Spread WIBOR-OIS jako miara ryzyka kredytowego i premii płynnościowej

• Autorzy: Paweł Kliber

Warianty tytułu

WIBOR-OIS Spread as a Measure of Liquidity and Default Risk

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule próbujemy zdekomponować spread między stopami pożyczek na polskim rynku międzybankowym (WIBOR) a stopami OIS na premię za ryzyko kredytowe i premię płynnościową. W literaturze spread ten uważa się za jeden z najważniejszych wskaźników bezpieczeństwa i płynności rynku pieniężnego. Pokazujemy, czemu różnice między tymi stopami procentowymi można przypisać tym dwu czynnikom. Następnie dokonujemy dekompozycji spreadu, korzystając z dwóch metod: zwykłej regresji liniowej i regresji dynamicznej. Przeprowadzona analiza pokazuje wyższość tej drugiej, bardziej skomplikowanej metody. Otrzymane wyniki wskazują, że wzrost spreadu w drugiej połowie 2008 r. spowodowany był przede wszystkim wzrostem premii za ryzyko, natomiast większą część spreadu w latach 2009-2012 stanowiła premia płynnościowa.(abstrakt oryginalny)

EN

In the paper we try to decompose the spread between the rates of Polish interbank loans (WIBOR) and the rates of OIS contracts. In the literature this spread is considered as the main index of safety and liquidity of the money market. We argue why the spread between those two interest rates can be attributed to the two factors mentioned above. Then we use two methods for decomposing spreads into risk premium and liquidity premium: classical regression and dynamic regression. The analysis that we have performed indicates the superiority of the second, more complex method. The results indicate that the growth of risk premium was responsible for the increase of spread in the second part of the year 2008 and that the liquidity premium accounted for the most part of the spread in the years 2009-2012.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Ryzyko kredytowe; Bankowość

EN

Credit risk; Banking

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2013
• Numer: nr 323 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a rynek polski
• Strony: 101--111

Twórcy

autor

Paweł Kliber

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

Bibliografia

• Bhar R., Hamori S., 2005, Empirical Techniques in Finance, Springer.
• Brunnermeier M.K., 2009, Deciphering the 2007-8 liquidity and credit crunch, Journal of Economic Perspectives, vol. 23, s. 77-100.
• Hui C.-H., Chung T.-K., Lo C., 2010, Using interest rate derivative prices to estimate LIBOR-OIS spread dynamics and systematic funding liquidity shock probabilities, Hong-Kong Monetary Authority Working Paper 04/2010.
• Longstaff F.A., 2004, The flight-to-liquidity premium in U.S. treasury bond prices, Journal of Business, vol. 77, s. 511-526.
• Marcinkowska-Lewandowska W., Rubaszek M., Serwa D., 2009, Analiza kursu walutowego, C.H. Beck, Warszawa.
• McAndrews J., Sarkar A., Wang Z., 2008, The Effect of the Term Auction Facility on the London Inter- bank Offered Rate, Federal Reserve Bank of New York Staff Report 335, New York.
• Michaud F.-L., Upper C., 2008, What drives interbank rates? Evidence from LIBOR panel, BIS Quarterly Review, March, s. 47-58.
• Petris G., Petrone S., Campagnoli P., 2009, Dynamic Linear Models with R, Springer.
• Schwarz K., 2010, Mind the gap: Disentangling credit and liquidity in risk spreads, Discussion Paper, Wharton University of Pennsylvania, Philadelphia.
• Sengupta R., Yu M.T., 2008, The LIBOR-OIS spread as a summary indicator, Monetary Trends, Federal Reserve Bank of St. Louis.
• Thornton D.L., 2009, What the Libor-OIS spread says, Economic Synopses 24, Federal Reserve Bank of St. Louis.