Globalny efekt dyspozycji na przykładzie rynku pierwotnego

• Autorzy: Paweł Porcenaluk
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Teoretycznie na decyzje inwestorów o zakończeniu inwestycji na rynku akcji powinny mieć wpływ pojawiające się nowe informacje. W praktyce jednak decyzje o kupnie akcji (gdy wcześniej dokonano krótkiej sprzedaży) lub sprzedaży akcji (gdy wcześniej kupiono akcje) obciążone są przez tzw. efekt dyspozycji. Efekt ten powoduje, że inwestorzy podejmują decyzje o zakończeniu inwestycji nieco w oderwaniu od napływających na rynek informacji. W praktyce okazuje się, że już niewielki zysk skłania inwestorów do zakończenia inwestycji, zaś pojawiające się straty powodują, że inwestorzy nie podejmują decyzji o zakończeniu inwestycji. W strefie zysków inwestorów istnieje awersja do ryzyka, a po stronie strat skłonność do ryzyka. Celem opracowania jest ukazanie wpływu efektu dyspozycji na rynek akcji GPW na przykładzie ofert rynku pierwotnego. Według klasycznych finansów, na moment kupna lub sprzedaży instrumentu finansowego powinien mieć wpływ przede wszystkim napływ na rynek nowych informacji. Nowe informacje przyczyniają się do modyfikacji wcześniej wyznaczonych prawdopodobieństw, te zaś powodują modyfikację poziomu atrakcyjności inwestycyjnej w dany instrument finansowy. W praktyce jednak istotny wpływ na moment zakończenia inwestycji ma tzw. efekt dyspozycji. Efekt ten powoduje, że uczestnicy rynku wykazują tendencję do zbyt wczesnego zakończenia inwestycji przynoszącej zyski oraz do utrzymywania otwartych pozycji przynoszących straty. Efekt ten w myśl księgowości umysłowej oddzielnie dotyczy każdego ze składników portfela inwestycyjnego - zarówno pozycji długich, jak i krótkich. (fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Rynek akcji; Efekt dyspozycji; Inwestycje

EN

Equity market; Disposition effect; Investment

• Czasopismo: Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach
• Rocznik: 2009
• Tom: Metody matematyczne, ekonometryczne i komputerowe w finansach i ubezpieczeniach 2008
• Strony: 335--342

Twórcy

autor

Paweł Porcenaluk

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Bibliografia

• Camerer C., Weber M., The disposition effect in securities trading an experimental analysis, "Journal of Economic Behaviour and Organization" 1998, No 33
• Diltz D.J., Jordan D., Day traders and the disposition effect, "The Journal of Behavioral Finance" 2004
• Kahneman D., Tversky A., Prospect theory an analysis of decision under risk, "Econometrica" 1979, No 47
• Odean T., Are investors reluctant to realize their losses? "Journal of Finance" 1998, No 53
• Porcenaluk P., Zastosowanie koncepcji behawioralnych na polskim rynku finansowym, AE, Wrocław 2008
• Shefrin H., Beyond greed and fear understanding behavioral finance and the psychology of investing, Harvard Business School Press 2000
• Shefrin H., Statman M., The disposition to sell winners too early and ride losers too long, "Journal of Finance" 1985, No 40