An Analysis of the Effectiveness of Collateral of Corporate Bonds Listed on Catalyst : Results of Empirical Studies

• Autorzy: Marek Kempny , Przemysław Cichulski
• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The objectives of the study and the article are twofold. First, estimation of the expected loss ratio (EL), by examining the defaults of issuers of corporate bonds that occurred between Catalyst opening and the end of 2017 and the size of the loss due to default (LGD). Secondly, the article presents the results of the analysis of the recovery rate (1-LGD), with emphasis on the examination of the recovery rate obtained as a result of executing bond collaterals. We discuss our hypothesis of limited effectiveness of applied collaterals and we try to name and explain causes. The final part of the paper discuss' sufficiency/insufficiency of reward for the risk incurred and concludes there is one group of bonds bearing margin insufficiently compensating investors for the risk. Moreover, we falsified the hypothesis that the existence of the collateral improves investor's position in this group. (fragment of text)

Słowa kluczowe

EN

Corporate bonds; Credit risk; Hedge against the risk

PL

Obligacje korporacyjne; Ryzyko kredytowe; Zabezpieczenie przed ryzykiem

• Czasopismo: Finanse : czasopismo Komitetu Nauk o Finansach PAN
• Rocznik: 2019
• Numer: nr 1(12)
• Strony: 21--42

Twórcy

autor

Marek Kempny

• SGH Warsaw School of Economics

autor

Przemysław Cichulski

• SGH Warsaw School of Economics

Bibliografia

• Cantor R., Hamilton D., Tennant J., Confidence Intervals for Corporate Default Rates, New York 2007.
• Fabozzi F.J., Bond Markets, Analysis, and Strategies, Pearson Education, Inc.,New Jersey 2004.
• Grant Thornton, Rynek Catalyst. Obligacje korporacyjne w Polsce -podsumowanie wyników za 2017 rok, Edycja VI, czerwiec 2018 Patronat GPW
• Hamilton D., Cantor R., Measuring Corporate Default Rates, Moody's Special Report, November 2006.
• Heffernan S., Nowoczesna bankowość, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2007.
• Hagenstein F., Mertz A., Seifert J., Investing in Corporate Bonds and Credit Risk, Palgrave McMillan, NY 2004.
• Heropolitańska I., Drewicz- Tułodziecka A., Ustawa o księgach wieczystych i hipotece oraz przepisy związane, Komentarz, C.H. Beck, wyd. 3, Warszawa 2017
• Hull J.C., Zarządzanie ryzykiem instytucji finansowych, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2011.
• Klein P.J., Iammartino B.R., Getting Started in Security Analysis, John Wiley and Sons, New Jersey 2010.
• Kempny M., Analiza ryzyka inwestycji w obligacje przedsiębiorstw notowanych na Catalyst. Wyniki badań empirycznych, Zeszyty Naukowe SGH nr 145, Warszawa 2016.
• Kozhemiakin A.V., The Risk Premium of Corporate Bonds, The Journal of Portfolio Management 33(2), Winter 2007.
• Longstaff F., Mithal S., Neis E., Corporate Yield Spreads: Default Risk or Liquidity? New Evidence from The Credit-Default Swap Market, NBER Working Paper 10418, April 2004, http://www.nber.org/papers/w10418.
• Lesiński P., Walczyna Ł., Funkcja administratora zastawu i administratora hipoteki w związku z emisją obligacji, Monitor Prawa Bankowego 2012, nr 6
• Osajda K. Ustawa o zastawie rejestrowym i rejestrze zastawów. Komentarz, Warszawa 2017.
• Ptak B., Sytuacja prawna inwestora w ramach emisji obligacji, materiały zaprezentowane na Kongresie obligacji korporacyjnych w Warszawie w dniach 24-25 listopada 2014 r.
• Radwański Z., Prawo zobowiązań, PWN, Warszawa 1986.
• Rating&Rynek, Przegląd rynku nieskarbowych papierów dłużnych, Fitch Polska, http://www.fitchpolska.com.pl/other-resources/rating-and-rynek.html.
• Wierzbowski M., Ustawa o obligacjach. Komentarz 2015, C.H. Beck, Warszawa 2015.
• Woźniak R.P., Ustawa o obligacjach. Komentarz 2015, C.H. Beck, Warszawa 2015.
• Zasępa P., Analiza kosztu kapitału przedsiębiorstw przy emisji obligacji korporacyjnych notowanych na GPW w Warszawie, Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska. Sectio H, Oeconomia 47/3, 661-671, MHP, 2013.

Identyfikatory

DOI

10.24425/FINANSE.2019.131519