Zawartość informacyjna dywidendy

• Autorzy: Elżbieta Maria Wrońska

Warianty tytułu

The Information Content of Dividend

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Artykuł porusza tematykę możliwości wykorzystywania dywidend jako sygnałów o sytuacji podmiotu. W literaturze przedmiotu dość powszechnie opisywane jest zjawisko pozytywnych reakcji akcjonariuszy na informacje o wypłacie dywidend. Sytuację tę można wyjaśnić faktem, że w dywidendach zawarta jest informacja o przewidywaniach zarządu o przyszłych przewidywanych wynikach działania. Wyniki badań w zakresie sygnalizacyjnej roli dywidend zawarte są dotychczas wyłącznie w anglojęzycznej literaturze przedmiotu. Stwierdzony brak badań w odniesieniu do polskiego rynku kapitałowego spowodował, że z praktycznego jak i teoretycznego punktu widzenia ważne jest przeprowadzenie badań empirycznych mających na celu analizę związku dywidend z wynikami finansowymi podmiotu. (fragment tekstu)

EN

This paper surveys the subject of signaling hypothesis of dividend. The theoretical analysis indicates that changes in dividend policy are triggered by the firm's need to signal their perspective and prospect financial outcome to the capital market. If managers know more about the true value of their firm, dividends can be used to convey that information to the market. Empirical evidence suggests that the dividend signaling hypothesis is not so obvious. The relation between dividend and subsequent earnings is ambiguous. The author of this paper examined 8 Polish firms to calculate coefficient ratio between dividend and earnings (net profit, operating profit, net cash flow, operating cash flow). This gave grounds to state that in the case of analysed companies there is no positive relation between dividend and future earnings. However, there is strong evidence that dividend contain information about past earning. It seems to be a lot of truth in Miller's statement that "dividends are better described as lagging earnings than as leading earnings". (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Dywidenda; Informacja; Polityka dywidend

EN

Dividend; Information; Dividend policy

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Ekonomiczne Problemy Usług
• Rocznik: 2009
• Numer: nr 39 Finanse 2009 - teoria i praktyka. Finanse przedsiębiorstw
• Strony: 139--145

Twórcy

autor

Elżbieta Maria Wrońska

• Uniwersytet Marii Curie-Skłodowskiej w Lublinie

Bibliografia

• J. Lintner: Optimal Dividends and Corporate Growth under Uncertainty. "Quarterly Journal of Economics" 1956, nr 78.
• M.H. Miller, F. Modigliani: Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares. "Journal of Business" 1961, nr 34.
• S. Bhattacharya: Imperfect Information, Dividend Policy, and the Bird in the Hand Fallady. "Bell Journal of Economics" 1979, vol. 10 oraz S. Bhattacharya: Nondissipative Signaling Structures and Dividend Policy. "The Quarterly Journal of Economics" 1980, vol. 95.
• M. Miller, K. Rock: Dividend Policy under Asymmetric Information. "The Journal of Finance" 1985, vol. 40.
• K. John, J. Williams: Dividends, Dilution and Taxes: A Signaling Equilibrium. "Journal of Finance" 1985, vol. 40.
• R. Watts: The Information Content of Dividend. "Journal of Business" 1973, vol. 46.
• N.J. Gonedes: Corporate Signaling, External Accounting and Capital Market Equilibrium: Evidence on Dividends, Income, and Extraordinary Items. "Journal of Accounting Research" 1978, vol. 16.
• S.H. Penman: The Predictive Content of Earnings Forecasts and Dividends. "Journal of Finance" 1983, vol. 38.
• P.M. Healy, K.G. Palepu: Earnings Information Conveyed by Dividend Initiations and Omissions. "Journal of Financial Economics" 1988, vol. 21.
• S. Benartzi, R. Michaely, R. Thaler: Do Changes in Dividends Signal the Future or the Past. "Journal of Finance" 1997, vol. 52.
• S. Benartzi, G. Grullon, R. Michaely, R. Thaler: Changes in Dividends (Still) Signal the Past, working paper, Cornell University, 2002.
• M. Miller: The information content of dividends. W: Macroeconomics: Essays in Honor of Franco Modigliani. Red. J. Bessons, R. Dornbush and S. Fischer. MIT Cambridge 1987.