Występowanie efektu dnia tygodnia na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

• Autorzy: Dorota Żebrowska-Suchodolska , Dorota Witkowska
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Efekt dnia tygodnia należy do jednej z najczęściej badanych anomalii kalendarzowych występujących na giełdach papierów wartościowych. Po raz pierwszy został zaobserwowany dla rynku amerykańskiego w badaniach m.in. Frencha, Gibbonsa i Hessa, Rogalskiego, Smirlocka i Starksa, oraz Harrisa, Wykazują oni występowanie na giełdach amerykańskich niższej stopy zwrotu dla poniedziałku, najczęściej ujemnej, oraz najwyższej średniej stopy zwrotu dla piątku. Efekt dnia tygodnia może również przypadać na inne dni - najniższa dzienna stopa zwrotu dla Japonii i Australii występuje we wtorek. Dla polskiego rynku istnieniem efektu dnia tygodnia zajmowali się m.in.: Szyszka, Buczek, Kompa i Matuszewska oraz Landmesser, Badania Szyszki dotyczyły 29 spółek i 3 indeksów w okresie od 3.10.1994 r. do 1.10.1999 r. Średnie poniedziałkowe dzienne stopy zwrotu okazały się dodatnie i w większości przypadków wyższe niż w pozostałe dni. Dla 22 spółek i 3 indeksów okazały się statystycznie istotne. Szyszka zaobserwował też w badanym okresie dla 25 z 29 spółek prawidłowość dotyczącą wtorku: wtorkowe dzienne stopy zwrotu były przeciętnie ujemne, ale nie zawsze najniższe spośród wszystkich dni tygodnia. Analizując dzienne stopy zwrotu dla rocznych podokresów, w czterech okresach z pięciu najwyższe średnie stopy zwrotu zaobserwowano w poniedziałek. Dla wszystkich spółek można było jednak znaleźć co najmniej jeden podokres, w którym najwyższa przeciętna stopa zwrotu realizowana była w inny dzień niż poniedziałek. Poza poniedziałkiem naj- wyższe średnie stopy zwrotu przypadały najczęściej w środę, najrzadziej we wtorek i piątek. Badania dla kolejnych lat na WGPW dla 65 spółek i indeksu WIG w okresie 2001-2004, przeprowadzone przez Buczka, świadczą o zaniknięciu efektu poniedziałku. (fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Giełda papierów wartościowych; Kalkulacja stopy zwrotu; Indeks giełdowy; Efekt dnia tygodnia

EN

Stock market; Rate of return calculation; Stock market indexes; Day of the week effects

• Czasopismo: Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach
• Rocznik: 2009
• Tom: Metody matematyczne, ekonometryczne i komputerowe w finansach i ubezpieczeniach 2008
• Strony: 353--364

Twórcy

autor

Dorota Żebrowska-Suchodolska

• Wyższa Szkoła Finansów i Zarządzania w Białymstoku

autor

Dorota Witkowska

• Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego w Warszawie

Bibliografia

• Buczek S.B., Efektywność informacyjna rynków akcji. Teoria a rzeczywistość, SGH, Warszawa 2005
• French K., Stock Returns and the Weekend Effect, "Journal of Financial Economics" 1980, No 8
• Gibbons M., Hess P., Day of the Week Effects and Asset Returns, "Journal of Business" 1981, No 54
• Harris L., A Transaction Data Study of Weekly and Intradaily Patterns in Stock Returns, "Journal of Financial Economics" 1986, No 16
• Jafee J,, Westerfield R., Is there a monthly effect in stock market rewturn? Evidence from foreign countries, "Journal of Banking and Finance" 1989, No 13
• Keim D., Stambaugh R., A Further Investigation of the Weekend Effect in Stock Returns, "Journal of Finance" 1984, No 39
• Kompa K., Matuszewska A., Analiza wybranych własności indeksów Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie, (w:) Metody ilościowe w badaniach ekonomicznych, VIII, SGGW, Warszawa 2007
• Landmesser J., Efekt dnia tygodnia na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, (w:) Metody ilościowe w badaniach ekonomicznych, VII, SGGW, Warszawa 2006
• Rogalski R., New Findings Regarding Day of the Week Returns over Trading and Non-Trading Periods, "Journal of Finance" 1984, No 39
• Smirlock M., Starks L., Day-of-the-Week and Intraday Effects in Stock Returns "Journal of Financial Economics" 1986, No 17
• Szyszka A., Efektywność Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie na ile rynków dojrzałych, AE, Poznań 2003
• Żebrowska-Suchodolska D., Witkowska D., Zastosowanie testów autokorelacji do weryfikacji hipotezy o słabej formie efektywności rynku, Referat wygłoszony na konferencji Klasyfikacja i analiza danych - teoria i zastosowania, Krynica Zdrój 2007
• Żebrowska-Suchodolska D., Witkowska D., Słaba forma efektywności informacyjnej GPW: testy pierwiastkow jednostkowych, (w:) Metody ilościowe w badaniach ekonomicznych, IX, SGGW, Warszawa 2008
• Żebrowska-Suchodolska D., Witkowska D., Badanie słabej formy efektywności informacyjnej GPW, (w:) Rynek kapitalowy-skuteczne inwestowanie, "Studia i Prace" Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania Nr 9, Szczecin 2008
• Żebrowska-Suchodolska D., Witkowska D., Strategia momentum na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, Referat wygłoszony na Konferencji Współczesne trendy w ekonometrii, Olsztyn 2008