Wolne przepływy pieniężne - brak zgodności w definiowaniu i pomiarze

Czasopismo

---

• Autorzy: Bogumiła Brycz

Warianty tytułu

Free Cash Flow - Disagreement over Defining and Measuring

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Zagadnienie wolnych przepływów pieniężnych jest dobrze znane i szeroko opisywane w literaturze z zakresu wyceny przedsiębiorstw, jednakże przy wnikliwej analizie prezentowanych tam sposobów pomiaru owych przepływów można zauważyć różnice w poglądach poszczególnych autorów. W artykule autorka wskazuje właśnie na występując w literaturze różnice w definiowaniu i pomiarze wolnych przepływów pieniężnych, a następnie rozważa, jakie są przyczyny oraz konsekwencje (dla wyceny firmy) różnego definiowani tych przepływów.(abstrakt oryginalny)

EN

The topic of free cash flow is well known and widely discussed in the business valuation literature, however when thoroughly analyzing the measurement of cash flow, one can notice that there are differences among individual authors. In this paper, the author presents that in the literature there is disagreement over defining and measuring free cash flow. Then, the author discusses what are reasons and consequences (for the firm valuation) of the differences in defining free cash flow.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Przepływy pieniężne; Metoda zdyskontowanych strumieni pieniężnych; Wycena przedsiębiorstwa

EN

Cash flows; Discounted cash flow (DCF); Enterprise valuation

• Czasopismo: ---
• Strony: 42--51

Twórcy

autor

Bogumiła Brycz

• Politechnika Wrocławska

Bibliografia

• Benninga S.Z., Sarig O.H., Finanse przedsiębiorstwa: metody wyceny, WIG-Press, Warszawa 2000.
• Black A., Wright P., Bachman J.E., W poszukiwaniu wartości dla akcjonariuszy. Kształtowanie wyników działalności spółek, Dom Wydawniczy ABC, Kraków 2000.
• Brigham E.F., Houston J.F., Podstawy zarządzania finansami, Tom 2, PWE, Warszawa 2005.
• Copeland Т., Koller Т., Murrin J., Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies, McKinsey & Company, Inc., New York 2000.
• Cwynar A., Cwynar W., Zarządzanie wartością spółki kapitałowej. Koncepcje - systemy - narzędzia, Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa 2002.
• Damodaran A., Damodaran on Valuation. Security Analysis for Investment and Corporate Finance, John Wiley & Sons, New Jersey 2006.
• Damodaran A., Dealing with Cash, Cross Holdings and Other Non-Operating Assets: Approaches and Implications, http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/.
• Damodaran A., Finanse korporacyjne. Teoria i praktyka, Helion, Gliwice 2007.
• Jaki A., Wycena przedsiębiorstwa. Przesłanki, procedury, metody, Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2004.
• Metody wyceny spółki - perspektywa klienta i inwestora, red. M. Panfil, A. Szablewski, Poltext, Warszawa 2006.
• Michalski M., Zarządzanie przez wartość. Firma z perspektywy interesów właścicielskich, WIG-Press, Warszawa 2001.
• Mills R.W., Dynamika wartości przedsiębiorstwa dla udziałowców. Zasady i praktyka analizy wartości strategicznej, ODiDK, Gdańsk 2005.
• Nita В., Metody wyceny i kształtowania wartości przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa 2007.
• Rappaport A., Wartość dla akcjonariuszy: poradnik menedżera i inwestora, WIG-Press, Warszawa 1999.
• Ross S.A., Westerfield R.W., Jordan B.D., Finanse przedsiębiorstw, Dom Wydawniczy ABC, Warszawa 1999.
• Shrieves R.E., Wachowicz J.M., Free Cash Flow (FCF), Economic Value Added (EVA™), and Net Present Value (NPV): a reconciliation of variations of Discounted-Cash-Flow (DCF) valuation, "The Engineering Economist" 2001 vol. 46, no 1.
• Stalmach R., Zarządzanie firmą w interesie akcjonariuszy, Difin, Warszawa 2005.
• Szczepankowski P., Wycena i zarządzanie wartością przedsiębiorstwa, PWN, Warszawa 2007.
• Tham J., Velez-Pareja I., Top 9 (Unnecessary And Avoidable) Mistakes in Cash Flow Valuation, January 2004, http://papers.ssm.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=496083.
• Velez-Pareja I., Construction of Cash Flow Revisited, September 2005a, http://ssrn.com/abstract=784486.
• Velez-Pareja I., Once More, the Correct Definition for the Cash Flows to Value a Firm (Free Cash Flow and Cash Flow to Equity), October 2007, http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm7abstract_ id=642763.
• Velez-Pareja I., Why We Subtract the Change in Working Capital when Defining Cash Flow? A Pedagogical Note, May 2005b, http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=718741.
• Young S.D., O'Byrne S.F., EVA8 and Value-Based Management. A Practical Guide to Implementation, McGraw-Hill, New York 2001.