Efektywność wyceny rynkowej kontraktów futures na kurs euro na GPW w Warszawie

• Autorzy: Ewa Widz

Warianty tytułu

Efficiency of Market Valuation of Euro Futures on the Warsaw Stock Exchange

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Głównym celem artykułu jest zbadanie zgodności wyceny rynkowej z wyceną teoretyczną walutowych kontraktów futures na kurs euro, notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, wygasających w latach 2008-2010. Przeprowadzone badania wykazały, że na polskim rynku instrumenty te są zwykle niedoszacowane. Istnienie takiego zjawiska, a nawet jego nasilenie w II połowie 2009 r. i w 2010 r., wskazuje na techniczne trudności z realizacją arbitrażu reverse cash-and-carry, który mógłby te różnice w wycenie usunąć. Wynika to m.in. z problemów z zaciągnięciem pożyczki w walucie obcej, co potwierdzałoby wzrost niedoszacowania w okresie, kiedy banki ograniczyły podaż kredytów walutowych i zaostrzyły wymagania wobec klientów.(abstrakt oryginalny)

EN

The aim of the paper is to analyze the compatibility of market valuation with the theoretical valuation of euro futures on the WSE in 2008-2010. The study shows that these instruments are usually underestimated on the Polish market. This situation is caused by technical difficulties in implementing the reverse cash-and-carry arbitrage, which otherwise could reduce the differences in valuation. The technical problems are due to restrictions in foreign currency loans policy, especially during the time of financial crisis. Furthermore, the additional costs reduce profits of arbitragers. As a result, the research proves the inefficiency of the market valuation of euro futures contracts and its systematic support on the Polish market.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Efektywność; Wycena; Kontrakty futures; Instrumenty pochodne

EN

Effectiveness; Valuation; Futures contracts; Derivatives

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2012
• Numer: nr 271, t. 2 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka
• Strony: 443--453

Twórcy

autor

Ewa Widz

• Uniwersytet Marii Curie-Skłodowskiej w Lublinie

Bibliografia

• Anczok W., Istota i schemat funkcjonowania inwestycji arbitrażowych, "Rynek Terminowy" 2002, nr 4.
• Dębski W., Rynek finansowy i jego mechanizmy, Wyd. Naukowe PWN, Warszawa 2005.
• Gątarek D., Maksymiuk R., Wycena i zabezpieczenie pochodnych instrumentów finansowych, Liber, Warszawa 1998.
• Hull J., Kontrakty terminowe i opcje. Wprowadzenie, WIG-Press, Warszawa 1999.
• Jakubowski J., Palczewski A., Rutkowski M., Stettner Ł., Matematyka finansowa. Instrumenty pochodne, Wyd. Naukowo-Techniczne, Warszawa 2006.
• Kolb R.W., Wszystko o instrumentach pochodnych, WIG-Press, Warszawa 1997.
• Luenberger D.G., Teoria inwestycji finansowych, Wyd. Naukowe PWN, Warszawa 2003.
• Steiner R., Rynki finansowe - przewodnik encyklopedyczny, Reuters, Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2002.
• Tarczyński W., Zwolankowski M., Inżynieria finansowa, Placet, Warszawa 1999.
• Wąs P., O możliwościach arbitrażu między rynkiem kasowym a terminowym na GPW w Warszawie, "Rynek Terminowy" 2002, nr 1.
• Winnicki M., Fundusz zamknięty jako wehikuł przeprowadzania transakcji arbitrażowych, "Rynek Terminowy" 2002, nr 4.