeting, Columbia University Press, New York/London 1969.
• Drukarczyk, J., Schüler A.: Unternehmensbewertung, Vahlen, München 2009.
• Fisher, I.: The Theory of Interest, Macmillan, New York 1930.
• Franke, G., Laux H.: Die Ermittlung der Kalkulationszinsfüße für investitionstheoretische Partialmodelle, "Schmalenbachs Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung" 1968, Vol. 20.
• French, N.: Valuing in the downturn: understanding uncertainty, "Journal of Property Investment & Finance" 2011, Vol. 29.
• Gossen, H.H.: Entwickelung der Gesetze des menschlichen Verkehrs, und der daraus fließenden Regeln für menschliches Handeln, Friedrich Vieweg and Sohn, Braunschweig 1854.
• Hax, H.: Investitions- und Finanzplanung mit Hilfe der linearen Pro grammierung, "Schmalenbachs Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung" 1964, Vol. 16.
• Hering, T.: Finanzwirtschaftliche Unternehmensbewertung, Deutscher Universitäts-Verlag, Wiesbaden 1999.
• Hering, T.: Unternehmensbewertung, Oldenbourg, München/Wien 2006.
• Hering, T.: Investitionstheorie, Oldenbourg, München 2008.
• Hering, T., Olbrich, M., Steinrücke, M.: Valuation of start-up internet companies, "International Journal of Technology Management", 2006, Vol. 33.
• Hirshleifer, J.: On the Theory of Optimal Investment Decision, "Journal of Political Economy" 1958, Vol. 66.
• Hutchison, N., Nanthakumaran, N.: The calculation of investment worth - Issues of market efficiency, variable estimation and risk ana lysis, "Journal of Property Investment & Finance" 2000, Vol. 18.
• Koch, H.: Integrierte Unternehmensplanung, Gabler, Wiesbaden 1982.
• Laux, H., Franke, G.: Zum Problem der Bewertung von Unterneh mungen und anderen Investitionsgütern, "Unternehmensforschung" 1969, Vol. 13.
• Matschke, M.J.: Der Entscheidungswert der Unternehmung, Gabler, Wiesbaden 1975.
• Matschke, M.J., Brösel, G., Matschke, X.: Fundamentals of Functional Business Valuation, "Journal of Business Valuation and Economic Loss Analysis" 2010, Vol. 5, No. 1, Article 7.
• Matschke, M.J., Brösel, G.: Unternehmensbewertung, Springer Gabler, Wiesbaden 2013.
• Menger, C.: Grundsätze der Volkswirthschaftslehre, Wilhelm Braumüller, Wien 1871.
• Peto, R., French, N., Bowman, G.: Price and worth Developments in valuation methodology, "Journal of Property Valuation and Investment" 1996, Vol. 14.
• Rollberg, R.: Integrierte Unternehmensplanung auf unvollkommenen Märkten, "Betriebswirtschaftliche Forschung und Praxis" 2002, Vol. 54.
• Toll, C.: Investitionstheoretische Unternehmensbewertung bei Vorliegen verhandelbarer Zahlungsmodalitäten, Gabler, Wiesbaden 2011.
• Weingartner, H.M.: Mathematical Programming and the Analysis of Capital Budgeting Problems, Prentice Hall, Englewood Cliffs 1963.