Determinanty dyskonta w notowaniach certyfikatów inwestycyjnych zamkniętych funduszy inwestycyjnych na przykładzie FIZ Investors

• Autorzy: Marek Pauka , Paweł Prędkiewicz

Warianty tytułu

Determinans of Nav's Closed-end Funds Quated in Poland - Investors FIZ's Case Study

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Cel - Celem artykułu jest identyfikacja parametrów determinujących premię/ dyskonto oraz analiza cyklicznych zmian w zachowaniu inwestorów na rynku certyfikatów inwestycyjnych zamkniętych. Metoda badania - W artykule przeprowadzono studia literaturowe, analizę szeregów czasowych, stosując model ekonometryczny oraz statystyczną analizę współzależności. Wynik - W wyniku przeprowadzonych badań ustalono istotny poziom korelacji pomiędzy premią/dyskontem w wycenie certyfikatów FIZ a stopą zwrotu z WIG-u oraz zachowania inwestorów powtarzające się w okresach miesięcznych. Oryginalność/Wartość - Brak podobnych badań na rynku polskim.(abstrakt oryginalny)

EN

Purpose - The aim of the paper is identify the factors influencing the discount of closed-end funds's value quoted on Polish stock exchange. Design/Methodology/Approach - We conducted statistical analysis and built multiple regression models. Findings - We found out relations between discount (NAV and market value differences) and other financial factors (ie. changes of NAVs in previous months) and dissimilar behaviour of investors according to phase in the monthly cycle. Originality/Value - There is a research gap regarding Polish market. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Metody dyskontowe; Certyfikat inwestycyjny; Finanse behawioralne; Inwestycje finansowe; Fundusze inwestycyjne

EN

Discount method; Investment certificate; Behavioural finance; Financial investment; Investment funds

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia
• Rocznik: 2015
• Numer: nr 75 Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie
• Strony: 355--367

Twórcy

autor

Marek Pauka

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

autor

Paweł Prędkiewicz

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Bibliografia

• Anderson S., Beard T.R., Kim H., Stern L.V. (2012), Fear and Closed End Fund Discounts: Investor Sentiment Revisited, Auburn Economics Working Paper Series.
• Black F. (1986), Noise, "Journal of Finance", vol. 41(3), s. 529-543.
• Cieślak A. (2003), Behawioralna ekonomia finansowa. Modyfikacja paradygmantów funkcjonujących w nowoczesnej teorii finansów, "Materiały i Studia", z. 165, NBP, Warszawa.
• Delong J.B., Shleifer A., Summers L.H., Waldmann R.J. (1990), Noise trader risk in financial markets, "Journal of Political Economy", vol. 98, nr 4, s. 703-738.
• Dow J., Gordon G. (2006), Noise Traders, Working Paper 12256, NBER.
• Lee Ch., Shleifer A., Thaler R. (1991), Investor Sentiment and the Closed-End Fund Puzzle, "Journal of Finance", vol. 46, nr 1.
• Levis M., Thomas D. (1995), Investment Trust IPOs: Issuing Behaviour and Price Performance. Evidence from the London Stock Exchange, "Journal of Banking and Finance", vol. 19, iss. 8 (November), s. 1437-1458.
• Pauka M., Prędkiewicz P. (2012), Zagadka dyskonta w wycenach zamkniętych funduszy inwestycyjnych z perspektywy inwestora, Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu nr 271, t. 2, s. 127-140.
• Szyszka A., Zaremba A. (2009), Źródła i skutki ograniczeń arbitrażu, w: Czas na pieniądz. Zarządzanie finansami, t. 2: Wycena przedsiębiorstw i zarządzanie wartością, red. D. Zarzecki, Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin, s. 243-254.
• Ustawa z 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych, DzU 2004, nr 146, poz. 1546.
• Weiss K. (1989), The Post-Offering Price Performance of Closed-End Funds, "Financial Management", vol. 18, nr 3, s. 57-67.
• Zweig M. (1973), An Investor Expectations Stock Price Predictive Model Using Closed-End Fund Premiums, "Journal of Finance", vol. 28, iss. 1, s. 67-78.

Identyfikatory

DOI

10.18276/frfu.2015.75-29