Kryzysowa polityka pieniężna - podstawowe dylematy

• Autorzy: Jacek Tomkiewicz

Warianty tytułu

Crisis and Monetary Policy - Major Dilemmas

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Cel: Celem tekstu jest wskazanie problemów, przed którym stoją obecnie banki centralne. Wobec bardzo aktywnego zaangażowania się ich w proces usuwania skutków kryzysu finansowego można wskazać wiele dylematów, które związane są z bieżącą polityką pieniężną, a które nie zostały jednoznacznie rozstrzygnięte na gruncie teoretycznym. Na razie trudno także mówić o całościowym bilansie ekspansywnej polityki monetarnej, która wprawdzie przyczyniła się do spłycenia recesji i ograniczyła ryzyko panujące na rynkach finansowych, ale wiąże się także z narastaniem negatywnych procesów, które mogą być w przyszłości zagrożeniem dla stabilności gospodarki.

Metodologia: Tekst ma charakter teoretyczny, rozważania prowadzone są na podstawie przeglądu bieżącej literatury przedmiotu i analizy podstawowych danych statystycznych.

Podstawowe wyniki: W tekście wskazuje się na podstawowe kwestie, które mają obecnie do rozstrzygnięcia główne banki centralne świata. Zasadniczymi obszarami wątpliwości są: cel inflacyjny jako podstawa polityki pieniężnej, skuteczność instrumentów banku centralnego, skutki uboczne ekspansywnej polityki pieniężnej.

Oryginalność: Tekst stanowi nowatorskie podejście do analizy polityki makroekonomicznej, gdyż wskazuje na zasadnicze luki w wiedzy ekonomicznej, na bazie której prowadzona jest bieżąca polityka makroekonomiczna. (abstrakt oryginalny)

EN

Purpose: The goal of the text is to show a number of challenges which major central banks must face today. Impressive engagement of the central banks in counter-crisis policy leads to many controversial decisions and its results are not clear both for economic theory and for real economy. For now, one cannot show a full overview of the policy of central banks - on the one hand, thanks to the expansionary monetary policy, recession was quite shallow and the risk in financial markets has declined, but on the other hand, few side effects of this policy can be mentioned, which can jeopardize economic stability in the future.

Methodology: The paper has a theoretical character. The findings are based on a literature review and an analysis of the major macroeconomic data.

Findings: The text indicates the most important areas which have to be investigated by central banks. There are serious doubts about issues like: inflation targeting as a fundamental part of monetary policy, the efficiency of monetary policy instruments and the side effects of loose monetary policy.

Originality: The text presents quite a new approach in analyzing macroeconomic policy by indicating important gaps in contemporary economic knowledge according to which economic policy is conducted. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Polityka pieniężna; Banki centralne; Kryzys finansowy

EN

Monetary policy; Central banks; Financial crisis

• Czasopismo: Management and Business Administration. Central Europe
• Rocznik: 2013
• Tom: 21
• Numer: nr 2
• Strony: 38--48

Twórcy

autor

Jacek Tomkiewicz

• Akademia Leona Koźmińskiego w Warszawie

Bibliografia

• BIS (2012). Annual Report 2011/2012. Basel: Bank of International Settlements.
• Blanchard, O., Dell'Ariccia, G. i Mauro, P. (2010). Rethinking Macroeconomic Policy, Staff Position Note No. 2010/03, International Monetary Fund.
• Hamilton, J.D. i Wu, J.C. (2011). The Effectiveness of Alternative Monetary Policy Tools in a Zero Lower Bound Environment, NBER Working Paper No. 16956.
• IMF (a) (2010). From Stimulus to Consolidation: Revenue and Expenditure Policies in Advanced and Emerging Economies, Fiscal Affairs Department. Washington.
• IMF (b) (2010). World Economic Outlook. Washington.
• IMF (2012). World Economic Outlook. Washington.
• Kalicki, K. i Krześniak, A. (2010). Polityka pieniężna w strefie euro i USA a ceny aktywów w świetle doświadczeń z kryzysu. W: G.W. Kołodko (red.), Globalizacja, kryzys i co dalej? Warszawa: Poltext.
• Mishkin, F.S. (2009). Is Monetary Policy Effective During Financial Crises? NBER Working Paper No. 14678, 2009.
• Mishkin, F.S. (2011). Monetary Policy Strategy: Lessons from the Crisis, NBER Working Paper No. 16755.
• Perotti, R. (2011). The "Austerity Myth": Pain Without Gain, BIS Working Paper 362, Basel.
• Reis, R. (2010). Interpreting the Unconventional U.S. Monetary Policy of 2007-09, NBER Working Paper No. 15662.
• Rosati, D. (2009). Przyczyny i mechanizm kryzysu finansowego w USA. Ekonomista, 3.
• Roubini, N. i Mihm, S. (2011). Ekonomia kryzysu. Warszawa: Wolters Kluwer Polska.
• Szpunar, P.J. (2012). Rola polityki makroostrożnościowej w zapobieganiu kryzysom finansowym. Materiały i Studia, 278. Narodowy Bank Polski.

Identyfikatory

DOI

10.7206/mba.ce.2084-3356.57