PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2013 | 60 | z. 1 | 21--38
Tytuł artykułu

Struktura terminowa stóp procentowych w Polsce - estymacja i identyfikacja kształtujących ją czynników

Treść / Zawartość
Warianty tytułu
Term Structure of Interest Rates in Poland - Estimation and Identification of the Factors Determining its Shape
Języki publikacji
PL
Abstrakty
Celem artykułu była estymacja struktury terminowej stóp procentowych w Polsce oraz identyfikacja czynników wpływających na jej kształt, co jest niezbędne dla efektywnego zarządzania ryzykiem stóp procentowych. Przeprowadzona aproksymacja krzywej dochodowości wykazała znaczną segmentację rynku dłużnych papierów wartościowych na rynki instrumentów krótko- i długoterminowych. Analiza głównych składowych struktury terminowej stóp procentowych pozwoliła na wyodrębnienie czynników ryzyka. Uzyskane wyniki wykazały, że do wyjaśnienia zmienności struktury terminowej stóp procentowych w Polsce wystarczą trzy główne składowe, związane z wysokością, nachyleniem i krzywizną krzywej dochodowości, których wartości potwierdzają zaobserwowaną segmentację rynku. (abstrakt oryginalny)
EN
The aim of the article was to estimate the term structure of interest rates in Poland, as well as to identify factors affecting its shape, which is essential in effective interest rate risk management. The approximation of the yield curve presented in the article shows a significant segmentation of the debt securities market into markets of short-term and long-term instruments. The principal component analysis of the term structure of interest rates made it possible to separate out risk factors. The results obtained indicate that the volatility of the term structure of interest rates in Poland can be explained by only three principal components related to the level, the steepness and the curvature of the yield curve, which values confirm the observed market segmentation. (original abstract)
Rocznik
Tom
60
Numer
Strony
21--38
Opis fizyczny
Twórcy
  • Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu
Bibliografia
  • Barber J. R., Cooper M. L., (1996), Immunization Using Principal Component Analysis, "Journal of Portfolio Management", Fall, 23, (1), 99-105.
  • Bliss R. R., (1997), Movements in the Term Structure if Interest Rates, "Economic Review", Federal Reserve Bank of Atlanta, 4th quarter, 16-33.
  • Dziwok E., (2008), Krzywa dochodowości: Metody konstrukcji i zastosowanie, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej, Katowice.
  • Fabozzi F. J., (2000), Bond markets, analysis and strategies, Prentice-Hall International, Inc., Upper Saddle River, New Jersey.
  • Fabozzi F. J., Modigliani F., Ferri M. G., (1998), Foundations of Financial Markets and Institutions, Prentice-Hall International, Inc., Upper Saddle River, New Jersey.
  • Falkenstein E., Henweck J., (1997), Minimizing Basis Risk from Non-Parallel Shifts in the Yield Curve. Part II: Principal Components, "Journal of Fixed Income", 7, 85-90.
  • Golub B. W., Tilman L. M., (2000), Risk Management. Approaches for Fixed Income Markets, John Wiley & Sons, Inc., New York.
  • Hotelling H., (1933), Analysis of a Complex of Statistical Variables Into Principal Components, "Journal of Educational Psychology", 24, 417-441.
  • Jajuga K., (2005), Modelowanie struktury terminowej stop procentowych - wyzwanie dla ekonometrii, [w:] M. Szreder (red.), Ekonometryczne modelowanie i prognozowanie wzrostu gospodarczego, Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego, Sopot, 25-38.
  • Jajuga K., Jajuga T., (2007), Inwestycje. Instrumenty finansowe, aktywa finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
  • Komentarz rynkowy, (2009), opracowanie Novo fundusze inwestycyjne, dostępny na: http://www.mbank.pl/indywidualny/inwestycje/sfi/komentarze/2009/pazdziernik/Raport-analityczny-Novo-paxdziernik-2009.pdf [dostęp 5.05.2010]
  • McCulloch J. R., (1971), Measuring the Term Structure of Interest Rates, "Journal of Business", 44, 19-31.
  • McCulloch J. R., (1975), The Tax-Adjusted Yield Curve, "The Journal of Finance", 30, 811-830.
  • Nawalkha S. K., Soto G.M., Beliaeva N.A., (2005), Interest Rate Risk Modeling. The fixed income valuation course, John Wiley & Sons, Inc., New Jersey.
  • Nelson C. R., Siegel, A.F., (1987), Parsimonious Modeling of Yield Curves, "Journal of Business", 60, 473-489.
  • Ostasiewicz W., (red.) (1999), Statystyczne metody analizy danych, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej im. Oskara Langego we Wrocławiu, Wrocław.
  • Singh M. K., (1997), Value at Risk Using Principal Component Analysis, "Journal of Portfolio Management", 24, 101-112.
  • Soto G. M., (2004), Using principal component analysis to explain term structure movements: Performance and stability, [w:] A. Tavidze (red.), Progress in Economics Research, 8, Nova Science Publishers, New York, 203-226.
  • Svensson, L. E. O., (1994), Estimating and Interpreting Forward Interest Rates: Sweden 1992-1994, NBER Working Papers Series, 4871.
  • Świętoń M., (2002), Terminowa struktura dochodowości skarbowych papierów wartościowych w Polsce w latach 1998-2001, NBP, Materiały i studia, Zeszyt 150, Warszawa.
  • Trzpiot G., (red.) (2010), Wielowymiarowe metody statystyczne w analizie ryzyka rynkowego, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa.
  • Wadwa P., (1999), An Empirical Analysis of the Common Factors Governing U.S. Dollar-LIBOR Implied Volatility Movements, "Journal of Fixed Income", 9, (3), 61-68.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171242889

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.