Emisja dłużnych papierów wartościowych jako źródło finansowania przedsiębiorstw

• Autorzy: Elżbieta Orechwa-Maliszewska
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Rozwój rynku finansowego wpływa na dywersyfikację zewnętrznych źródeł finansowania przedsiębiorstw. Dotyczy to przede wszystkim finansowania obcego (w obszarze tym coraz większe znaczenie zyskują: leasing, faktoring i emisje papierów dłużnych), ale także finansowania własnego (venture capital) i hybrydowego. Rośnie liczba instrumentów służących pozyskiwaniu kapitału, które nie są odzwierciedlane w pasywach bilansów przedsiębiorstw, a prawdziwy przełom w tym zakresie mogą spowodować coraz bardziej popularne na świecie i prawie nie wykorzystywane w Polsce operacje sekurytyzacji aktywów. Decyzje dotyczące pozyskiwania kapitału powinny minimalizować jego koszt, uwzględniać konieczność zachowania płynności finansowej oraz zapewniać korzystny wpływ struktury kapitału na rentowność przedsiębiorstwa (efekt dźwigni finansowej), a w konsekwencji także na maksymalizację wartości przedsiębiorstwa. Rezultatem dążenia przedsiębiorstw do kształtowania optymalnej w danych warunkach struktury kapitału jest m. in. postępujący proces substytucji tradycyjnych źródeł finansowania, takich jak kredyty bankowe, przez instrumenty rynkowe. Skala tego zjawiska jest w poszczególnych krajach zróżnicowana - najwyższa w USA i Wielkiej Brytanii, stosunkowo niska w krajach Europy kontynentalnej, w których w systemie zasilania przedsiębiorstw przeważają ciągle jeszcze kredyty bankowe, ale ich udział zmniejsza się na korzyść instrumentów rynkowych. Emisja dłużnych papierów wartościowych staje się, szczególnie dla dużych przedsiębiorstw, atrakcyjną alternatywą w stosunku do zaciągania kredytu bankowego, przede wszystkim ze względu na koszt kapitału - niższy zwłaszcza przy emisji o znacznej wartości. (fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Finanse; Papiery wartościowe; Papiery dłużne; Finansowanie przedsiębiorstwa

EN

Finance; Securities; Debt securities; Financing enterprises

• Czasopismo: Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach
• Rocznik: 2002
• Tom: Finanse, bankowość i ubezpieczenia wobec wyzwań współczesności. T. 2, Finanse przedsiębiorstw. Finanse publiczne i podatki
• Strony: 233--242

Twórcy

autor

Elżbieta Orechwa-Maliszewska

• Wyższa Szkoła Finansów i Zarządzania w Białymstoku

Bibliografia

• P. Karpiński: Bankowy rynek dużych przedsiębiorstw, "Bank" 2001, nr 9, s. 54
• M. Nowak: Emisja papierów komercyjnych w Polsce, Biblioteka Bankowca Twigger, Warszawa 1999
• W. Lipka: Polski rating w globalnej sieci, "Bank" 2002, nr 1