Stopy zwrotu z akcji a ROE - empiryczna weryfikacja

• Autorzy: Paweł Sekuła

Warianty tytułu

Rate of Return and Roe - Empirical Verification

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Artykuł prezentuje empiryczny test relacji między stopą zwrotu z kapitałów własnych a średnimi stopami zwrotu, w okresie 1999-2009. Analiza liniowej zależności między ROE a stopami zwrotu wskazuje na brak istotnych zależności. Artykuł sprawdza ponadto prostą strategię fundamentalną. Test pokazuje, że kiedy portfele są uformowane tylko na podstawie ROE, to obserwujemy ponadprzeciętne zwroty. Portfel z wysokim wskaźnikiem ROE osiąga zwroty wyższe od WIG-u, generuje średnią roczną stopę zwrotu w wysokości 83% w okresie 2000-2009. (abstrakt oryginalny)

EN

This paper presents empirical tests of the relation between return on equity and average return,covering the period 1999 through 2009. The analysis of linear dependence between ROE and return indicates the lack of substantial relationship. Moreover, the paper examines a simple fundamental strategy. The test shows that when portfolios are formed on ROE alone, we observe abnormal return. Portfolio of high ROE ratio outperforms the WIG index, generates a 83 percent annual average return between 2000 and 2009. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Stopa zwrotu kapitału; Rentowność kapitału własnego

EN

Return on Investment (ROI); Return on equity (ROE)

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia
• Rocznik: 2011
• Numer: nr 37
• Strony: 313--322

Twórcy

autor

Paweł Sekuła

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• Abarbanell J.S., Bushee B.J.: Abnormal returns to a fundamental analysis strategy, "Accounting Review" 1998, No 1.
• Ball R.: Anomalies in relationships between securities yields and yield-surrogates, "Journal of Financial Economics" 1978, No 2-3.
• Bekaert G.H., Campbell R., Lundblad Ch.: Liquidity and expected returns: lessons from emerging markets, "Review of Financial Studies" 2007, No. 6.
• Chen A.S., Lin S.Ch.: Asymmetrical return on equity mean reversion and catering, "Journal of Banking and Finance" 2011, No. 2.
• Chen P., Zhang G.: How do accounting variables explain stock price movements? Theory and evidence, "Journal of Accounting and Economics" 2007, No. 2-3.
• Clubb C., Naffi M.: The usefulness of book-to market and ROE expectations for explaining UK stock returns, "Journal of Business Finance and Accounting" 2007, No. 1-2.
• Fama E.F.: Stock returns, expected returns, and real activity, "Journal of Finance" 1990, No. 4.
• Fama E.F., French K.R.: Dividend yields and expected stock returns, "Journal of Financial Economics" 1988, No. 1.
• Fama E.F., French K.R.: Business conditions and expected returns on stocks and bonds, "Journal of Financial Economics" 1989, No. 1.
• Foster G., Olsen Ch., Shevlin T.: Earnings releases, anomalies, and the behavior of security returns, "Accounting Review" 1984, No. 4.
• Niederhoffer V., Reagan P.J.: Earnings changes, analysts forecasts and stock prices, "Financial Analysts Journal" 1972, No. 3.
• Pesaran M.H., Timmermann A.: Predictability of stock returns: robustness and economic significance, "Journal of Finance" 1995, No. 4.
• Piotroski J.D.: Value investing: the use of historical financial statement information to separate winners from losers, "Journal of Accounting Research" 2000, No. 3.
• Rozeff M.S.: Dividend yields are equity risk premiums, "Journal of Portfolio Management" 1984, No. 1.
• Wilcox J.W., Philips T.K.: The P/B-ROE valuation model revisited, "Journal of Portfolio Management" 2005, No. 2.