Potencjalne rozwiązania problemu opcji walutowych w Polsce

• Autorzy: Paweł Niedziółka

Warianty tytułu

Potential Solutions to the Problem of Currency Options in Poland

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Problem opcji walutowych w Polsce ujawnił wiele uchybień w funkcjonowaniu zarówno banków, jak i przedsiębiorstw. Pożądane kierunki zmian obejmują konieczność eliminacji wszelkiego rodzaju działań spekulacyjnych oraz dostosowania portfela transakcji skarbowych do naturalnej ekspozycji walutowej. Właściciele przedsiębiorstw powinni również odpowiedzieć na pytania dotyczące procedury podejmowania decyzji finansowych i sposobu ujmowania zawartych transakcji w sprawozdawczości, aby inwestorzy mogli rzetelnie ocenić kondycję podmiotu gospodarczego. Problem opcji walutowych ujawnił także niekompetencję wielu dyrektorów finansowych przedsiębiorstw, którzy, pomimo tego że nie umieli ocenić ryzyka związanego z derywatami, samodzielnie bądź z udziałem pośredników angażowali się w struktury "zerokosztowe". Wnioski zarówno dla sektora bankowego, jak i sektora instytucji niefinansowych, wynikające z analizy problemu opcji walutowych, nie mogą być jedynie listą uchybień. Powinny stać się swego rodzaju mapą drogową, której stosowanie będzie weryfikowane przez niezależnych audytorów. Dotyczy to jednak nie tylko walutowych instrumentów pochodnych, ale również derywatów zabezpieczających przez ryzykiem stóp procentowych oraz cen metali, których wycena póki co nie osiąga tak wysokich poziomów jak w przypadku instrumentów walutowych. Wdrażanie nowych sposobów zarządzani(fragment tekstu)

EN

Data from the Financial Supervision Commission as of 17 April 2009 indicate reduction of negative valuation currency derivatives by about 50% over 13 February 2009, when estimates were released for the first time. Despite this, total negative (from the perspective of enterprise) valuation of currency derivatives amounted to about PLN 9.2 bn, in which options account for PLN 4.5 bn, forwards - PLN 3.6 bn, whereas swaps - about PLN 1.1 bn . Bearing in mind that the amount of negative evaluation concerns several hundred firms and constitutes half of the 2009 planned budget deficit, the solution to the problem of currency options became one of the most important tasks for economists and politicians at the turn of 2008 and 2009. Besides the external determinants (lower trust among financial institutions and outflow of speculative capital from emerging markets determining the appreciation of local currencies, including the zloty) the problem connected with substantial liabilities due on account of negative valuation of currency options was caused by internal reasons both on the part of enterprises (speculative actions) and banks (offering products inadequate to corporate customers' needs). The present article includes the presentation of potential solutions which could serve as modus vivendi of a kind for banks and their customers.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Przedsiębiorstwo; Metody portfelowe; Transakcje walutowe; Sektor bankowy

EN

Enterprises; Portfolio methods; Foreign Currency Transactions; Banking sector

• Czasopismo: Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa
• Rocznik: 2009
• Numer: z. 94
• Strony: 161--172

Twórcy

autor

Paweł Niedziółka

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Aktualizacja danych o zaangażowaniu przedsiębiorstw w walutowe instrumenty pochodne, KNF , 28 kwietnia 2009 r.
• Bańka J., Białek T., Opcje walutowe: co projekt, to niewypał, "Rzeczpospolita" z 23 marca 2009 r.
• Bez dowodów firmy nie wygrają z bankami, rozmowa K. Polaka z M. Dziurdą, prezesem Prokuratorii Generalnej Skarbu Państwa, "Gazeta Prawna" z 2 marca 2009 r.
• Cioch P., Prawem po opcjach, "Gazeta Bankowa", Nr 10 (1062) z 9 marca 2009 r.
• Czabański J., Co opcje walutowe mają do zasady pewności obrotu gospodarczego, "Rzeczpospolita" z 29 stycznia 2009 r.
• Dane przeczą obiegowym opiniom, "Gazeta Finansowa", UKNF , z 3 kwietnia 2009 r.
• "Dz": Banki proponowały opcje walutowe nie bacząc na ryzyko, "Gazeta Wyborcza" z 18 lutego 2009 r.
• Grzyb R., Banki zamieniają opcje na kredyty, "Gazeta Prawna" z 19 marca 2009 r.
• Jach A., Duda M., Feralne opcje walutowe, "Gazeta Prawna" z 3 lutego 2009 r.
• Jagodziński B., Czy nowe prawo może ingerować w umowy opcyjne, "Gazeta Prawna" z 17 lutego 2009 r.
• Jak wyjść z opcji, "Gazeta Wyborcza" z 3 marca 2009 r.
• Kołodziej R., Obrona przed skutkami umów opcyjnych, "Gazeta Prawna" z 17 marca 2009 r.
• Komunikat z dnia 23 marca 2009 r. ze spotkania przedstawicieli UKNF ze Stowarzyszeniem na rzecz Obrony Polskich Przedsiębiorstw, www.knf.gov.pl
• Krześniak M., Iwaniuk W., Trudne negocjacje z bankami, "Rzeczpospolita" z 4 kwietnia 2009 r.
• Osiecki G., Wszystkie ustawy o opcjach trafią do kosza, "Dziennik.pl" z 9 kwietnia 2009 r.
• Pawlak o opcjach: "To byłby przedziwny chichot historii", "Gazeta Wyborcza" z 7 kwietnia 2009 r
• Podstawowe wnioski z analizy zaangażowania przedsiębiorstw w walutowe instrumenty pochodne, UKNF , 11 marca 2009 r.
• PSL: będzie można odstąpić od umowy o opcje walutowe, "Gazeta Wyborcza" z 14 marca 2009 r.
• Szef NBP : Złotego osłabiły opcje walutowe, "Dziennik.pl" z 6 kwietnia 2009 r.
• Wilkowicz Ł., Jak rozwiązać problem opcji?, "Parkiet" z 12 lutego 2009 r.
• Za opcje walutowe może zapłacić państwo, rozmowa E. Matyszewskiej z N . Półtorak, radcą prawnym w Ernst & Young, "Gazeta Prawna" z 12 marca 2009 r
• ZBP negatywnie o propozycji unieważnienia umów dotyczących opcji, "Gazeta Wyborcza" z 17 lutego 2009 r.
• Dyrektywa 2004/39/we Parlamentu europejskiego i rady z dnia 21 kwietnia 2004 roku w sprawie rynków instrumentów finansowych (mifid).
• Rozporządzenie ministra finansów z dnia 28 grudnia 2005 roku o trybie i warunkach postępowania firm inwestycyjnych oraz banków powierniczych, dz.u. 2006, nr 2, poz. 8.
• Ustawa z dnia 23 kwietnia 1964 roku kodeks cywilny, dz.u. 1964, nr 16, poz. 93 z póź.zm.
• Ustawa z dnia 15 września 2000 roku kodeks spółek handlowych, dz.u. 2000, nr 94, poz. 1037 z póź. zm.5.
• Utawa z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi, dz.u. 2005, nr 183, poz. 1538 z póź. zm.