The Impact of Free Cash Flow on Market Value of Firm

• Autorzy: Abdul Nafea Al Zararee , Abdulrahman Al-Azzawi

Warianty tytułu

Wpływ wolnych przepływów pieniężnych na wartość rynkową firmy

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

This paper constitutes an attempt to investigate the relationship between Free Cash Flow to Equity (FCFE) and the firm's market value of pharmaceutical sector of Jordan, by using valuation technique, wherein the rift between theory and practice still needs to be accommodated, taking into consideration the relationship of FCFE, Net Income, Net Capital Expenditure, Working Capital and Debt Position. The paper uses panel data, covering the period 2004-2010. The determination of a company's market value is a difficult decision taking into account several antagonistic factors, such as risk of debt and capital expenditure, in times when the economic environment in which the company operates is unstable. Therefore, the choice among the ideal equation of FCF to Equity can affect the market value of a firm, as much as profit rate can. The results show that the market values of a firm are assessed by the Free Cash Flow to Equity. Our results are in accordance with the hypothesis that FCF to Equity have significant positive effect on stock market of a firm. Our findings add to the understanding of the determinants of the market value of firm effect on the FCFE projected decision.(original abstract)

Artykuł jest próbą zbadania związku pomiędzy wolnymi przepływami pieniężnymi do kapitału własnego (FCFE) i wartością rynkową przedsiębiorstwa z branży farmaceutycznej w Jordanii, z wykorzystaniem technik wyceny, z odniesieniem do rozdźwięku pomiędzy teorią a praktyką, biorąc pod uwagę zależności między FCF, zyskiem netto, nakładami inwestycyjnymi netto, kapitałem pracującym i zadłużeniem. W artykule zostały wykorzystane dane panelowe z lat 2004-2010. Określenie wartości rynkowej przedsiębiorstwa jest trudną decyzją uwzględniającą różne, antagonistyczne czynniki, takie jak ryzyko długu i wydatki inwestycyjne, w czasach gdy otoczenie gospodarcze przedsiębiorstwa cechuje się brakiem stabilności. Z tego powodu wybór idealnej formuły FCFE może wpłynąć na wartość rynkową firmy w takim samym stopniu jak stopa zysku. Wyniki pokazują, że wartości rynkowe firm są określane przez FCFE. Nasze wyniki są zgodne z hipotezą, że FCFE mają istotny pozytywny wpływ na wartość rynkową firmy oraz stanowią one wkład w zrozumienie determinant wpływu prognozowanego FCFE na wartość rynkową firmy.(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Cash flows; Market value

PL

Przepływy pieniężne; Wartość rynkowa

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2012
• Numer: nr 271, t. 1 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka
• Strony: 13--21

Twórcy

autor

Abdul Nafea Al Zararee

• Philadeplhia University, Jordan

autor

Abdulrahman Al-Azzawi

• Philadeplhia University, Jordan

Bibliografia

• Damodaran A., Applied Corporate Finance, John Wiley& Sons, Inc., 2006.
• Decamps J.P., Mariotti, Rochet, Villeneuve , Free Cash Flow, Issuance Cost and Stock Price Volatility", Toulouse School of Economics, Toulouse 2008.
• Gul, Tsui, A test of free cash flow and debt monitoring hypothesis, "Journal of Accounting and Economics" 1988.
• Gentry J.A., Whitford, Songiannis and Aoki, Do accounting earnings or free cash flow provide better estimate of capital gain rates of return on stock?. FMA European Conference, Copenhagen June 6, 2002, www.business.uiue.edu.
• Jensen M.C., Agency cost of cash flow, corporate finance and takeovers, 1986.
• Jensen M.C., Takeovers, their causes and consequences, "Journal of Economic Perspective" 1988.
• Larry H.P. et al., A test of free cash flow hypothesis, "Journal of Financial Economics 1991.
• Lang, Stulz and Walkling, A test of the free cash flow hypothesis, "Journal of Financial Economics" North Holland, 2009.
• Minton, Schrand, The impact of cash flow volatility on discretionary investment and the cost of debt and equity financing, "Journal of Financial Economics" 1999.
• Mohsen, Khodadadi, Ghayed, Cash flow valuation using capital cash flow method comparing it with free cash flow method and adjusted present value method in companies on Tehran stock exchange, "Journal of Business Intelligence" 2010.
• Sheng-Syan Chen et al., Investment opportunities, free cash flows and stock valuation effects of corporate investment, 2001.
• Sheng-Syan, Chou, Shu-Fen Chou, The impact of investment opportunities and free cash flow on financial liberalization, "Journal of Management" 2009. White, Cerald I. et al., The Analysis and Use of Financial Statements, John Wiley&Sons, 1997.