Efektywność inwestycji OFE na polskim rynku finansowym

• Autorzy: Grażyna Trzpiot , Agnieszka Orwat

Warianty tytułu

An Effectiveness of the Investments of Open Pension Funds (OPF) on the Polish Financial Market

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Efektywność inwestycji otwartych funduszy emerytalnych (OFE) na polskim rynku kapitałowym zależy w dużym stopniu od głębokości i struktury rynków finansowych. Fundusze te mogą inwestować w szereg instrumentów, jednak ze względu na niezbyt rozwinięty rynek inwestują głównie na rynku kapitałowym oraz na rynku instrumentów dłużnych. Realizację efektywnych strategii inwestycyjnych utrudnia niska płynność oraz niewielka kapitalizacja Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie (GPW), pomimo to udział OFE w transakcjach dokonywanych na GPW jest znaczący. Specyfika OFE, którą tworzy długoterminowy charakter inwestycji, stałe zwiększanie się aktywów, limity inwestycyjne oraz system gwarancji, sprawia, że ocena efektywności inwestycji OFE jest problemem złożonym. Pomiaru efektywności inwestycji można dokonać za pomocą wskaźników opartych na wynikach samych funduszy. Wykorzystamy trzy miary efektywności, które umożliwiają jednoczesne ustalenie ryzyka i zwrotu z inwestycji. Są to wskaźniki Sharpe'a, Treynora i Jensena. Przedstawimy te mierniki jako narzędzie w ustalaniu rankingu efektywności portfeli OFE. Wymienione narzędzia pomiaru zależności między stopą zwrotu a ryzykiem portfeli papierów wartościowych zostały skonstruowane na bazie modelu wyceny aktywów kapitałowych (capital asset pricing model - САРМ) przy uwzględnieniu elementów analizy portfelowej. Są one oparte na benchmarkingu płynnego papieru o zerowym ryzyku. (fragment tekstu)

EN

An effectiveness of the investments of Open Pension Funds (OPF) on the Polish capital market to a large extent depends on the depth and the structure of the financial markets. The specificity of OPF makes the estimate of effectiveness of the investments of OPF a complex problem. In this article an analysis is made of the effectiveness of the investments of OPF using return ratios: Sharpe, Treynor and Jensen. Because since the beginning of the activity of OPF in 1999, the situation on the Polish financial market was undergoing changes, this analysis accounts for the years 1999-2003. As a result rankings have been received which present how the effectiveness of OPF changed during these five years. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Otwarte Fundusze Emerytalne (OFE); Efektywność inwestycji

EN

Open Pension Funds (OPF); Efficiency of investment

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2004
• Numer: nr 1037, t. 2 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 2
• Strony: 295--303

Twórcy

autor

Grażyna Trzpiot

• Akademia Ekonomiczna im. Karola Adamieckiego w Katowicach

autor

Agnieszka Orwat

• Akademia Ekonomiczna im. Karola Adamieckiego w Katowicach

Bibliografia

• Jajuga K., Jajuga Т.: Inwestycje - instrumenty finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa. Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN 1997.
• Kawiński М.: Inwestycje kapitałowych funduszy emerytalnych - analiza strategii inwestycyjnych wyników. Wrocław: AE 2003. "Prace Naukowe AE we Wrocławiu" nr 991, s. 236-249.
• Ostrowska E.: Efektywność funduszy inwestycyjnych na polskim rynku finansowym - wskaźniki Sharpe'a, Treynora, Jensena. Wrocław: AE 2003. "Prace Naukowe AE we Wrocławiu", nr 990, s. 196-204.
• Tarczyński W.: Rynki kapitałowe. Vol. 2. Warszawa: Placet 1997.