Metoda badania wydarzeń - zastosowanie na przykładzie fuzji z sektora telekomunikacyjnego

• Autorzy: Karolina Zielińska
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Metoda badania wydarzeń jest instrumentem szeroko stosowanym do analizy wpływu informacji na notowania giełdowe. W powyższej publikacji zaprezentowano analizę wpływu niedoszłej fuzji dwóch europejskich operatorów telekomunikacyjnych na ich notowania giełdowe. W wyniku analizy notowań spółek bezpośrednio zaangażowanych w transakcję zanotowano statystycznie istotne ponadprzeciętne stopy zwrotu w przypadku bardziej wpływowego partnera. Pozytywne, gdy ogłoszono zamiar zawarcia fuzji oraz negatywne, gdy zerwano negocjacje. W przypadku słabszej firmy, która więcej zyskałaby na transakcji, widoczne są zdecydowanie negatywne wartości w wyniku pogłosek o połączeniu dwóch operatorów. Trzeba zauważyć, że bardziej wyraziste są wyniki prezentuje pięciodniowe okno wydarzeń. Na podstawie powyższej analizy można wyciągnąć wniosek, że notowania giełdowe zmieniają się w istotny sposób w momencie podawania do pojawienia się pogłosek mających znaczący wpływ na działalność różnych podmiotów. Opisywana fuzja wskazuje, że ważne wydarzenia w sferze korporacyjnej mają również istotny wpływ na notowania giełdowe zaangażowanych firm. Trzeba zdawać sobie sprawę, że na zmianę kursów akcji oddziałują też inne czynniki. Jednak zdarzenie tak ważne jak połączenie spółek znajduje swoje odzwierciedlenie w kształtowaniu cen papierów wartościowych. (abstrakt autora)

Słowa kluczowe

PL

Telekomunikacja; Fuzje i przejęcia; Wartość ekonomiczna

EN

Telecommunication; Mergers and acquisitions; Economic value

• Czasopismo: Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa
• Rocznik: 2004
• Numer: z. 45
• Strony: 86--103

Twórcy

autor

Karolina Zielińska

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Bel G., Trillas F., Privatization, Corporate Control and Regulatory Reform: an Event Study of Telefonica, November 2002, http://www.ub.es/gra- ap/WP0401_Bel.pdf, retrieved on 01/12/2003.
• Binder J., The Event Study Methodology Since 1969, "Review of Quantitative Finance and Accounting", vol. 11, 1998, s. 111-137.
• Cox A. J., Portes J., Mergers in Regulated Industries: The Uses and Abuses of Event Studies, "Journal of Regulatory Economics", 14, 1998, 281-304.
• Dorsey J. M., Vitzthum C., Telefonica, KPN Merger is Thwarted - Madrid, Banks Foil a $60 Billion Deal in Blow to Chairman, "Wall Street Journal", New York, 08.05.2000.
• Elton E. J., Gruber M. J. Nowoczesna Teoria Portfelowa i Analiza Papierów Wartościowych, WIG-Press, Warszawa 1998.
• Fama E. F., Fisher L., Jensen M. C., Roll R., The Adjustment of Stock Prices to New Information, "International Economic Review", 10, 1969, s. 119-149.
• Hamill P A., Opong K. K., McGregor P, Equity option listing in the UK: a comparison of market-based research methodologies, "Journal of Empirical Finance", vol. 9, 2002, s. 91-108.
• Jajuga K., Jajuga T., Inwestycje. Instrumenty finansowe. Ryzyko finansowe. Inżynieria Finansowa, PWN, Warszawa 1999.
• Lewandowski M., Fuzje i przejęcia w Polsce na tle tendencji światowych, WI- G-Press, Warszawa 2001.
• MacKinlay A. C., Event Studies in Economics and Finance, "Journal of Economic Literature", vol. 35, March 1997, s. 13-39.
• Maynes E., Rumsey J., Conducting Event Studies with Thinly Traded Stocks, "Journal of Banking and Finance", vol. 17, 1993, s. 145-157.
• Minenna M., Insider trading, abnormal return and preferential information: Supervising through a probabilistic model, "Journal of Banking & Finance", vol. 27, 2003, s. 59-86.
• Mullin G. L., Mullin J. C., Mullin W. P, The Competitive Effects of Mergers: Stock Market Evidence from the U.S. Steel Dissolution Suit, "RAND Journal of Economics", vol. 26, no. 2, Summer 1995, s. 314-330.
• Prager R. A., The effects of horizontal mergers on competition: the case of Northern Securities Company, "RAND Journal of Economics", vol. 23, no. 1, Spring 1992.
• Raghavan A., Deogun N, Europe Heads Toward a Telecom Megamerger - Spain's Telefonica in Talks for a Deal Valuing KPN at Over $60 Billion, "Wall Street Journal", New York 02.05.2000.
• Raghavan A., Vitzthum C., Dutch Strive to Quell Spain's Fears on Telefonica Merger - The Sticking Point: When Netherlands Sells Its KPN Stake, "Wall Street Journal", New York 05.05.2000.
• Rose N. L., The Incidence of Regulatory Rents in the Motor Carrier Industry, "RAND Journal of Economics", vol. 16, no. 3, Autumn 1985.
• Thompson R., Conditioning the Return-generating Process on Firm-specific Events: a Discussion of Event Study Methods, "Journal of Financial and Qu-antitative Analysis", 13, 1985, s. 151-168.