Opcje rzeczowe jako obszar wartości przedsiębiorstwa

• Autorzy: Włodzimierz Rudny

Warianty tytułu

Real Options as Enterprise Value Creation Area

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Wartość jest terminem wieloznacznym, znajdującym zastosowanie w wielu dyscyplinach naukowych. W zależności od podmiotu zainteresowanego ustaleniem wartości termin ten może przybierać odmienne interpretacje i znaczenia. Konsekwencją tego faktu jest mnogość definicji kategorii wartość pojawiających się w literaturze przedmiotu. Źródłem wartości przedsiębiorstwa jest jego kapitał oraz decyzje dotyczące jego alokacji. Wydatkując kapitał na określone przedsięwzięcie gospodarcze, jego właściciele oczekują określonego zysku. Jest to możliwe dzięki podstawowej właściwości kapitału, jaką jest zdolność do pomnażania się. (fragment tekstu)

EN

Three main areas of enterprise value creation are: operations, capital structure and real options. Increasingly the business model based on learning, elasticity and speed of adjustment is becoming the basis of the value creation process. Creation of the new opportunities is at least as important as optimization of existing ones. Hence, the rise and growing popularity of the concept of real options. Real options method takes into account and quantifies the value managerial flexibility that is usually understood as: (1) ability to take strategically important decision when the related degree of uncertainty has decreased, (2) ability to modify parameters of investment project already after its initiation (3) ability to implement project in stages, (4) ability to delay project initiation. To value this flexibility real option methods uses, in most cases, valuation techniques "borrowed" from financial markets. This approach is based on the assumptionof apparent analogy between financial and real options. Th is analogy, however, can be questioned, essentially due to - in case of real options - bigger problems related to valuation parameters estimation, lack of exclusiveness of holding the option, big number of sources of uncertainty, problems with identifying the twin security, numerous interactions between options.(short original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Instrumenty finansowe; Opcje rzeczowe; Wartość przedsiębiorstwa

EN

Financial instruments; Real option; Enterprise value

• Czasopismo: Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania / Uniwersytet Szczeciński
• Rocznik: 2008
• Numer: nr 6 Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa
• Strony: 115--128

Twórcy

autor

Włodzimierz Rudny

Bibliografia

• Amram M., Kulatilaka N., Real Options. Managing Strategic Investment in an Uncertain World, Harvard Business School Press, Boston, MA, 1999.
• Arrow K., Fisher A., Environmental preservation, uncertainty and irreversibility, "Quarterly Journal of Economics" 1974, Vol. 88, Issue 2.
• Dixit A., Pindyck R., Investment Under Uncertainty, Princeton University Press, Princeton, New Jersey 1994.
• Erdogmus H., Valuation of Learning Options in Software Development Under Private and Market Risk. "The Engineering Economist" 2002, Vol. 47, No. 3.
• Grenadier S., Game Choices: The Intersection of Real Options and Game Th eory, Risk Books, London 2001.
• Jaki A., Maksymalizacja wartości jako cel przedsiębiorstwa i instrumenty jego realizacji, w: Zarządzanie finansami. Biznes, bankowość i finanse na rynkach wschodzących, red. D. Zarzecki, Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2005.
• McDonald R., Siegel D., The value of waiting to invest. "Quarterly Journal of Economics" 1986, Vol. 101, No.4.
• Micalizzi A., Trigeorgis L., Project evaluation, strategy and real options, w: Real Options and Business Strategy. Applications to Decision Making, RISK Books, London 1999.
• Michalski M., Zarządzanie przez wartość. Firma z perspektywy interesów właścicielskich, WIG Press, Warszawa 2001.
• Myers S., Determinants of corporate borrowing, "Journal of Financial Economics" 1977, Vol. 5, No. 2
• Nita B., Metody wyceny i kształtowania wartości przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa 2007.
• Pindyck R., Irreversible investment, capacity choice, and the value of the firm. "American Economic Review" 1988, Vol. 78, Issue 5.