Operacje zasilania w płynność Europejskiego Banku Centralnego w latach 2009-2012

• Autorzy: Tadeusz Miruszewski

Warianty tytułu

Liquidity Provision by the European Central Bank in 2009-2012

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W warunkach narastania kryzysu finansowego w strefie euro po 2008 r. Europejski Bank Centralny (EBC) wprowadza szereg niestandardowych procedur i instrumentów regulacyjnego zarządzania płynnością. Tradycyjne procedury i instrumentarium zasilania w płynność ulegają po 2010 r. stopniowej ewolucji, gdy przedsięwzięcia programu "nadzwyczajnego wsparcia kredytowego" dla sektora bankowego uzupełnione zostają długoterminowymi operacjami refinansującymi (LTRO), programem zakupu obligacji zabezpieczonych (CBPP) oraz programem rynku papierów wartościowych (SMP). Ten model strukturalnej regulacji płynności, obok stabilności antydeflacyjnej i antyrecesyjnej, warunkuje skuteczną transmisję impulsów polityki monetarnej przy niskim poziomie stóp procentowych i - w konsekwencji - rosnącym spekulacyjnym popycie na pieniądz, czyli w warunkach zbliżonych do tradycyjnie rozumianej "pułapki płynności".

EN

After 2008, as the financial crisis in the Euro area worsened, the European Central Bank (ECB) deployed a number of non-standard procedures and regulatory liquidity management instruments. In 2010 and the following years, traditional instruments and procedures of liquidity provision continued to evolve: we not only saw the "emergency liquidity assistance" facilities addressed to the banking sector, but also the Longer-Term Refinancing Operations (LTRO), the Covered Bond Purchase Programme (CBPP) and another program targeted at securities markets (Securities Markets Programme - SMP). In addition to stabilizing anti-deflationary and antirecession effects, this model of structural liquidity regulation ensures effective transmission of monetary policy impulses while maintaining low interest rates (which otherwise leads to a hypothetical increase in demand for a currency), that is, under conditions traditionally identified with a "liquidity trap".(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Płynność finansowa; Sektor bankowy; Polityka pieniężna Europejskiego Banku Centralnego; Pułapka płynności

EN

Financial liquidity; Banking sector; Monetary Policy of the ECB; Liquidity trap

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Poznaniu
• Rocznik: 2013
• Tom: 48 nr 3 Kryzys finansowy a przyszłość Unii Europejskiej
• Strony: 97--110

Twórcy

autor

Tadeusz Miruszewski

• Wyższa Szkoła Bankowa w Gdańsku

Bibliografia

• EBC, Raport roczny 2011, www.NBP.pl/publikacje_ecb/ar2011pl.pdf [12.9.2012].
• ECB, Monthly Bulletin, May 2008, www.ecb.int/pub/pdf/mobu/mb200805en.pdf [12.09.2012].
• ECB, The Role of Central Banks in Prudential Supervision, 2001, www.ecb.int/pub/pdf/other/ prudentialsupcbrole_en.pdf [11.09.2012].
• Issing O., Lessons for Monetary Policy: What Should the Consensus Be?, IMF Working Paper, WP/11/97, April 2011.
• Matysek-Jędrych A., Rola banków centralnych w działaniach na rzecz stabilności finansowej, cz. I, „Bank i Kredyt” 2011, nr 3.
• Miruszewski T., Polityka monetarna Europejskiego Banku Centralnego w warunkach niestabilności fiskalno-budżetowej gospodarek krajów strefy euro po roku 2008, w: Wyzwania dla uczestnik ów rynków finansowych w obliczu współczesnego kryzysu ekonomicznego, red. J. Stachurska-Targosz, J. Szostak, „Zeszyty Naukowe WSB w Poznaniu” 2011, nr 35.
• Mishkin F.S., Monetary Policy Strategy. Lessons from the Crisis, NBER Working Paper No. 16755, MIT, February 2011.
• Weidmann J., Der Euro verlangt eine Stabilitätsunion, „Süddeutsche Zeitung”, 27 czerwca 2012 r.
• Wierzba R., Euro - dziesięć lat funkcjonowania, w: Studia z bankowości centralnej i polityki pieniężnej, red. W. Przybylska-Kapuścińska, Difin, Warszawa 2009.
• Wojtyna A., Banki centralne po kryzysie: czy konieczne są zmiany instytucjonalne w strategii bezpośredniego celu inflacyjnego?, „Gospodarka Narodowa” 2012, nr 7-8.
• Współczesna bankowość centralna, red. W.L. Jaworski, A. Szelągowska, CeDeWu, Warszawa 2012.