Aktywne zarządzanie portfelem obligacji

• Autorzy: Andrzej Jakubowski
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Reasumując przedstawione w pracy rozważania można stwierdzić, że uzyskane dotychczas wyniki co do możliwości zastosowania teorii portfelowej Markowitza na rynku obligacji, jakkolwiek nie doprowadziły do ostatecznego rozwiązania omawianego zagadnienia, umożliwiły bardziej dokładne skonkretyzowanie analizowanych problemów i wynikających stąd trudności (por. rozdz. 5). Wydaje się, że w wyniku otrzymanych przekształceń i modeli wiem obecnie o wiele więcej niż to kryło się pod dosyć ogólnikowymi stwierdzeniami podanymi w pracy Fabozziego, Fonga [5], że modelu Markowitza w ogóle nic da się w odniesieniu do rynku obligacji zastosować, bądź - niż to kryło się pud ogólną tezą Eltona, Grubera [4], że model ten można zastosować, ale po odpowiednich modyfikacjach. Wydaje się, że sformułowana tu teza, iż w przypadku, gdy rozpatrujemy obligacje długoterminowe zastosowanie modelu portfelowego Markowitza ma sens, znajdzie potwierdzenie w dalszych badaniach. Dotyczy to szczególnie przypadku, gdy parametry "beta" analizowanych obligacji niezbyt odbiegają swymi wartościami od jedności. Jak to wskazano w rozdz. 5 niniejszej pracy, wymaga to jednak dalszych badań teoretycznych oraz przede wszystkim przeprowadzenia serii obliczeń eksperymentalnych.(fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Rynek obligacji; Stopa zwrotu; Stopa procentowa; Zarządzanie inwestycjami; Rynek akcji

EN

Bond market; Rate of return; Interest rate; Management of investments; Equity market

• Czasopismo: Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach
• Rocznik: 2006
• Tom: Modelowanie preferencji a ryzyko '05
• Strony: 285--303

Twórcy

autor

Andrzej Jakubowski

Bibliografia

• Babcock G.S. (1984). Duration as a Link Between Yield and Value. Journal of Portfolio Management, Summer & Fall
• Bierwag G.O. (1987). Duration Analysis - Managing Interest Rate Risk. Ballinger Press, Cambridge, Mass
• Dattatreya R.E., Fabozzi F.J. (1995). Active Total Return Management of Fixed-Income Portfolios. Irwin, Burr Ridge, Revised ed
• Elton E.J., Gruber M.J, (1995). Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. Wiley, New York
• Fabozzi F.J., Fong G. (1994). Advanced Fixed Income Portfolio Management - The State of Art. Probus Pub. Comp., Chicago
• Fabozzi F.J. (2000). Bond Markets - Analysis and Strategies. Prentice-Hall, Upper Saddle River, New York
• Francis J.C. (1991). Investments - Analysis and Management. McGraw- Hill, New York
• Flo T.S.Y. (1990). Strategic Fixed Income Investment. Dow Jones-Irwin, Homewood, III
• Jakubowski A. (2003). Zarządzanie inwestycjami na rynku obligacji. W: M. Krawczak, A. Jakubowski, P, Konieczny, R. Kulikowski, A. Miklewski, G. Szkatuła: Aktywne zarządzanie inwestycjami finansowymi. EXIT, Warszawa, rozdz. 6, 269-374
• Jakubowski A. (2004). Zarządzanie portfelem obligacji w przypadku proporcjonalnych zmian struktury terminowej stóp procentowych. Raport Badawczy IBS PAN, RB/41/2004, Warszawa
• Krawczak M., Miklewski A., Jakubowski A., Konieczny P. (2000). Zarządzanie ryzykiem inwestycyjnym. IBS PAN, Ser. Badania Systemowe, Warszawa, t. 25
• Krawczak M., Jakubowski A., Konieczny P., Kulikowski R., Miklewski A., Szkatuła G. (2003). Aktywne zarządzanie inwestycjami finansowymi. EXIT, Warszawa
• Markowitz H.M. (1987). Mean-Variance Analysis in Portfolio Choice and Capital Markets. Basil Blackwell, New York
• Zenios S.A., Ed. (1993). Financial Optimization. Cambridge University Press, Cambridge