Raportowanie parametrów emisji warunkiem wzrostu racjonalności inwestorów

• Autorzy: Tadeusz Dudycz

Warianty tytułu

Reporting Emissions Parameters as a Condition of a Growth of the Investors Rationality

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem niniejszego artykułu jest wykazanie konieczności umieszczania w podsumowaniu prospektu emisyjnego, zgodnie z sugestią zawartą w Rozporządzeniu KE, informacji o konsekwencjach wynikających z płacenia przez inwestorów ceny emisyjnej wyższej od ceny nominalnej. Cel artykułu realizowany będzie w dwóch krokach. W pierwszej kolejności, na przykładzie spółki SELENA FM SA, debiutującej na GPW w 2008 roku, zaprezentowane zostaną konsekwencje wynikające z płacenia przez inwestorów ceny emisyjnej wielokrotnie przewyższającej cenę nominalną akcji. Przykład ten posłuży do zaproponowania wskaźnika, którego wartość poznawcza syntetycznie ujmuje powyższe konsekwencje. W kolejnym kroku zostanie wykazane, że zjawiska omówione na przykładzie spółki SELENA FM SA występują powszechnie na GPW, co rodzi konieczność podjęcia działań ograniczających ich negatywne skutki dla inwestorów zgodnie z intencją podanej wcześniej Dyrektywy 203/71/WE. Badania zostały przeprowadzone na próbie 100 przedsiębiorstw debiutujących na GPW w latach 2006-2008. Wybrano przedsiębiorstwa, których debiut na GPW połączony był z nową emisją akcji. Badania ograniczono do przedsiębiorstw debiutujących w okresie ostatniej hossy, ze względu na chęć uchwycenia zjawisk charakterystycznych dla tego okresu. (fragment tekstu)

EN

This article shows that investors generally accept the issue price of the shares significantly exceeding its nominal price. A relatively large excess of the issue price over the par value (the share premium account), in turn, creates adverse effects for new investors, such as the takeover of rights by old investors, new investors contributing a disproportionately large share of the capital, which is often in excess of the company's holdings. This makes it unlikely that companies are able to efficiently invest this capital. This article suggests , in order to satisfy Directive 2003/71/EC, companies need to include in the summary prospectus the value of the proposed takeover ratio and information about the capital obtained in relation to the equity. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Spółki akcyjne; Inwestor giełdowy; Prospekt emisyjny

EN

Joint stock companies; Stock exchange investor; Prospectus

• Czasopismo: Studia Prawno-Ekonomiczne
• Rocznik: 2014
• Tom: 91
• Numer: cz.2
• Strony: 41--52

Twórcy

autor

Tadeusz Dudycz

• Politechnika Wrocławska

Bibliografia

• Aussenegg W., Privatization Versus Private Sector Initial Public Offerings in Poland, Multinational Finance Journal 2000/4, nos. 1-2.
• Chahine S., Underpricing Versus Gross Spreads: New Evidence on the Effects of Sold Shares at the Time of IPOs, Journal of Multinational Financial Management 2008/18.
• Espenlaub S., Gregory A., Tonks I., Re-assessing the long-term underperformance of UK Initial Public Offerings, European Financial Management 2000.
• Gajewski J.F., Gresse C., A Survey of the European IPO Market, ECMI Paper, August 2006/2.
• Ibbotson R., Ritter G.J.R., Sindelar J.L., The Market's Problems with the Pricing of Initial Offering, Journal of Applied Corporate Finance 1994/7.
• Jaskiewicz P., González V.M., Menéndez S., Schiereck D., Long-Run IPO Performance Analysis of German and Spanish Family-Owned Businesses, Family Business Review 2005/XVIII/3.
• Jelic R., Briston R., Privatisation Initial Public Offerings: The Polish Experience, European Financial Management 2003/9/4.
• Jenkinson T., Ljungqvist A., Going Public: The Theory and Evidence on How Companies Raise Equity Finance, Oxford University Press, New York 2001.
• Jewartowski T., Lizińska J., Short- and Long-Term Performance of Polish IPOs, Emerging Markets Finance & Trade, March-April 2012/48/2.
• Levis M., The Long-Run Performance of Initial Public Offerings: The UK Experience 1980- -1988, Financial Management 1993/22/1.
• Ljungqvist A., IPO Underpricing: A Survey. Handbook in Corporate Finance: Empirical Corporate Finance, Espen Eckbo B. (ed.), Forthcoming 2004.
• Lyn E.O., Zychowicz E.J., The Performance of New Equity Offerings in Hungary and Poland, Global Finance Journal 2003/14.
• Ritter J.R., Welch I., A Review of IPO Activity, Pricing, and Allocations, The Journal Of Finance, August 2002/LVII/4.
• Ritter J., The long performance of Initial Public Offerings, Journal of Finance 1991/46.