Wyznaczanie optymalnego portfela akcji na podstawie prognozowanych stóp zwrotu

• Autorzy: Wojciech Sikora
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W klasycznej analizie portfelowej (w modelu Markowitza) inwestor podejmuje decyzje kierując się dwoma charakterystykami każdej akcji: stopą zwrotu i ryzykiem. W teorii zakłada się, że znamy rozkład prawdopodobieństwa możliwych stóp zwrotu. Rozkład ten jest charakteryzowany przez oczekiwaną stopę zwrotu i wariancję stóp zwrotu. Wariancja lub odchylenie standardowe jest miernikiem ryzyka akcji. W rzeczywistości nie znamy rozkładów przyszłych stóp zwrotu, więc opieramy się na ogół na danych historycznych. Przyjmuje się, że dobrą oceną (estymatorem) oczekiwanej stopy zwrotu jest średnia stopa zwrotu z N ostatnich okresów przed podjęciem decyzji, a oceną ryzyka jest wariancja stóp zwrotu z tej próby. Wydaje się, że lepsze wyniki można osiągnąć, jeżeli inwestor swój portfel będzie wyznaczał nie na podstawie średnich stóp zwrotu, ale prognozowanych stóp zwrotu, zwłaszcza gdy prognozy te będą oparte na przewidywanych, przyszłych kursach akcji. Idea ta wymaga dalszej empirycznej weryfikacji.(fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Akcje; Portfel akcji; Kalkulacja stopy zwrotu; Analiza portfelowa; Modele ekonomiczne

EN

Shares; Equity portfolios; Rate of return calculation; Portfolio analysis; Economic models

• Czasopismo: Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach
• Rocznik: 1999
• Tom: Modelowanie preferencji a ryzyko '99. Cz. 1.
• Strony: 355--367

Twórcy

autor

Wojciech Sikora

• Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

Bibliografia

• Ekonometria i badania operacyjne, uzupełnienie z badań operacyjnych (1999). Red. B. Guzik. AE, Poznań, MD nr 51.
• Elton E.J., Gruber M.J. (1999). Nowoczesna teoria portfelowa i analiza papierów wartościowych. WIG-Press, Warszawa.
• Haugen R.A. (1996). Teoria nowoczesnego inwestowania. WIG-Press, Warszawa.
• Jajuga K., Jajuga T. (1996). Inwestycje. PWN, Warszawa.
• Kulikowski R., Libura M., Słomiński L. (1998). Wspomaganie decyzji inwestycyjnych. PAN, Instytut Badań Systemowych, Warszawa.
• Matuszewski P. (1996). Efektywność portfeli papierów wartościowych Markowitza i Sharpe'a na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w marcu, kwietniu, maju 1996 roku. AE, Poznań (praca magisterska).
• Michalska E., Kopańska-BródkaD., Gołąbkowska B. (1998). Użyteczność a ryzyko w problemie wyboru portfela akcji. W: Modelowanie preferencji a ryzyka'98. Red. T. Trzaskalik. AE, Katowice, 265-276.
• Prognozowanie gospodarcze (1997). Red. M. Cieślak. PWN, Warszawa.
• Sikora W. (1998). Zasadność stosowania kryterium wartości oczekiwanej w modelach stochastycznych. W; Modelowanie preferencji a ryzyka'98. Red. T. Trzaskalik. AE, Katowice, 327-338.
• Wojtanowski R. (1999). Zastosowanie modelu Markowitza i modelu Sharpe'a do konstrukcji portfeli akcji na przykładzie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. AE, Poznań (praca magisterska).