Zastosowanie modelu trzyczynnikowego w inwestowaniu na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

• Autorzy: Bartłomiej Schmidt

Warianty tytułu

The Application of a Three-factor Model for Investing on the Warsaw Stock Exchange

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Od lat 70. XX w. opublikowano wyniki wielu badań przeprowadzonych na zachodnich rynkach finansowych, które wskazują, że zdolność modelu CAPM do predykcji stóp zwrotu jest niewielka. W związku z tym podjęto wiele prób stworzenia lepszego modelu wyceny, w których wyniku powstał m.in. model trzyczynnikowy opracowany przez E. Famę i K. Frencha. W artykule zaprezentowano analizę stopnia, w jakim model ten wyjaśnia kształtowanie się stóp zwrotu z akcji na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Z przeprowadzonych badań wynika, że model trzyczynnikowy ma słabą zdolność do predykcji kształtowania się stóp zwrotu, a główną tego przyczyną jest nieuwzględnianie wszystkich istotnych czynników. Należy zatem zidentyfikować brakujące czynniki i opracować model, który będzie brał je pod uwagę, a co za tym idzie - będzie lepiej wyjaśniał kształtowanie się stóp zwrotu z akcji. (abstrakt oryginalny)

EN

The ||Application of a Three-factor Model for Investing on the Warsaw Stock Exchange Since the 1970s numerous papers have presented the results of analyses conducted on western capital markets. They have provided a great deal of evidence that CAPM is not able to deliver valuable predictions about future stock returns. That is why so many attempts have been made to develop a better pricing model, one of which is Fama and French's three-factor model. This article analyses the extent to which this model can predict stock returns on the Warsaw Stock Exchange (the WSE). The analysis shows that the three-factor model does not deliver accurate predictions because it does not take into account all the essential factors that determine returns on the WSE. Further surveys should be conducted to identify these factors. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynki finansowe; Stopa zwrotu; Modele wyceny; Model wyceny aktywów kapitałowych

EN

Financial markets; Rate of return; Pricing models; Capital Asset Pricing Model (CAPM)

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie
• Rocznik: 2013
• Numer: nr 907
• Strony: 157--169

Twórcy

autor

Bartłomiej Schmidt

• Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie, doktorant

Bibliografia

• Fama E.F., French K.R. [1992], The Cross-section of Expected Stock Returns, "The Journal of Finance", vol. XLVII, nr 2.
• Fama E.F., French K.R. [1993], Common Risk Factors in Stock and Bond Returns, "The Journal of Financial Economics", vol. 33, nr 1.
• Fama E.F., MacBeth J.D. [1973], Risk, Return, and Equilibrium - Empirical Tests, "The Journal of Political Economy", vol. 81, nr 3.
• Sobczyk M. [2007], Statystyka, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Woolridge J.M. [2005], Introductory Econometrics, South-Western College Pub, Mason.