Stopa zwrotu z kapitałów własnych (ROE) jako jedna z podstawowych determinant kreacji wartości przedsiębiorstwa

• Autorzy: Paweł Wnuczak

Warianty tytułu

Return on Equity (ROE) as One of Fundamental Determinants of Company's Value Creation

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Opracowanie przedstawia wyniki badania wpływu rentowności kapitałów własnych (ROE) na wartość spółek notowanych na GPW w Warszawie. Celem przeprowadzonej analizy było zdefiniowanie, w jakim stopniu wskaźnik ROE determinuje cenę akcji przedsiębiorstwa. Wyniki badania dowodzą braku istotnych zależności między analizowanymi zmiennymi w krótkim horyzoncie czasu. Z drugiej strony w ramach opracowanych analiz udało się dowieść występowania w długim horyzoncie czasu wpływu stopy zwrotu z kapitałów własnych na kapitalizację analizowanych spółek. Precyzyjne określenie tego wpływu wymaga dalszych, pogłębionych badań.(abstrakt oryginalny)

EN

This paper presents the results of the research on the influence of return on equity (ROE) on value of companies quoted on the Warsaw Stock Exchange. According to the result of the research, in a short period of time there is a low correlation between ROE and companies value. On the other hand, the analysis proves that companies value depends on return on equity in a long period of time. In order to define the relation between these two variables more accurately, it is necessary to do a series of detailed research.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rentowność; Rentowność kapitału własnego; Wycena przedsiębiorstwa; Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa

EN

Profitability; Return on equity (ROE); Enterprise valuation; Value Based Management (VBM)

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2012
• Numer: nr 271, t. 2 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka
• Strony: 454--466

Twórcy

autor

Paweł Wnuczak

• Akademia Leona Koźmińskiego w Warszawie

Bibliografia

• Chen P., Zhang G., How do accounting variables explain stock price movements? Theory and evidence, \"Journal of Accounting and Economics\" 2007, no. 2-3.
• Clubb C., Niffi M., The usefulness of book-to market and ROE expectations for explaining UK Stock returns, \"Journal of Business Finance and Accounting\" 2007, no. 1-2.
• Koller T., Goedhart T., Wessels D., Valuation. Measurunig and Managing the Value of Companies, McKinsey & Company, New Jersey 2005.
• Kothari S.P., Capital markets research in accounting, \"Journal of Accounting and Economics\" 2001, no. 31.
• Lev B., On the usefulness of earnings and earnings research: Lessons and directions from two decades of empirical research, \"Journal of Accounting Research\" 1989, no. 27.
• Lo K., Lys T., The Ohlson model: Contribution to valuation theory, limitations, and empirical applications, \"Journal of Accounting, Auditing and Finance\" 2000, no. 15.
• Niederhoffer V., Regan P.J., Earnings changes, analysts forecasts and stock prices, \"Financial Analysts Journal\" 1972, no. 3(28).
• Rappaport A., Creating Shareholder Value: The New Standard for Business Performance, Free Press, New York 1986.
• Sekuła P., Stopy zwrotu z akcji a ROE - empiryczna weryfikacja, [w:] Czas na pieniądz. Zarządzanie finansami. Inwestycje, wycena przedsiębiorstw i zarządzanie wartością, t. 1, red. D. Zarzecki, Wyd. Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2011.
• Stewart B.G., The Quest for Value. The EVATM Management Guide, HarperBusiness, New York 1991.
• Wędzki D., Analiza finansowa sprawozdania finansowego, t. 2: Wskaźniki finansowe, Wolters Kluwer Polska, Kraków 2009.
• Wilcox J.W., Jarrod W., The P/E-ROE valuation model, \"Financial Analysts Journal\" 1984, no. 1(40).
• Wilcox J.W., Philips T.K., The P/E-ROE valuation model revisited, \"Journal of Portfolio Management\" 2005, no. 2.
• Wnuczak P., Mielcarz P., Wpływy czynników fundamentalnych na kapitalizację spółek giełdowych, [w:] Czas na pieniądz. Zarządzanie finansami. Wycena przedsiębiorstw i zarządzanie wartością, t. 2, red. D. Zarzecki, Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2009.
• Zhang G., Accounting information, capital investment decisions, and equity valuation: Theory and empirical implications, \"Journal of Accounting Research\" 2000, no. 38.