Wycena aktywów na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w kontekście modelu CAPM

• Autorzy: Lesław Markowski , Anna Rutkowska-Ziarko

Warianty tytułu

Capital Asset Pricing on the Warsaw Stock Exchange in the Context of CAPM

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu jest weryfikacja zgodności kształtowania się stóp zwrotu akcji na rozwijającym się rynku kapitałowym, jakim jest Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie, z wyceną określoną przez model równowagi rynku kapitałowego (CAPM). Rozwinięcie powyższej teorii zgodnie z koncepcją rynków efektywnych pozwala również, a może przede wszystkim, testować efektywność ex post aproksymanty portfela rynkowego. (fragment tekstu)

EN

The aim of this paper was to analysis of Capital Asset Pricing Model on the Warsaw Stock Exchange. We verified this model using equally weighted portfolios and effective Markowitz's ones. We show that the CAPM is not suitable as a theory according to which assets are priced on the Warsaw Stock Exchange, but this model is true for effective portfolios. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Aktywa; Wycena aktywów; Giełda papierów wartościowych; Model wyceny aktywów kapitałowych

EN

Assets; Asset valuation; Stock market; Capital Asset Pricing Model (CAPM)

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2004
• Numer: nr 1037, t. 2 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 2
• Strony: 27--39

Twórcy

autor

Lesław Markowski

• Uniwersytet Warmińsko-Mazurski w Olsztynie

autor

Anna Rutkowska-Ziarko

• Uniwersytet Warmińsko-Mazurski w Olsztynie

Bibliografia

• Beaver W., Kettler P., Scholes M.: The Association Between Market- Determined and Accounting-Determined Risk Measures. "The Accounting Review" 1970, nr 10, s. 654-682.
• Black F., Jensen M.C., Scholes M.: The Capital Asset Pricing Model; Some Empirical Tests. [w:] M.C. Jensen (red.): Studies in the Theory of Capital Markets. New York: Preager 1972, s. 79-124.
• Blume M.: Betas and Their Regression Tendencies. "Journal of Finance" 1975, t. 10, s. 785-795.
• Bołt T.W., Miłobędzki P.: Model wyceny kapitału. Problem specyfikacji i empirycznej weryfikacji (opracowanie wykonane w ramach BW - 2330-5-0109-5). Sopot: Uniwersytet Gdański 1996.
• Bołt T.W., Miłobędzki P.: Weryfikacja modelu CAPM dla giełdy warszawskiej. [w:] Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. "Prace Naukowe AE we Wrocławiu", nr 952. Wrocław: AE 2002.
• Copeland J.E., Weston T.E.: Financial Theory and Corporate Policy. New York: Addison Wesley 1979.
• Elton E.J., Gruber M.J.: Nowoczesna teoria portfelowa i analiza papierów wartościowych. Warszawa: WIG-Press 1998.
• Fama E., MacBeth J.: Risk, Return and Equilibrium: Empirical Tests. "Journal of Political Economy" 1973, t. 1, s. 607-636.
• Gibbons M.R.: Multivariate Tests of Financial Models. "Journal of Financial Economics" 1982, 10, s. 3-27.
• Grabowski W.: Programowanie matematyczne. Warszawa: PWE 1982.
• Hansen L.P.: Large Sample Properties of Generalized Method of Moments Estimators. "Econometrica" 1982, vol. 50, s. 1029-1054.
• Haugen R.A.: Teoria nowoczesnego inwestowania. Warszawa: WIG-Press 1996.
• Jajuga K.: Metody ekonometryczne i statystyczne w analizie rynku kapitałowego. Wrocław: Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej 2000.
• Kan R., Zhang C.: GMM Tests of Stochastic Discount Factor Models with Useless Factors. "Journal of Financial Economics" 1999, vol. 54, s. 103-127.
• Kim D.: The Errors in the Variables Problem in the Cross-Section of Expected Stock Return., "Journal of Finance" 1995, nr 5, s. 1605-1634.
• Lintner J.: The Valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolio and Capital Budgets. "Review of Economics and Statistics" 1965, t. 47, s. 13-37.
• Miller M.H., Scholes M.: Wybrane problemy metodologiczne. [w:] E.J. Elton, M.J. Gruber: Nowoczesna teoria portfelowa i analiza papierów wartościowych. Warszawa: WIG-Press, s. 417-419.
• Markowitz H.M.: Portfolio Selection. "Journal of Finance" 1952, t. 7, s. 77-91.
• Mossin J.: Equilibribium in a Capital Asset Market. "Econometrica" 1966, vol. 34, s. 768-783.
• Olesinkiewicz J., Rutkowska-Ziarko A.: Zastosowanie algorytmu Wolfa do wyznaczenia portfela efektywnego. Łódź: Uniwersytet Łódzki 2004, "Acta Uniwersitatis Lodziensis Folia Oeconomica" (w druku).
• Roll R.: A Critique of the Asset Pricing Theory's Tests; Part I: On Past and Potential Testability of the Theory. "Journal of Financial Economics" 1977, t. 4, s. 129-176.
• Shanken J.: Multivariate Proxies and Asset Pricing Relations: Living with the Roll Critique., "Journal of Financial Economics" 1987, vol. 18 (1), s. 91-110.
• Sharpe W.F.: Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium Under Conditions of Risk. "Journal of Finance" 1964, vol. 19, s. 425-442.
• Sharpe W.F., Cooper G.M.: Risk-Return Class of New York Stock Exchange Common Stock, 1928-1969. "Financial Analysts Journal" 1972, t. 28, s. 46-52.
• Stambaugh R.F.: On the Exclusion of Assets from Tests of the Two-Parameter Model: A Sensitivity Analysis. "Journal of Financial Economics" 1982, vol. 10(3), s. 237-268.
• Vasicek O.: A Note on Using Cross-Sectional Information in Bayesian Estimation of Security Betas. "Journal of Finance" 1973, t. 8, s. 1233-1239.
• Welfe A.: Gospodarka Polski w okresie transformacji. Warszawa: PWE 2000.