Fundusze hedge a bezpieczeństwo, spójność i stabilność rynku finansowego na świecie

• Autorzy: Katarzyna Perez

Warianty tytułu

Hedge Funds and the Protection, Integrity and Stability of Financial Markets

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem niniejszego artykułu jest weryfikacja hipotezy, czy fundusze hedge jako jedne z najbardziej aktywnych i nieprzejrzystych instytucji finansowych na świecie, stanowią zagrożenie dla światowego rynku finansowego oraz czy w związku z tym powinny podlegać bezpośrednim regulacjom prawnym, które zwiększą nad nimi kontrolę. Główne wnioski z podjętych rozważań są następujące:1. fundusze hedge nie stanowią zagrożenia dla stabilności współczesnego rynku finansowego (nie powodują kryzysów finansowych), wręcz przeciwnie, ich działalność wpływa stymulująco na innych uczestników rynku finansowego (poprawiają płynność niepłynnych instrumentów finansowych, zwiększają efektywność ich wyceny, są ważnym elementem zdywersyfikowanego portfela inwestycyjnego, wymuszają innowacje i konkurencję na rynku finansowym), 2. fundusze hedge nie powinny być objęte nadzorem i regulacjami takimi jak tradycyjni pośrednicy finansowi (np. mutual funds), jako że są dostępne jedynie dla wąskiej grupy inwestorów, która ma możliwość dokonania ich szczegółowego badania (due dilligence) i wyłonienia managerów, którzy spełnią ich oczekiwania co do efektywności ich inwestycji, 3. poddanie ich bezpośrednim regulacjom prawnym może stanowić poważną barierę w dalszym rozwoju tego rynku (szczególnie w Unii Europejskiej).

EN

The main purpose of the paper is verification of the hypothesis that hedge funds, being one of the most active and untransparent financial institutions in the wordd, are a serious threat to the investor protection, financial market integrity and systemic stability. The main conclusions of the paper are as follows: 1. hedge funds are not a threat to the stability of contemporary financial market (they are not the main cause of the financial crisis) on the contrary, they stimulate other market participants (they improve liquidity of illiquid financial instruments and the efficiency of their pricing, are an important element of diversified portfolio and force innovation and competition among financial institutions); 2. hedge funds should not be supervised or regulated in the same manner as traditional financial intermediaries (e.g. mutual funds) are because they are available only to a narrow group of investors, who have the possibility and tools to conduct their due diligence and choose the fund managers who are skilled and efficient; 3. it is highly probable that direct regulations of hedge fund market will be damaging to the development of this market (especially in the European Union).(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Fundusze hedgingowe; Regulacje prawne; Jednolity rynek finansowy; Stabilność finansowa

EN

Hedge fund; Legal regulations; Single financial market; Financial sustainability

• Czasopismo: Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny
• Rocznik: 2011
• Numer: nr 2
• Strony: 305--322

Twórcy

autor

Katarzyna Perez

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

Bibliografia

• Amenc N., Martellini L., Portfolio Optimalization and Hedge Fund Style Allocation Decisions, ,,Journal of Alternative Investments'' 2002
• Amin G.S., Kat H.M., Hedge Fund Performance 1990-2000: Do the »Money Machines« really Add Value?, ,,Journal of Financial & Quantitative Analysis'' 38, 2003, nr 2
• Athanassiou P., Hedge Fund Regulation in the European Union. Current Trends and Future Perspective, Wolters Kluwer, Alphen aan den Rijn, The Netherlands 2009
• Bordo M.D., Schwartz A.J., Mizrach B., Real Versus Pseudo-International Systemic Risk: Some Lessons from History, ,,Review of Pacific Basin Financial Markets and Policies'' 1, 1998, nr 1
• Brown S.J., Goetzmann W.N., Park J.M., Hedge Funds and the Asian Currency Crisis of 1997, ,,NBER Working Paper'' 1998, February, nr 6427
• Capocci D., Hübner G., An Analysis of Hedge Funds Performance, ,,Journal of Empirical Finance'' 11, 2004
• Cartwright P., Banks, Consumers and Regulation, Hart Publishing, Oxford-Portland, Oregon, 2004
• Chudzyńska N., Front-running, czyli jak nieuczciwi mogą być polscy maklerzy, ,,Parkiet'' z 7 marca 2009
• Comerton-Forde C., Rydge J., Market Integrity and Surveillance Effort, ,,Journal of Financial Services Research'' 29, 2006, nr 2
• Cvitanić J., Lazrak A., Martellini L., Zapatero F., Optimal Allocation to Hedge Funds: An Empirical Analysis, ,,Quantitative Finance'' 3, 2003
• Daníelsson J., Taylor A., Zigrand J.-P., Highwaymen or Heroes: Should Hedge Funds Be Regulated? A Survey, ,,Journal of Financial Stability'' 1, 2005
• DeBrand O., Hartman P., Systemic Risk: A Survey, w: C. Goodhart, G. Illing (red.), Financial Crisis, Contagion and the Lender of Last Resort: A Book of Readings, Oxford University Press, Oxford-New York 2002
• Eichengreen B., Mathieson D., Chadha B., Jansen A., Kodres L., Sharma S., Hedge Funds and Financial Market Dynamics, ,,International Monetary Fund Occasional Paper'' 1998
• Eichengreen B., The Regulator's Dilemma: Hedge Funds in the International Financial Architecture, ,,International Finance'' 2, 1999, nr 3
• Fung W., Hsieh D.A., A Primer on Hedge Funds, ,,Journal of Empirical Finance'' 6, 1999
• Fung W., Hsieh D.A., Is Mean-Variance Analysis Applicable to Hedge Funds?, ,,Economics Letters'' 62, 1999
• Gilligan G.P., Regulating the Financial Services Sector, Wolters Kluwer, London-Hague-Boston 1999
• Greupner E.J., Hedge Funds are Headed Down-Market, ,,San Diego Law Review'' 40, 2003
• Hartmann P., Straetmans S., de Vries C., Banking Stability: A Cross-Atlantic Perspective, w: M. Carey, R. M. Stulz (red.), The Risks of Financial Institutions, University of Chicago Press, Chicago 2006
• Henker T., Martin G., Naïve and Optimal Diversification for Managed Futures, ,,Journal of Alternative Investments'' 1998
• Jaeger L. (red.), The New Generation of Risk Management for Hedge Funds and Private Equity Investment, Institutional Investor Books, London 2003
• Jickling M., Negley H.D., Hedge Fund Failures, ,,Congressional Research Service'' 2008
• Khorana A., Servaes H., Tufano P., Explaining the Size of the Mutual Fund Industry around the World, ,,Journal of Financial Economics'' 78, 2005, nr 1
• King M.R., Maier P., Hedge Funds and Financial Stability: The State of the Deate, ,,Bank of Canada Discussion Paper'' 2007, nr 9
• Kooli M., The Diversification Benefits of Hedge Funds and Funds of Hedge Funds, ,,Derivatives Use, Trading & Regulation'' 12, 2007, nr 4
• La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shleifer A., Vishny R.W., Law and Finance, ,,Journal of Political Economy'' 106, 1998, nr 6
• La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shleifer A., Vishny R.W., Legal Determinants of External Finance, ,,Journal of Finance'' 52, 1997, nr 3
• Lhabitant F.-S., Handbook of Hedge Funds, John Wiley&Sons, Hoboken, New Jersey 2006
• Llewellyn D.T., The Economic Rationale for Financial Regulation, ,,FSA Occasional Paper Series'' 1999
• McDonough W.J., Statement before the Committee on Banking and Financial Services, U.S. House of Representatives, October 1, 1998, ,,Federal Reserve Bulletin'' 1998, nr 84
• Mungovan T.W., Sablone J., The Inevitability of Hedge Fund Regulation in the US, ,,Butterworths Journal of International Banking and Financial Law'' 22, 2007, nr 2
• Ornstil D., Shawky H.A., Smith D.M., Is the SEC Registration Status of Hedge Fund Advisers Associated with Superior Performance?, ,,The Journal of Alternative Investments'' 2006
• Parry H., Hedge Funds, Hot Makers and the High Net Worth Investors: A Case for Great Her Protection?, ,,Northwestern Journal of International Law & Business'' 2001, nr 21
• Schneeweis T., Spurgin R., Multifactor Analysis of Hedge Fund, Managed Futures and Mutual Fund Return and Risk Characteristics, ,,Journal of Alternative Investments'' 1998, nr 1
• Stulz R.M., Hegde Funds: Past, Present and Future, ,,Journal of Economic Perspectives'' 21, 2007, nr 2
• van Berkel S., Should Hedge Funds Be Regulated?, ,,Journal of Banking Regulation'' 9, 2008, nr 3
• Wymeersch E., The Structure of Financial Supervision in Europe: About Single Financial Supervisors, Twin Peaks and Multiple Financial Supervisors, ,,European Business Organization Law Review'' 8, 2007