Koszty pierwszych ofert publicznych a dyskonto z tytułu braku płynności (na podstawie IPO na GPW w Warszawie)

• Autorzy: Grzegorz Mikołajewicz

Warianty tytułu

The Costs of Initial Public Offering (IPO) and the Value of the Discount Rate for Lack of Marketability (DLOM) (on the Basis of IPO on the Warsaw Stock Exchange)

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule przedstawiono koszty transakcyjne związane z upłynnieniem aktywów, wartość jaką płynność ma dla inwestorów oraz sposoby uwzględniania braku płynności w wycenie przedsiębiorstw niepublicznych. Przedmiotem rozważań była także kwestia ustalenia wysokość dyskonta z tytułu braku płynności dla spółek nienotowanych, w oparciu o udział kosztów emisji w wartości oferty, na przykładzie pierwszych ofert publicznych (IPO) na GPW w Warszawie.(abstrakt oryginalny)

EN

The article presents transaction costs connected with selling assets, as well as the value of liquidity for investors, and the methods of including the lack of marketability (DLOM) in the process of valuing private companies. The article also covers an issue of the illiquidity discount level for non-listed companies, calculated on the basis of issuing costs' participation in the offer value, observed on the Warsaw Stock Exchange.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Pierwsza oferta publiczna; Koszty transakcyjne; Aktywa; Stopa zwrotu; Dyskonto z tytułu braku płynności

EN

Initial Public Offering (IPO); Transaction cost; Assets; Rate of return; Discount for lack of marketability (DLOM)

• Czasopismo: Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania / Uniwersytet Szczeciński
• Rocznik: 2008
• Numer: nr 10 Inwestowanie na rynku kapitałowym
• Strony: 570--587

Twórcy

autor

Grzegorz Mikołajewicz

• Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

Bibliografia

• Damodaran A., Valuing Private Firms, http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/.
• Damodaran A., Marketability and Yalue: Measuring the Illiquidity Discount, Stern School of Business, July 2005, http://pages.stem.nyu.edu/~adamodar/.
• Duszek P., Jak pozyskać kapitał z giełdy? Poradnik dla przyszłych emitentów, GPW w Warszawie 2007, str. 9, http://www.gpw.pl.
• Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie, http://www.gpw.pl, serwis http://www.gpwinfosU-efa.pl/, komunikaty polskich spółek giełdowych z systemu ESPI.
• Koeplin J., Sarin A., Shapiro A.C., The Private Company Discount, Journal of Applied Corporate Finance, Bank of America, v. 12, nr. 4, 2000.
• Mikołajewicz G., Pierwsze oferty publiczne (IPO) na GPW w Warszawie w roku 2006 - koszty emisji, w: Duraj J., Problemy współczesnej analizy ekonomicznej przedsiębiorstwa. Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2007.
• Pratt S., Discounts for Lack of Marketability: A Rebuttal to Bajaj, Work Paper, American Society of Appraisers, 23rd Annual Advanced Business Valuation Conference, San Antonio, Texas, October 2004.
• Raport KPMG oraz GPW w Warszawie, Kierunek - Giełda: przebieg procesu wchodzenia spółek na Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 2004 - 2006.
• Valuation Report, Marketability Discounts - Quantifying A Lack of Liquidity, Business Valuation Library Publication, Summer 2005, http://www.mpbcpa.com.
• Uchwała Nr 167/2008 Zarządu GPW w Warszawie z dnia 5 marca 2008 r. w sprawie utworzenia segmentu spółek notowanych na Głównym Rynku GPW.
• Ustawa o rachunkowości z dnia 29 września 1994 r, Dz.U. 1994, Nr 121, poz. 591 z późn. zm.
• Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, Dz.U. Nr 183, poz. 1539.