PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2020 | Modelowanie preferencji a ryzyko '19-'20 | 243--254
Tytuł artykułu

Efekt kapitalizacji na rynku NewConnect

Warianty tytułu
Języki publikacji
PL
Abstrakty
Efekt kapitalizacji, zwany również "efektem małych spółek", to statystycznie istotna zależność stóp zwrotu z akcji od wielkości spółki, nieobjaśniona innymi zmiennymi, przede wszystkim ryzykiem systematycznym. Polega ona na tym, iż spółki o niskiej kapitalizacji giełdowej przynoszą w dłuższym okresie wyższe stopy zwrotu w porównaniu z dużymi spółkami. Badanie tej anomalii było przeprowadzane na rozwiniętych rynkach giełdowych w kontekście analizy efektywności rynku. Zauważyć należy jednak, że obok regulowanych rynków funkcjonują od dłuższego już czasu alternatywne platformy obrotu papierami wartościowymi, takie jak NewConnect, na których tego typu analizy są rzadko przeprowadzane. W rozdziale przeprowadzono analizę wielkości stóp zwrotu z akcji notowanych na NewConnect pod kątem występowania anomalii, polegającej na możliwości osiągnięcia ponadprzeciętnych zysków z inwestycji w papiery wyemitowane przez spółki o małej kapitalizacji w stosunku do inwestycji w spółki duże. W tym celu przeprowadzono zarówno analizę istotności korelacji pomiędzy osiąganymi stopami zwrotu a wielkością kapitalizacji, jak i zbadano istotność różnic pomiędzy przeciętnymi stopami zwrotu z portfeli spółek zbudowanych ze względu na ich wielkość. Dodatkowo dla utworzonych portfeli analizie poddano wielkości premii za ryzyko inwestycyjne (w tym premii za wielkość spółki), uzyskanych z trójczynnikowego modelu Famy i Frencha. Otrzymane wyniki sugerują występowanie efektu kapitalizacji na omawianym rynku. (abstrakt oryginalny)
Twórcy
  • Uniwersytet Wrocławski
Bibliografia
  • Banz R. (1981), The Relationship between Return and Market Value of Common Stocks, "Journal of Financial Economics", No. 9, s. 3-18.
  • Begg D., Fisher S., Dornbusch R. (1993), Ekonomia, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa.
  • Brown P., Kleidon A.W., Marsch T.A. (1983), New Evidence on the Nature of Size-related Anomalies in Stock Prices, "Journal of Financial Economics", No. 1, s. 33-56.
  • Chan K.C., Chen N.-F., Hsich D.A. (1985), An Exploratory Investigation of the Firm Size Effect, "Journal of Financial Economics", No. 3, s. 451-471.
  • Czapkiewicz A., Skalna I. (2010), The CAPM and Fama-French Models in Warsaw Stock Exchange, "Przegląd Statystyczny", nr 57(4), s. 128-141.
  • Czekaj J., Woś M., Żarnowski J. (2001), Efektywność giełdowego rynku akcji w Polsce, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
  • Fama E.F., French K.R. (1992), The Cross-section of Expected Stock Returns, "The Journal of Finance", Vol. 47, s. 427-465.
  • Fama E.F., French K.R. (1996), Multifactor Explanations of Asset Pricing Anomalies, "Journal of Finance", Vol. 51(1), s. 55-84.
  • Fijałkowska D., Muszyński M., Pauka M. (2013), Zjawisko underpricingu na rynku NewConnect, "Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia", nr 62, s. 267-276.
  • Gangopadhyay P., Reinganum M.R. (1996), Interpreting Mean Reversion in Stock Returns, "Quartely Review of Economic and Finance", Vol. 36, Iss. 3, s. 377-394.
  • Homa M., Mościbrodzka M. (2016), Monotoniczność premii za ryzyko inwestycji w spółki notowane na NewConnect w oparciu o trójczynnikowy model Famy-Frencha, "Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia", nr 4(82/2), s. 133-145.
  • Maroney N., Protopapadakis A. (2002), The Book-to-Market and Size Effects in a General Asset Pricing Model: Evidence from Seven National Markets, "European Finance Review", Vol. 6(2), s. 189-221.
  • Mościbrodzka M. (2015), Efekt wartości księgowej do wartości rynkowej na NewConnect, "Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia", nr 73, s. 303-311.
  • Reilly F.K., Brown K.C. (2001), Analiza inwestycji i zarządzanie portfelem, t. I, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa.
  • Reinganum M.R. (1981), Abnormal Returns in Small Firm Portfolios, "Financial Accounting Journal", Vol. 37, No. 2, s. 52-56.
  • Reinganum M.R. (1983), Portfolio Strategies Based on Market Capitalization, "Journal of Portfolio Management", Vol. 9, No. 2, s. 29-36.
  • Stoll H.R., Waley R.E. (1983), Transactions Costs and the Small Firm Effect, "Journal of Financial Economics", Vol. 12, No. 1, s. 57-79.
  • Wilcoxon F. (1945), Individual Comparisons by Ranking Methods, "Biometrics Bulletin", Vol. 1, No. 6, s. 80-83.
  • Wilcoxon F. (1950), Some Rapid Approximate Statistical Procedures. Stamford, "Annals of the New York Academy od Sciences", Vol. 52, Iss. 6, s. 808-814.
  • Wolski R., Rychter M. (2009), Efekt kapitalizacji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, "Acta Universitais Lodziensis. Folia Oeconomica", vol. 226, s. 221-238.
  • Żarnowski J. (2012) Efekt kapitalizacji w Polsce, "Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia", nr 51, s. 255-263.
  • [www 1] www.newconnect.pl (dostęp: 15.06.2018).
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171605191

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.