Derivative transactions in corporate foreign exchange risk management

• Autorzy: Jacek Grzywacz , Mariusz Łyp
• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

Currency derivatives are one of the youngest and one of the most effective methods of foreign currency risk management methods. Skilful and effective use of derivatives can contribute to reduction of corporate exposure to transactions, conversion and economic risk. Growing offer of derivatives in the Polish market and growing competition make those instruments more and more available, also to medium-and small sized companies. In spite of that, Polish companies still use currency derivatives rather rarely. The following factors constitute the main barrier: 1) high costs of running derivative strategies result in a situation, where only companies recording high revenues decide to follow derivative strategies in order to protect themselves from foreign exchange exposure. Foreign exchange risk is usually hedged by enterprises with high revenues, multinationals holding subsidiaries in Poland and subsidiaries of foreign companies. According to surveys, a significant proportion of Polish companies declare that the costs connected with hedging exceed the advantages of hedging. Banks operating in the Polish market often act as intermediaries between a Polish company and its parent bank based abroad, which is reflected in transaction costs. Additionally, due to lack of expertise of local banks, transacting derivatives is often transferred to London, which not every corporate can afford; 2) lack of knowledge of derivative products is still the case as far as Polish companies are concerned. The market of derivatives in Poland is young, and knowledge of products is not widespread among Polish managers; 3) lack of understanding of the scale of currency risk is still an issue among Polish companies. Formalised policy regarding foreign exposure is still a rarity. Managements show their interest in hedging currency risk during market unrest i.e. when it is too late, as hedging becomes expensive during such periods. (author's abstract)

Słowa kluczowe

EN

Enterprises; Finance; Foreign Exchange (FX); Financial risk

PL

Przedsiębiorstwo; Finanse; Rynek walutowy; Ryzyko finansowe

• Czasopismo: Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa
• Rocznik: 2005
• Numer: z. 63
• Strony: 38--49

Twórcy

autor

Jacek Grzywacz

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

autor

Mariusz Łyp

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Brycki G., Hedging opłaca się sporym firmom, Pieniądze Firm, Transakcje Zabezpieczające, "Rzeczpospolita", 22.01.2002.
• Dębniewska M., Wyszyński A., Zastosowanie kontraktu terminowego do zabezpieczania ekspozycji na ryzyko walutowe w przedsiębiorstwie, "Rynek Terminowy", No. 3/2002.
• Dictionary of Finance and Investment Terms, Barron's Educational Series 1998, Inc., Fifth Edition.
• Fierla A., Opcje Akcji. Nowy Instrument Polskiego Rynku Kapitałowego, "Monografie i Opracowania", 422, SGH, Warsaw 1996.
• Flak P., Jak skutecznie zarządzać ryzykiem kursowym w przedsiębiorstwie, "Rynek Terminowy", No. 27.01.2005.
• Holiwell J., Ryzyko finansowe - metody identyfikacji zarządzania ryzykiem finansowym, Wydawnictwo K.E. Liber, Warsaw 2001.
• Jajuga K., Jajuga T., Inwestycje, Instrumenty Finansowe, Ryzyko Finansowe, Inżynieria Finansowa, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warsaw 2004.
• Janc A., Pomiar i kontrolowanie ryzyka kursu walutowego, w: Zabezpieczenie przedsiębiorstw przed ryzykiem kursu walutowego, ed. Wiślak I.
• Kaldor N., Capital Accumulation of Economic Growth, St. Martin's Press, New York 1987.
• Kalwejt P., Zabezpieczenie przed ryzykiem walutowym za pomocą transakcji futures w hedging i nowoczesne usługi finansowe, eds. Biegański M., Janc A., AE w Poznaniu, Poznań 2001.
• Karkowska R., Zjawisko umacniania się złotego na rynku walutowym w Polsce, "Bank i Kredyt", No. 9/2003.
• Misztal P., Zabezpieczenie przed ryzykiem zmian kursu walutowego, Difin, Warsaw, 2004.
• Perz P., Znamirowski P., Zarządzanie ryzykiem walutowym w przedsiębiorstwach - research on the basis of "500 Biggest Companies in Poland", a special supplement published by the daily "Rzeczpospolita", 2002, Instytut Gospodarki Wyższej Szkoły Informatyki i Zarządzania w Rzeszowie, Rzeszów 2003.
• Reuters, Instrumenty pochodne - wprowadzenie, transl. Ferlak M., Dom Wydawniczy ABC, Kraków 2001.
• Sławiński A., Funkcjonowanie giełd futures, "Bank", No. 11/1993.
• Tarczyński W., Instrumenty pochodne na rynku kapitałowym, PWE, Warsaw 2003.
• Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity, Department of the Financial System at the National Bank of Poland, Warsaw, 28.09.2004.
• Wojtyło P., Ryzyko walutowe w przedsiębiorstwie, "Finansista", 12.2002-01.2003.
• Żukowski P., FX swap - możliwy również w Polsce, "Rynek Terminowy", No. 1998/4.